固定收益每日市场更新 （ 2023 年 11 月 29 日 ）

CMBI信用评论 固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 今天上午在亚洲IG领域积极获利回吐。前端国有企业，HK / SG名称卖得更好。新发行的CINDBK '33收紧了c10bps。银行T2空间扩大了2 - 5bps。同时，在高产生国有企业开发商和LGFV。 Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235glennko @ cmbi. com. hk HAOHUA / CNBG / SYNNVX:杠杆在中央国有企业上发挥着作用今天早上扩大了1 - 3个基点。见下文。 Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801cyrenang @ cmbi. com. hk CAPG:获得债权人的充分支持，批准奥园和添加英雄计划。今天早上CAPG没有变化。见下文。 王杰瑞王世超(852) 3761 8919jerrywang @ cmbi. com. hk 交易台评论交易台市场观点 昨天，隔夜UST 10年收益率收紧8个基点。客户流向亚洲IG空间偏向更好的销售。中国国有企业/ TMT基准HAOHUA / TENCNT 28 - 30秒的销售情况较好，并扩大了1 - 4个基点。高贝塔XIAOMI / MEITUA 30s扩大了2 - 6个基点。在中国金融股中，租赁名称BOCAVI / CMINLE 24 - 30年代的购买情况更好，收紧1 - 3个基点，而中国银行T2s CCB / BCHINA / ICBCAS 26 - 30s销量较好，并扩大了2 - 5个基点。中国AT1 BOCOHK 3.725Perp / BCHINA 3.6 Perp保持不变，高出0.1 pt。欧盟AT1是受到PB的追捧。在香港公司的空间中，CKINF 4 Perp上升了0.9 pt。NWDEVL / LIFUNG Perps下跌0.5 - 0.7 pt。香港/中国房地产混合。HPDLF 23 - 24s又获得了0.3 - 0.5 pt。COGARD / SINOCE 25 - 30s上涨0.5 - 1.4 pt。GEMDAL '24收高0.6 pt，至40。媒体据报道，GEMDAL正在就出售其深圳大公司的股份进行谈判城市湾项目向其第二大股东福田投资，以帮助偿还到期债务。然而，LNGFOR 27 - 32下跌了2.9 - 3.7点关闭较低的WTD 4 - 5点。VNKRLE 25 - 29下降3.2 - 3.4点，而VNKRLE 24s稳定。CSCHCN降低了1.9 - 3.2 pts。媒体报道CSCHCN错过了CSCHCN 9 07 / 20 / 24上的11月20日优惠券。我们期望CSCHCN在30天宽限期结束之前治愈错过的优惠券期间。FUTLAN / FTLNHD下降0.6 - 1.7 pts。CHJMAO 26 / 29s和PINGRE 25 / 26下跌1.5 - 1.7 pt。在工业中，ANTOIL / CHIOIL 25 - 26上升0.3 pt。澳门博彩名称MPEL / SANLTD 26 - 30s为0.3 - 0.5 pt更高。在印度空间，ADSEZ 29 - 31上升了0.6 - 0.8 pt。印尼名字APLNIJ '24降低了1.7点。LPRKIJ / LMRTSP 24 - 26下降了0.3 - 0.7点。 LGFV / Perp债券稳定。在强劲反弹之后，CPDEV 5.75 Perp在93 - handle (13%)遇到了一些阻力，因为AM卖家开始接受利润。CPDEV 25 / 26收盘下跌0.3 - 1.3点。穆迪将北京首都集团评级正在降级审查中。在LGFV的其他地方， 26s论文继续处于较好的购买状态，而较短的23s和24s论文的使用率为6％- handle被银行和RM淘汰。广州LGFV GZINFU / GZDZCD 26s上涨0.2 - 0.3 pt。山东名称QDHTCO / SHDOIS 24s下跌0.1 - 0.4 pt。产量较高的GSHIAV 24 - 25s降低了0.4 - 0.8 pt。国有企业以平衡的双向流动进行交易。CHSCOI 4 Perp / CHPWCN 3.08 Perp / HUADIA3.375 Perp / RLCONS 3.97 Perp高出0.1 - 0.2 pt。 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-标准普尔（+ 0.10%），道指（+ 0.24%）和纳斯达克（+ 0.29%）周二走高，此前美联储官员表示温和对未来加息的评论。美国会议委员会11月的消费者信心指数为102.0，从10月的99.1上升，高于预期的101.0。UST收益率昨日回落，2 / 5 / 10 / 30收益率分别达到4.73% / 4.29% / 4.34% / 4.52%。 服务台分析师评论分析员市场观点 HAOHUA / CNBG / SYNNVX：杠杆在中央国有企业中起作用 执行摘要 在HAOHUAs上发起购买，更喜欢3 3 / 8 '24和4 <unk>' 25.... 我们认为中国化工复杂杠杆对中国国有企业的影响。作为间接全资拥有的国有企业，中国化工是中化集团不可分割的一部分，对中国的粮食安全具有重要的战略意义。我们启动对HAOHUAs的购买，以利用比其他中国中央国有企业债券高21 - 84个基点的收益率回升在石油和石化部门。我们更喜欢HAOHUA内部的较短日期的HAOHUA 3 S '24和4 <unk>' 25曲线而不是曲线的腹部部分，考虑到我们对反向收益率逐步正常化的预期曲线。 ...和CNBG '24、Perp和SYNNVX' 25作为中国化工的杠杆 We also initiate buy on CNBG '24, CNBG Perp as leverage play on Chemina. at 98.3, CNBG' 24 and theCNBG 3.1 Perp (可赎回07 / 12 / 24)分别在6%的YTM和5.9%的YTC交易。CNBG 3.1 Perp将重置为10.3％（即3yUST + 263.4 bps，并增加300bps）。中国国家蓝星（CNBG）有在6月23日，11月21日和18年12月的首次通话日期致电其罪犯的记录。我们预计鉴于该罪犯顺利获得低成本的在岸资金，该罪犯将在7月24日的首次召集日期被召集。在同时，我们在SYNNVX 4.892 04 / 25 / 25上启动买入，作为中国化工的另一个杠杆效应。在97.8，SYNNVX 4.892 04 / 25 / 25以6.5%的YTM交易，并提供60个基点的回升，超过HAOHUA 4 <unk> 03 / 14 / 25和90个基点超过SYNGEN 5 04 / 19 / 26。 制裁风险定价在 我们认为，中国化工集团目前的估值已经计入制裁风险。我们采取令人欣慰的是，中国化工及其子公司自 美国政府将中国化工列为31家中国公司的“共产主义中国军事公司”在20年8月。回顾说，HAOHUA发行的4年期、5年期、10年期和30年期债券总额为23亿美元20年9月，CNBG在7月21日发行了4亿美元的perp，先正达集团在10月22日。 注意：SYNGEN包括SYNGEN和SYNNVX。来源：彭博社。 单击在这里对于完整的报告 CAPG：获得债权人足够支持批准奥园和添加英雄计划 中国奥园已获得债权人的足够支持，以批准奥园并在各自的计划会议。对于奥园计划，79.1%的人投票赞成该计划。我们估计计划索赔总价值的90.9％（与至少75％的法定人数）参加了会议。而对于添加英雄计划，88.3％的人投票赞成该计划。我们估计87.5％（与至少75％的法定人数相比）计划索赔的总价值出席了会议。这两个计划都需要至少50%的员工出席并在会议上投票。 奥园的下一步是寻求对这两个计划的制裁。对于奥园计划，听证会列出于23年12月7日在开曼法院和24年1月8日在香港法院举行。对于添加英雄计划，听证会将分别于23年12月8日在英属维尔京群岛法院和24年1月8日在香港法院。回顾奥园股份的交易是于23年9月25日恢复，并成功避免了23年9月30日退市，即其股票被暂停交易。 新闻与市场色彩 关于在岸一级发行，昨日发行的信用债共有73只，金额为460亿元人民币。截至目前，发行了1617只信用债，募集总额为1646亿元人民币，同比增长17.2% [AZUPOE]媒体报道称，Azure Power启动了2024年2026年到期债券的同意书征集，以修改某些契约；该公司计划进行要约收购，在2024年购买4000万美元的债券和2026年债券2000万美元 [CPDEV]穆迪将北京首都集团的Baa3发行人评级下调 [CSCHCN]媒体报道说，中国南方城市错过了11月20日到期的优惠券2024年7月到期的9％债券2765万美元，而有30天的宽限期来治愈这一错过。一些持有者这些债券已收到11月20日到期的部分的5%摊销额 [EHOUSE]E - House预计离岸债务重组将于24年3月31日生效 [GEMDAL]媒体报道,金地计划向股东出售深圳大城市湾项目股权福田投资。出售对价可能为4 - 50亿元人民币。同时，开发商关闭了北京金地广场11月中旬融资25亿元 [MEITUA]美团3Q23收入同比增长22.1%至107亿美元，调整后EBITDA同比增长28.9%至8.68亿美元；该公司计划从23年12月1日起回购高达10亿美元的股票 [PDD]PDD第三季度收入同比增长94%至94亿美元，净收入同比增长47%至21亿美元 [VNRKLE]中国万科提议提供高达14.35亿元人民币的CMBS来偿还债务，增加营运资金 固定收益部 Tel: 852 3657 6235 / 852 3900 0801 fis @ cmbi. com. hk CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM”)是CMB International Capital Corporation Limited的全资子公司(招商局的全资子公司Bank) 作者认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明，就证券或发行人而言，作者本报告所涵盖的内容：（1）所表达的所有观点均准确反映了其个人对标的证券或发行人的看法；（2）补偿过去、现在或将来直接或间接地与作者在本报告中表达的具体观点有关。此外，提交人确认，提交人及其同伙(如香港证券及期货协会发布的行为守则所定义佣金）（1）在本报告发布之日前30个日历日内，已在本研究报告涵盖的股票中进行了交易或交易；（2）将在或在本研究报告发布之日起3个工作日内进行本研究报告涵盖的股票交易；(3)担任任何香港上市公司的高级人员本报告所涵盖的公司；及（4）在本报告所涵盖的香港上市公司中拥有任何财务权益。 重要披露 CMBIGM或其关联公司在过去12个月内与本报告涵盖的发行人有投资银行业务关系。 There are risks involved in transaction in any securities. The information contained in this report may be not suitable for the purposes of all vestors. CMBIGM doesNot provide individual tailored investment advice. This report has been prepared without regard to the individual investment objectives, financial position or specialrequirements. Past performance has no indicate of future performance, and ac