PF日报：利润不断被挤压，PF价格偏弱运行

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 暂时保持中性。短纤现货及下游市场订单恢复缓慢，近日成交不及预期。现货生产利润及纱厂利润均处于同期低位。当前短纤现货市场整体供应基本恢复，终端需求仍未见利好。季节性累库压力明显，关注2月中下旬需求恢复节奏。 核心观点 ■ 市场分析 PF基差-30元/吨（-18），基差持续偏弱运行。 TA及EG价格弱势下滑，PF价格跟随成本端震荡偏弱运行。PF生产利润2元/吨（-45），生产利润不断被挤压。 上周涤纶短纤权益库存天数17.6天（-0.1），季节性累库压力较为明显，去库速度不及预期。上周直纺涤短负荷73.8%（+4.9），涤纱开工率55%（+9），基本恢复至节前正常水平。 昨日短纤产销在42%（+17），成交有所改善，现货市场观望情绪较强。 ■ 策略 （1）单边：暂时保持中性。短纤现货及下游市场订单恢复缓慢，近日成交不及预期。现货生产利润及纱厂利润均处于同期低位。当前短纤现货市场整体供应基本恢复，终端需求仍未见利好。季节性累库压力明显，关注2月中下旬需求恢复节奏。 风险 下游需求何时恢复，上游原料价格摆动。 ·期货研究报告|PF日报2023-2-14 利润不断被挤压， PF价格偏弱运行 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 梁宗泰  020-83901031  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 PF日报丨2023/2/14 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 7 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 PF日度表格....................................................................................................................................................................................... 3 上游价格走势& PF基差结构 .......................................................................................................................................................... 3 PF基本面情况 ................................................................................................................................................................................... 4 PF下游情况....................................................................................................................................................................................... 5 PF替代价差及出口价差 ................................................................................................................................................................... 6 图表 图 1:PF、TA、EG现货价格走势|单位：元/吨 .............................................................................................................................. 3 图 2:PF主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨 ........................................................................................................................... 4 图 3: PF现货生产利润|单位：元/吨 ................................................................................................................................................ 4 图 4: PF现货-主力期货合约基差|单位：元/吨 ............................................................................................................................... 5 图 5: PF主力期货合约-次次主力期货合约价差|单位：元/吨 ....................................................................................................... 5 图 6: 涤纶短纤权益库存天数|单位：天 .......................................................................................................................................... 5 图 7: 直纺涤纶短纤开工率|单位：% .............................................................................................................................................. 5 图 8: 涤纶短纤产销|单位：% .......................................................................................................................................................... 5 图 9: 涤纱开机率|单位：% .............................................................................................................................................................. 6 图 10: 纯涤纱生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................................... 6 图 11: 1.4D涤短-1.4D仿大化价差|单位：元/吨 ............................................................................................................................ 6 图 12: 涤短FOB张家港-短纤1.4D华东现货最低价换算美金价|单位：美元/吨 ...................................................................... 6 PF日报丨2023/2/14 PF日度表格 表1:PF产业链日度表格丨单位：元/吨 变动2023/2/132023/2/10PTA华东现货价（元/吨）145,4395,425乙二醇华东现货价（元/吨）174,0904,073短纤1.4D现货价（元/吨）-287,0227,050PF主力合约（2304）-107,0527,062PF次主力合约（2305）-147,0667,080PF次次主力合约（2306）287,1207,092PF主力基差（元/吨）-18-30-12主力-次次主力合约价差-38-68-30PF现货生产利润（元/吨）-46247短纤产销（%）17%42%25%32S纯涤纱价格（元/吨）-5011,80011,850纯涤纱-涤短-4500（元/吨）-22278300涤短FOB张家港（美元/吨）0960960涤短FOB张家港理论出口价差（美元/吨）739331.4D仿大化（元/吨）06,4006,4001.4D涤短-1.4D仿大化（元/吨）-28622650 资料来源：CCF 卓创资讯 华泰期货研究院 上游价格走势& PF基差结构 图 1:PF、TA、EG现货价格走势|单位：元/吨 数据来源：CCF 卓创资讯 华泰期货研究院 30003500400045005000550060004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,000短纤1.4D华东现货价PTA华东现货价乙二醇华东现货价 PF日报丨2023/2/14 图 2:PF主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨 数据来源：CCF 卓创资讯 华泰期货研究院 PF基本面情况 图 3: PF现货生产利润|单位：元/吨 数据来源：CCF 卓创资讯 华泰期货研究院 3000400050006000700080009000-300-1001003005007009001,1001,300PF主力基差主力-次次主力合约价差PF主力合约（2304）-1,000-50005001,0001,5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023年2022年20