苯乙烯周报：苯乙烯行业利润短期修复，中长期料将再度被挤压

交易咨询资格号：证监许可[2012]112苯乙烯行业利润短期修复，中长期料将再度被挤压苯乙烯周报2023年11月5日姓名：李紫嫣从业资格号：F3083152交易咨询从业证书号：Z0019125联系电话：021-61625026公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层 上海市浦东新区陆家嘴世纪金融广场2号楼20层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 请务必阅读正文之后的声明部分 主要观点➢上周EB2312合约价格重心小幅提升，于11月3日下午收在8679元/吨，周上涨120元/吨。11月3日华东地区苯乙烯现货价格为8840元/吨，周上涨220元/吨。➢苯乙烯基本面料呈供增需减格局。首先，苯乙烯供应料环比增多。10月末万华苯乙烯装置提负，天津渤化装置重启，11月至12月初广石化、华泰盛富、中海壳牌和湛江东兴的苯乙烯装置计划重启，预计将使得国内苯乙烯产量回升，根据隆众资讯现有公布的最新装置检修变动情况表，初步预计12月初国内苯乙烯产量将达到35万吨附近。其次，苯乙烯市场需求料受季节性及装置检修等因素环比回落。据隆众资讯数据显示，10月ABS行业产量较8-9月数据相比有了较为明显的下降，主要在于天津大沽、北方华锦、辽宁金发、浙石化等企业的ABS装置降负及检修导致，8-9月份ABS行业周均产量约为12.54万吨，而10月26日ABS行业产量为9.8万吨，11月2日ABS行业周度产量为10.6万吨。11月还有吉化的ABS装置计划检修，虽也有漳州奇美的装置计划提负，但按照现有的装置检修计划来看，ABS行业产量料低位运行，进而拖累其对苯乙烯的需求量。EPS行业的生产情况存在较为明显的季节特征，2020-2022年EPS行业产量在四季度均出现了明显回落，初步预估今年EPS行业产量亦有下降可能，则也将对苯乙烯的市场需求带来不利影响。➢纯苯供应短期有缓和，中长期供应偏紧的格局未变。短期来说，由于11月-12月初前期检修的纯苯装置多数计划重启，将使得国内纯苯市场供应量较10月有所提升，一定程度上缓和国内纯苯供应偏紧的格局。中长期由于纯苯下游苯酚行业及己内酰胺行业有较多装置计划投产，且苯乙烯供应料逐渐增多，对纯苯需求端带来利好，中长期纯苯基本面供应偏紧的局面料有延续。➢因此综合来说，短期纯苯基本面强势程度阶段性缓和，叠加苯乙烯基本面预期偏弱影响，可维持做多苯乙烯行业利润思路。中长期来看，待苯乙烯-纯苯间价差扩大后，由于纯苯基本面长期料仍将呈偏紧格局，苯乙烯基本面料弱于纯苯，因此后续可考虑逢高做空苯乙烯行业利润。➢风险提示：国际油价剧烈波动，苯乙烯及纯苯产业链装置计划外变动。 请务必阅读正文之后的声明部分 上周苯乙烯价格重心环比回升数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理➢上周EB2312合约价格重心小幅提升，于11月3日下午收在8679元/吨，周上涨120元/吨。11月3日华东地区苯乙烯现货价格为8840元/吨，周上涨220元/吨。6500700075008000850090009500100002023-03-032023-04-032023-05-032023-06-032023-07-032023-08-032023-09-032023-10-032023-11-03单位：元/吨期货收盘价(活跃:成交量):苯乙烯(EB)700075008000850090009500100002023-04-032023-05-032023-06-032023-07-032023-08-032023-09-032023-10-032023-11-03单位：元/吨市场价:苯乙烯:华东地区:主流价 请务必阅读正文之后的声明部分 苯乙烯地区及内外盘价差数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理-500-400-300-200-10001002002023-06-032023-07-032023-08-032023-09-032023-10-032023-11-03单位：元/吨苯乙烯现货地区价差华东-华南华东-华北华东-东北华北-东北-600-500-400-300-200-10001002003004002023-06-032023-07-032023-08-032023-09-032023-10-032023-11-03单位：美元/吨苯乙烯内外盘价差中国-欧洲中国-韩国韩国-欧洲 请务必阅读正文之后的声明部分 苯乙烯基差走强，合约间价差收窄数据来源：同花顺，中泰期货整理➢截至11月3日，苯乙烯基差为161元/吨，此前10月27日基差为61元/吨，周基差环比走强；➢上周苯乙烯期货合约间价差收窄。-20002004006006500750085009500105002023-04-032023-05-032023-06-032023-07-032023-08-032023-09-032023-10-032023-11-03单位：元/吨单位：元/吨苯乙烯基差基差（右轴）市场价:苯乙烯:华东地区:主流价期货收盘价(活跃):苯乙烯(EB)-200-10001002003002023-05-032023-06-032023-07-032023-08-032023-09-032023-10-032023-11-03单位：元/吨苯乙烯期货合约间收盘价差走势12-01价差12-02价差01-02价差 请务必阅读正文之后的声明部分 苯乙烯、纯苯近远月纸货价差数据来源：港联经纪，中泰期货整理-40004008002022-10-022022-11-022022-12-022023-01-022023-02-022023-03-022023-04-022023-05-022023-06-022023-07-022023-08-022023-09-022023-10-022023-11-02单位：元/吨纯苯、苯乙烯M0-M1纸货价差苯乙烯M0-M1纯苯M0-M105001000150020002022-12-022023-01-022023-02-022023-03-022023-04-022023-05-022023-06-022023-07-022023-08-022023-09-022023-10-022023-11-02单位：元/吨苯乙烯及纯苯纸货合约间价差SM_M0-BZ_M0SM_M1-BZ_M1SM_M0-BZ_M1SM_M1-BZ_M0 请务必阅读正文之后的声明部分 苯乙烯工厂库存下降数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理➢截至2023年11月2日，中国苯乙烯工厂样本库存量14.58万吨，较上一周期减少1.33万吨，环比减少8.37%。➢截至2023年10月30日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：5.1万吨，较上期增0.08万吨，环比+1.59%。商品量库存在3.8万吨，较上期增0.23万吨，环比+6.44%。0500001000001500002000002021-03-032021-05-032021-07-032021-09-032021-11-032022-01-032022-03-032022-05-032022-07-032022-09-032022-11-032023-01-032023-03-032023-05-032023-07-032023-09-032023-11-03单位：吨苯乙烯工厂库存库存:苯乙烯(工厂库存):华东库存:苯乙烯(工厂库存):山东库存:苯乙烯(工厂库存):其他地区05101520252022-06-272022-08-272022-10-272022-12-272023-02-272023-04-272023-06-272023-08-272023-10-27单位：万吨华东苯乙烯港口库存库存:苯乙烯:华东主港:总计 请务必阅读正文之后的声明部分 PS、EPS、ABS行业开工率下降数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理➢本周期(20231027-20231102），EPS产能利用率55.5%，环比-7.03%；PS产能利用率59.08%，环比-0.211%；ABS产能利用率71.6%，环比-0.4%；UPR产能利用率30%，环比-1%；丁苯橡胶开工67.64%，环比+0.14。注：ABS新增英力士60万吨装置，总产能达770.万吨）6065707580852023-04-032023-05-032023-06-032023-07-032023-08-032023-09-032023-10-032023-11-03单位：%苯乙烯行业开工率0204060801002022-11-022022-12-022023-01-022023-02-022023-03-022023-04-022023-05-022023-06-022023-07-022023-08-022023-09-022023-10-022023-11-02单位：%EPS、ABS和PS行业开工率开工率:EPS开工率:PS开工率:ABS 请务必阅读正文之后的声明部分 苯乙烯下游行业产量及库存数据来源：隆众资讯，中泰期货整理➢截至2023年11月2日中国EPS产量约8.19万吨；中国PS行业产量7.58万吨；中国ABS行业总产量为10.6万吨。➢截至2023年11月2日中国EPS样本企业库存约2.69万吨；国内ABS成品库存量16.3万吨；中国PS成品库存量6.75万吨。024681012142021/3/22021/5/22021/7/22021/9/22021/11/22022/1/22022/3/22022/5/22022/7/22022/9/22022/11/22023/1/22023/3/22023/5/22023/7/22023/9/22023/11/2单位：万吨EPS、PS和ABS行业周度产量EPS产量ABS产量PS产量0123405101520252021/3/22021/5/22021/7/22021/9/22021/11/22022/1/22022/3/22022/5/22022/7/22022/9/22022/11/22023/1/22023/3/22023/5/22023/7/22023/9/22023/11/2单位：万吨单位：万吨EPS、PS和ABS行业周度库存ABS库存PS库存EPS库存（右轴） 请务必阅读正文之后的声明部分 苯乙烯产业链利润情况数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理02004006008002023-04-022023-05-022023-06-022023-07-022023-08-022023-09-022023-10-022023-11-02单位：元/吨EPS普通料利润-1500-1000-50005001000150020002023-03-022023-04-022023-05-022023-06-022023-07-022023-08-022023-09-022023-10-022023-11-02单位：元/吨ABS利润-600-400-20002004006002023-03-022023-04-022023-05-022023-06-022023-07-022023-08-022023-09-022023-10-022023-11-02单位：元/吨GPPS利润-1000-600-20020060010002021-06-032021-07-032021-08-032021-09-032021-10-032021-11-032021-12-032022-01-032022-02-032022-03-032022-04-032022-05-032022-06-032022-07-032022-08-032022-09-032022-10-032022-11-032022-12-032023-01-032023-02-032023-03-032023-04-032023-05-032023-0