油脂：下游需求改善 油脂小幅反弹

冯子悦fengzy@jsfco.com期货从业资格号：F03111391投资咨询从业证书号：Z0018581 一、宏观及行业要闻 1、据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至11月25日，巴西大豆播种率为75.2%，上周为65.4%，去年同期为86.1%，为八年来的最慢进度，预计该国仍将持续高温，对作物造成威胁。 2、美国农业部发布的出口检验周报显示，美豆出口检验降至7周低位，截至2023年11月23日当周，美国对中国（大陆地区）装运872099吨大豆。前一周美国对中国大陆装运1005091吨大豆。 3、加拿大油籽加工商协会（COPA）发布的油籽压榨数据显示，2023年10月，加拿大油菜籽压榨量为974376.0吨，环比升5.67%；菜籽油产量为411664.0吨，环比升5.43%；菜籽粕产量为566098.0吨，环比升4.8%。 二、基本面数据图表 三、观点及策略 国内油脂库存小幅下降，库存压力仍存，截至2023年第47周，全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为223.6万吨，较上周减少1.68万吨，减幅0.75%；同比2022年第47周三大油脂商业库存184.24万吨增加39.36万吨，增幅21.36%。国际方面，能源市场持续疲软压制生物能源原料价格，马来西亚棕榈油降产幅度不及市场此前预期，阿根廷大豆生长情况良好，而巴西种植条件则令人担忧，因此油脂市场仍然是现货供应宽松而远期供应受威胁。后期市场仍将在成品高库存和远期油料供应量之间进行博弈，短期操作以区间震荡思路对待。