双焦周报：铁水减产力度不足，双焦下方空间有限

华安期货投研双焦周报 铁水减产力度不足，双焦下方空间有限 核心逻辑： 焦煤方面，煤矿端安全检查压力仍存，但前期限停产煤矿逐步恢复正常生产，进口蒙煤288口岸日均通关恢复千车一次维持高位，煤炭供应保持稳定。下游焦企在焦炭第一轮降价后，焦企利润再次走弱，厂内焦煤库存多以按需采购、低库存运行为主。焦炭方面，首轮提降全面落地，二轮降价仍有预期，市场情绪偏弱。此外，焦化产量止跌暂稳，铁水产量虽仍处高位，焦炭短期刚需仍存，但钢厂盈利率低位，负反馈压力仍存。 综合来看，钢厂为缓解亏损，提降原料压缩成本，焦企利润收窄对高价煤采购趋于谨慎，但铁水减产的力度不足，产量维持在高位运行，因此双焦暂不具备大幅下跌的条件，预计短期双焦价格将区间运行。 黑色金属团队： 作者1：闫丰从业资格证号：F0251054咨询从业资格：Z0001643 操作建议：区间震荡对待，操作以回调布多为主，但谨慎乐观。 作者2：张超越从业资格证号：F03115247联系电话：0551-62832897 下周关注：煤矿供应恢复情况；钢厂铁水产量变化情况；焦炉产能置换情况 ∟.本周要闻 1.10月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得49.5，较9月下降1.1个百分点，重回收缩区间。从分项指数看，10月制造业需求缓慢扩张、供给收缩。制造业新订单指数连续第三个月位于扩张区间，但增幅放缓，显示需求扩张速度减缓。 2.中央金融工作会议10月30日至31日在北京举行。针对房地产，中央金融工作会议指出，促进金融与房地产良性循环，健全房地产企业主体监管制度和资金监管，完善房地产金融宏观审慎管理，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，因城施策用好政策工具箱，更好支持刚性和改善性住房需求，加快保障性住房等“三大工程”建设，构建房地产发展新模式。 3.据策克口岸相关媒体报道，截至11月2日，策克口岸通关过货量1419.71万吨，创开关31年来最高纪录。据Mysteel统计数据显示，2023年1-10月策克口岸累计通关车数104387车，日均通关车数435车，同比增加66车，增幅112.20%。预计2023全年策克口岸通关过货量将突破1600万吨。 4.冶金工业经济发展研究中心消息，铁矿石、废钢、煤炭、焦炭是钢铁生产的主要原燃料，其消耗占企业生产成本的70%以上，因而原燃料采购成本的高低直接影响企业成本竞争力，进而影响企业的效益。2023年1-9月，炼焦煤采购成本同比下降20.24%；冶金焦同比下降24.74%；国产铁精矿同比下降2.18%，进口粉矿同比下降1.29%；废钢同比下降17.01%。9月，除废钢外，其他品种采购成本环比上升。 华安期货投研双焦周报 ∟1.全社会双焦库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 受终端弱需求的影响，焦钢企业多以按需采购为主，全社会双焦库存继续维持历年同期低位。 华安期货投研双焦周报 ∟2.1洗煤厂库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 因原煤价格高企，而焦钢企业精煤采购价下跌，独立洗煤厂利润倒挂，煤矿原煤出货遇阻，原煤库存增3.07万吨至259.68万吨。钢厂盈利状况不佳，叠加成本压力大，下游采购仅以按需采购以小单成交为主，精煤出货较为缓慢，库存累增14.31万吨至131.20万吨创4个月高位，库存延续累库态势。 华安期货投研双焦周报 ∟2.2洗煤厂产能 【华安解读】 受环保错峰、顶仓减产及月底主动控制等多重因素影影响，本周样本洗煤厂开工率下滑2.44%至72.27%，日均产量降2.48万吨至60.80万吨。 华安期货投研双焦周报 ∟3.港口库存 【华安解读】 港口进口焦煤库存增加，但大矿焦煤库存减少。综合来看，焦煤库存整体变化有限，但下游接货意愿不强。 华安期货投研双焦周报 ∟4.1焦企库存 【华安解读】 焦企利润大幅收缩，部分企业再次盈亏边缘甚至已经亏损，对焦煤采购情绪谨慎，焦企焦煤库存有所下降。下游高铁水高日耗以及低库存运行的背景下，对原料刚需支撑较强，焦企焦炭出货较为顺利，焦企焦炭库存去化明显。 华安期货投研双焦周报 ∟4.2焦企产能 【华安解读】 山西4.3米焦炉关停，新产能投入，焦化产量止跌暂稳。本周全国230家独立焦化厂样本产能利用率75.64%，环比上升4.8个百分点，日均产量55.13万吨，环比下降0.15万吨。 华安期货投研双焦周报 ∟4.3焦企利润 【华安解读】 铁水产量高位，但钢厂为缓解亏损，提降原料压缩成本，对焦企首轮提降顺利落地。而原料端焦煤价格回调缓慢，焦企利润大幅收缩。本周，全国30家独立焦化厂吨焦平均盈利-38元/吨，创2月中旬以来最低。 华安期货投研双焦周报 ∟5.1钢厂库存 【华安解读】 钢厂铁水产量小幅上升，但在终端需求欠佳，盈利不断下滑的背景下，钢厂原料整体依旧维持低库存运行。 华安期货投研双焦周报 ∟5.1钢厂库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 钢厂铁水产量小幅上升，但在终端需求欠佳，盈利不断下滑的背景下，钢厂原料整体依旧维持低库存运行。 华安期货投研双焦周报 ∟5.2钢厂产能 【华安解读】 钢厂高位开工，铁水产量小幅上升，依旧维持相对高位，对原材料需求具有一定韧性。本周全国247家钢铁企业样本铁水日均产量242.73万吨，环比下降0.01万吨。 华安期货投研双焦周报 ∟5.3钢厂利润 【华安解读】 终端市场表现不佳，而炉料成本压力大，钢厂盈利水平下降，本周盈利比例16.45%，环比保持不变。 华安期货投研双焦周报 ∟6.终端需求 【华安解读】 螺纹钢表需与建材成交量维持相对低位，终端需求相对疲软。 华安期货投研双焦周报 ∟7.双焦汽运价格 【华安解读】 国内双焦汽运价格价格继续相对低位稳定运行，体现国内整体供需宽松的格局。 华安期货投研双焦周报 ∟8.双焦基差 【华安解读】 焦炭基差：-181.5元/吨 焦煤基差：544.5元/吨 华安期货投研双焦周报 ∟9.价比 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 煤焦比：0.73螺焦比：1.55 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.comEmail: tzzx@haqh.com电话：0551-62839067公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层