医药行业动态报告：2023Q3基金持仓分析：关注医药板块回暖

医药行业动态报告 2023Q3基金持仓分析：关注医药板块回暖 01 证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2023年11月30日 *请务必阅读最后一页免责声明 摘要及投资建议 估值、持仓、市场情绪三重共振向上，看好四季度医药板块行情。随着三季报的陆续披露，反腐对医疗板块影响已充分消化，看好四季度院内复苏拐点，估值、持仓、市场情绪三重共振向上，四季度医药补仓β行情。看好创新药、创新器械、CXO、中医药、医疗服务等重点方向。同时，关注GLP-1，AD，眼药水，创新疫苗，CGM等大单品主题催化。 当前医药生物行业估值处于历史低位。截至2023年10月26日，生物医药板块当期PE（TTM）为26倍，处于历史低位。 医药行业重仓市值占比有所回暖，但仍处在历史底位。全基金医药行业重仓配置市值占比约14.26%，环比明显上升。剔除医药基金持仓后，2023年Q3非医药基金医药行业配置市值占比约6.20%，较2023年Q2的5.62%环比略有上升，但仍然处于历史相对低位。 全基金持有数前五医药股：恒瑞医药，药明康德，迈瑞医疗，药明生物，爱尔眼科；全基金持有市值前五医药股：药明康德，恒瑞医药，迈瑞医疗，爱尔眼科，药明生物。Q3全基金持仓数与持仓市值前五公司相同，均为药明康德，恒瑞医药，迈瑞医疗，爱尔眼科和药明生物。与Q2相比，持有数量增长前三甲为药明康德，药明生物和凯莱英；持有市值增长前三甲为药明康德，药明生物和康龙化成。其中，药明康德，凯莱英与康龙化成均为医疗研发外包领域公司，提示市场向CXO板块倾斜。 药基金持有数前五医药股：药明康德，恒瑞医药，迈瑞医疗，爱尔眼科，国药一致；药基金持有市值前五医药股：爱尔眼科，恒瑞医药，药明康德，迈瑞医疗，百济神州。Q3药基金持仓数与持仓市值前五公司中，均有药明康德，恒瑞医药和迈瑞医疗出现，与全基金一致。与Q2相比，持有数量增长前三甲为药明康德，凯莱英和康龙化成；持有市值增长前三甲为爱尔眼科，百济神州和片仔癀。其中，持有数增长的三家公司均为医疗研发外包领域公司，CXO板块受到重点关注。 非药基金持有数前五医药股：恒瑞医药，药明康德，迈瑞医疗，爱尔眼科，长春高新；非药基金持有市值前五医药股：药明康德，迈瑞医疗，恒瑞医药，天坛生物，智飞生物。全基金，药基金与非药基金配置前三医药股从数量和市值来看都高度重合。Q3非药基金持有数量前三分别为药明康德，和黄医药和智飞生物；持有市值增长前三分别为迈瑞医疗，天坛生物和智飞生物。化学制品和疫苗板块受到了关注。 投资建议：建议关注迈瑞医疗、祥生医疗、华大智造、迈得医疗、爱博医疗、智飞生物、百克生物、恒瑞医药、百济神州、翰森制药、康诺亚、长春高新、科伦药业、通化东宝、甘李药业、百奥泰、新诺威、兴齐眼药，华润三九、昆药集团、达仁堂、盘龙药业，药明康德、药明生物、普蕊斯、诺泰生物、阳光诺和，爱尔眼科、普瑞眼科、固生堂、国际医学等。 风险提示：持仓变动风险，行业竞争加剧的风险，政策监管风险，市场销售风险，研发申报风险。 排名 Q3全基医药股持有 基金数Top10 Q3药基医药股持有 基金数Top10 Q3非药基医药股持有基金数Top10 1 恒瑞医药 药明康德 恒瑞医药 2 药明康德 恒瑞医药 药明康德 3 迈瑞医疗 迈瑞医疗 迈瑞医疗 4 药明生物 爱尔眼科 爱尔眼科 5 爱尔眼科 国药一致 长春高新 6 人福医药 长春高新 智飞生物 7 太极集团 智飞生物 国药一致 8 信达生物 凯莱英 同仁堂 9 科伦药业 华东医药 华东医药 10 智飞生物 沃森生物 沃森生物 排名 Q2全基医药股持有 基金数Top10 Q2药基医药股持有 基金数Top10 Q2非药基医药股持有基金数Top10 1 恒瑞医药 恒瑞医药 国药一致 2 迈瑞医疗 药明康德 和黄医药 3 人福医药 迈瑞医疗 迈瑞医疗 4 药明康德 爱尔眼科 恒瑞医药 5 太极集团 长春高新 阿里健康 6 爱尔眼科 智飞生物 爱尔眼科 7 科伦药业 国药一致 华润三九 8 同仁堂 同仁堂 智飞生物 9 华润三九 华东医药 人福医药 10 华东医药 沃森生物 长春高新 图表：各类基金Q3医药股持有基金数Top10图表：各类基金Q2医药股持有基金数Top10 资料来源：Wind，民生证券研究院 图表：各类基金Q3医药股持有市值Top10图表：各类基金Q2医药股持有市值Top10 排名 Q3全基医药股持有市值Top10 Q3药基医药股持有市值Top10 Q3非药基医药股持有市值 Top10 排名 Q2全基医药股持有市值 Top10 Q2药基医药股持有市值 Top10 Q2非药基医药股持有市值 Top10 1 药明康德 爱尔眼科 药明康德 1 迈瑞医疗 恒瑞医药 药明康德 2 恒瑞医药 恒瑞医药 迈瑞医疗 2 恒瑞医药 药明康德 恒瑞医药 3 迈瑞医疗 药明康德 恒瑞医药 3 药明康德 迈瑞医疗 迈瑞医疗 4 爱尔眼科 迈瑞医疗 天坛生物 4 爱尔眼科 爱尔眼科 爱尔眼科 5 药明生物 百济神州-U 智飞生物 5 同仁堂 长春高新 智飞生物 6 同仁堂 片仔癀 爱尔眼科 6 华润三九 智飞生物 片仔癀 7 金域医学 科伦药业 济川药业 7 金域医学 国药一致 恩华药业 8 凯莱英 白云山 片仔癀 8 华东医药 同仁堂 济川药业 9 泰格医药 金域医学 恩华药业 9 太极集团 华东医药 奕瑞科技 10 华润三九 华东医药 奕瑞科技 10 片仔癀 沃森生物 长春高新 资料来源：Wind，民生证券研究院 01 医药生物行业估值 目录 02 CONTENTS 2023年Q3公募基金整体配置情况梳理 03 2023年Q3公募基金医药 行业个股配置情况整理 04 2023年Q3医药基金医药行业个股配置情况梳理 05 2023年Q3非医药基金医药 行业个股配置情况梳理 06 风险提示 01. 医药生物行业估值 证券研究报告 5*请务必阅读最后一页免责声明 2013-11-01 2014-01-03 2014-03-07 2014-05-09 2014-07-11 2014-09-12 2014-11-14 2015-01-16 2015-03-20 2015-05-22 2015-07-24 2015-09-25 2015-11-27 2016-01-29 2016-04-08 2016-06-08 2016-08-12 2016-10-21 2016-12-23 2017-02-24 2017-04-28 2017-06-30 2017-09-01 2017-11-10 2018-01-12 2018-03-16 2018-05-18 2018-07-20 2018-09-21 2018-11-30 2019-02-01 2019-04-12 2019-06-14 2019-08-16 2019-10-18 2019-12-20 2020-02-28 2020-04-30 2020-07-03 2020-09-04 2020-11-06 2021-01-08 2021-03-12 2021-05-14 2021-07-16 2021-09-17 2021-11-19 2022-01-21 2022-04-01 2022-06-02 2022-08-05 2022-10-14 2022-12-16 2023-02-24 2023-04-28 2023-06-30 2023-09-01 1 当前医药生物行业估值处于历史低位 当前医药生物行业估值处于历史低位。我们选取医药生物行业指数（801150.SI）作为样本进行分析，从2013年11月初至2023年10月底的整体趋势看，医药生物行业的历史平均估值水平为38倍；最高值为74倍，发生在2015年6月12日；最低值为21倍，发生在2022年9月23日。截至2023年10月26日，生物医药板块当期PE（TTM）为26倍，处于历史低位。 图表：医药生物指数（801150.SI）动态PE-Band（单位：元） 25000.00 20000.00 15000.00 10000.00 5000.00 0.00 收盘价 20.54x 29.06x 37.58x 46.10x 54.62x 资料来源：Wind，民生证券研究院 6 证券研究报告 *请务必阅读最后一页免责声明 2013-11-01 2014-01-03 2014-03-07 2014-05-09 2014-07-11 2014-09-12 2014-11-14 2015-01-16 2015-03-20 2015-05-22 2015-07-24 2015-09-25 2015-11-27 2016-01-29 2016-04-08 2016-06-08 2016-08-12 2016-10-21 2016-12-23 2017-02-24 2017-04-28 2017-06-30 2017-09-01 2017-11-10 2018-01-12 2018-03-16 2018-05-18 2018-07-20 2018-09-21 2018-11-30 2019-02-01 2019-04-12 2019-06-14 2019-08-16 2019-10-18 2019-12-20 2020-02-28 2020-04-30 2020-07-03 2020-09-04 2020-11-06 2021-01-08 2021-03-12 2021-05-14 2021-07-16 2021-09-17 2021-11-19 2022-01-21 2022-04-01 2022-06-02 2022-08-05 2022-10-14 2022-12-16 2023-02-24 2023-04-28 2023-06-30 2023-09-01 1 当前医药生物行业估值处于历史低位 当前医药生物行业估值处于历史低位。我们选取医药生物行业指数（801150.SI）作为样本进行分析，从2013年11月初至2023年10月底的整体趋势看，医药生物行业的历史平均估值水平为38倍；最高值为74倍，发生在2015年6月12日；最低值为21倍，发生在2022年9月23日。截至2023年10月26日，生物医药板块当期PE（TTM）为26倍，处于历史低位。 图表：医药生物指数（801150.SI）历史PE（TTM）统计 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 26.16 20.00 10.00 0.00 资料来源：Wind，民生证券研究院 7 证券研究报告 *请务必阅读最后一页免责声明 02. 2023年Q3公募基金整体配置情况梳理 证券研究报告 8*请务必阅读最后一页免责声明 我们选取Wind开放/封闭式的普通股票型基金和偏股混合型基金为全基金样本，选取Wind行业基金中医疗保健、生物科技 以及制药行业主题基金为医药基金样本进行统计与测算。截至2023年10月26日，全基金样本总资产规模总计48167.19亿元，其中医药基金总资产规模为4740.79亿元，占比约10%。 图表：医药主题类/非医药类基金规模（亿元，%） 90% 10% 药基非药基 资料来源：Wind，民生证券研究院 我们选取Wind开放/封闭式的普通股票型基金和偏股混合型基金为全基金样本，选取Wind行业基金中医疗保健、生物科技以及制药行业主题基金为医药基金样本进行统计与测算。2020年Q2起，全基金新发数量大幅增加，至2022年回落，医药基金新发数量趋势与全基金类似。 2500 2000 1500 1000 图表：2003年Q1至2023年Q3基金新发数量统计（单位：支） 2,057 1,373 1,188 886 620 578 476453 024234237261451152466859366 5