纯碱玻璃期货周报：纯碱玻璃产销回温

国元期货研究咨询部 2023年11月9日 纯碱玻璃产销回温 【策略观点】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 纯碱本周一路上涨，短期内市场多头动力较足。从基本面来看，本周纯碱基差缩窄，基本面略有好转，供应降低、产销回升。但库存环比有所累积。目前市场情绪暂未降温，考虑到主力合约逼近整数关口和前期高点，叠加库存累积，预计后期价格持续上涨动能不足，纯碱主力合约将在高位震荡，建议投资者谨慎观望。 张霄电话：010-84555193 玻璃本周震荡上行，但幅度远低于纯碱。从基本面上来看，当前供应略有增加，需求有改善，但库存小幅积累。随着近期北方降温，终端地产提前进入冬季施工，北方玻璃的产销转向南方，运输费用相对较高。预计后期在地产政策面上利好不断加码，玻璃需求在短期内可能持续，有一阵补货需求，但从中长期来看，后续持续采购有限，整体需求趋势向弱，行情震荡为主。 邮箱zhangxiao@guoyuanqh.com 期货从业资格号F3010320 投资咨询资格号Z0012288 【目录】 一、市场回顾.........................................................................1二、基本面分析.......................................................................22.1纯碱供给减少产销环比上升........................................................22.2玻璃产销回温预计需求转弱........................................................5三、总结.............................................................................7 一、市场回顾 纯碱上周末突破前期颈线后一路上涨，成交量不断攀升，但持仓量逐渐减少。截至11月9日，纯碱主力合约日内收于1978元/吨，成交量131.7万手，持仓78.4万手，比周一减少了10.1万手，本周涨幅达到13.66%。纯碱目前呈现期强现弱的局面，纯碱主力合约基差收缩至222元/吨，比11月2日下跌了240元/吨。短期来看，资金面炒作氛围浓厚，基差修复至较合理区间。 玻璃于上周五突破前期下降趋势线，之后震荡上行。本周二，玻璃触及前高，但并未突破，次日虽继续上涨，但成交量下滑。技术上看，截至11月9日，玻璃主力合约日内收于1703元/吨，成交量86.8万手，持仓量89.7万手，周涨幅3.69%。相较于纯碱，玻璃主力2401合约上行的推动力较弱。 数据来源：国元期货，文华财经 二、基本面分析 2.1纯碱供给减少产销环比上升 本周纯碱供应边际减少。从产量看，截至11月9日，周内纯碱产量66.43万吨，环比下降1.40万吨，跌幅2.07%。从开工率看，截至11月9日，周内纯碱整体开工率85.34%，环比下降1.80个百分点。从利润来看，氨碱法利润大幅下滑。截至11月9日，氨碱法纯碱理论利润352.35元/吨，较上周减少240.00元/吨，环比减少40.52%；联碱法纯碱理论利 润（双吨）为739.60元/吨，环比增加17.50元/吨，涨幅2.42%。 近期纯碱市场交易稳中提升，预期在纯碱新产能完全兑现前，下游对纯碱需求有所支撑。截至11月9日，纯碱企业出货量为64.34万吨，环比上涨3.94%；纯碱整体出货率为96.85%，环比增加5.60个百分点。但随着中后期终端地产淡季停工、生产提量，纯碱将存在持续累库 的预期。当前纯碱延续累库，轻重碱累库速度接近。截至11月9日，纯碱厂家总库存53.40万吨，环比增加2.09万吨，上涨4.07%。其中，轻质库存37.14万吨，重质库存16.26万吨。 按照玻璃吨耗纯碱（重碱）0.23吨计算，测算出本周重碱-玻璃供需缺口比上周略有收窄，说明玻璃对重碱需求呈现边际转弱。截至11月9日，光伏玻璃有效产能95560吨/日；光伏玻璃产能利用率93.83%，环比不变，浮法玻璃产量172410吨/日，环比上升0.35%，重碱-玻璃供需缺口为6.18万吨，周环比增加了8.68万吨。 2.2玻璃产销回温预计需求转弱 玻璃开工略有下降。截至11月9日，浮法玻璃开工率为82.08%，周内产量120.45万吨，环比增加0.2%。 玻璃产销有所上升，累库力度放缓。主要是浮法玻璃现货市场价格延续下行，企业实行以价换量，且北方气温下降较快，地产淡季将至。本周浮法玻璃交易较为顺畅，下游订单兑现节奏较快。截至11月9日，全国浮法玻璃现货平均价格为2027元/吨，较11月2日减少27元/吨；浮法玻璃样本企业总库存4128.3万重箱，环比增加1.53万重箱，环比增加0.04%，同比减少43.4%，折库存天数17.2天，较上期持平；周内浮法玻璃日度平均产销率较上期增加8.8个百分点。 图12浮法玻璃期末库存（万重量箱） 房地产相关政策将继续加码，促进地产市场平稳发展。据中指研究院，8月底以来，各地全面执行首套房商贷"认房不认贷"，多地房贷利率降至历史低点，首套、二套房首付比例亦降至下限水平。截至目前，多地房地产政策已基本放开，全国仅剩10个左右核心城市仍有一定限制性政策。短期继续降低首付比例、降低房贷利率、降低交易税费仍将是核心城市支持刚性和改善性住房需求的重要举措。总的来看，随着近期北方降温，终端地产提前进入冬季施工，而地产政策利好传导需要时间，玻璃短期产销有改善，但不会长时间延续。 三、总结 纯碱本周一路上涨，短期内市场多头动力较足。从基本面来看，本周纯碱基差缩窄，基本面略有好转，供应降低、产销回升。但库存环比有所累积。目前市场情绪暂未降温，考虑到主力合约逼近整数关口和前期高点，叠加库存累积，预计后期价格持续上涨动能不足，纯碱主力合约将在高位震荡，建议投资者谨慎观望。 玻璃本周震荡上行，但幅度远低于纯碱。从基本面上来看，当前供应略有增加，需求有改善，但库存小幅积累。随着近期北方降温，终端地产提前进入冬季施工，北方玻璃的产销转向南方，运输费用相对较高。预计后期在地产政策面上利好不断加码，玻璃需求在短期内可能持续，有一阵补货需求，但从中长期来看，后续持续采购有限，整体需求趋势向弱，行情震荡为主。 纯碱玻璃期货周报 免责声明 本报告的著作权和/ 个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 纯碱玻璃期货周报 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 合肥营业部地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 合肥分公司地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼601-607电话：0551-62895515 青岛营业部地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户电话：0532-66728681 福建分公司地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即磐基商务楼2501室）电话：0592-5312922 深圳营业部地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269 大连分公司地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室电话：0571-87686300 西安分公司地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088 通辽营业部地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层西侧电话：0475-6380818 上海分公司地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：021-50872756 上海中山北路营业部地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 广州分公司地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元电话：020-89816681 北京分公司地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室电话：010-84555050