2023年10月债市托管数据点评：债市杠杆率回落

10月，中债托管量为104万亿（103万亿），中债登托管量环比+12215亿（+8684亿）；上清所托管量为33.5万亿（33.3万亿），上清所债券托管量环比+2081亿（+1862亿）。 债券托管量环比少增 中债登+上清所托管量合计为138万亿（136万亿），环比+14296亿（+10546亿），增量主要为利率债，环比+16117亿（+10807亿）。中债登增量主要为国债和地方债：国债环比+3479亿（+8360亿）、地方政府债环比+12159亿（+1719亿）。上清所增量主要为金融债、中票和超短融：金融债环比+3390亿（+3036亿）、中票环比+497亿（+691亿）、超短融环比+239亿（-1575亿）。 分券种债券托管情况 利率债：10月发行量为30515亿（23579亿），净融资+17018亿（+10464亿）。 托管量环比+16117亿（+10807亿），其中，国债环比+3479亿（+8360亿）、地方债环比+12159亿（+1719亿）、政金债环比+480亿（+727亿）。 信用债：10月发行量为32329亿（36961亿），净融资额-2481亿（-232亿）。信用债托管量环比-4285亿（-1620亿），金融债环比+2204亿（+1378亿）。其中，企业债环比-386亿（-343亿）、中票环比+497亿（+691亿）、短融环比-106亿（+84亿）、其他信用债券环比-218亿（-288亿）。 同业存单：10月发行量为17493亿（20999亿），净融资额为-1409亿（-135亿）亿）。托管规模环比-1827亿（-118亿）。 分机构债券托管情况 商业银行：利率债环比+15537亿（+10097亿），其中，国债环比+3506亿（+7135亿）、地方债环比+10502亿（+1157亿）、政金债环比+1528亿（+1805亿）。信用债环比+1728亿（+1852亿）。同业存单环比-1293亿（+1819亿）。 保险：利率债环比721亿（+310亿），其中国债环比+44亿（+42亿）、地方债环比+745亿（+410亿）、政金债环比-68亿（-141亿）。信用债环比+510亿（+572亿）。同业存单环比-16亿（-1亿）。 券商：利率债环比-404亿（+654亿），其中，国债环比-230亿（+633亿）、地方债环比+217亿（-306亿）、政金债环比-391亿（+328亿）。信用债环比+161亿（+114亿）。同业存单环比-105亿（+517亿）。 广义基金：利率债环-873亿（-1252亿），其中，国债环比-81亿（-8亿）、地方债环比+294亿（-21亿）、政金债环比-1086亿（-1224亿）。信用债环比-89亿（-2711亿）。同业存单环比-819亿（-3585亿）。 外资：利率债环比+416亿（-134亿），其中，国债环比+124亿（-135亿）、地方债环比持平（+1亿）、政金债环比+292亿（0）。信用债环比-28亿（-12亿）。同业存单环比+58亿（+351亿）。 杠杆率上升 10月末债市杠杆率测算为107%（108.5%）。 风险提示：政策变化超预期；基本面变化超预期。 附表1：10月各机构债券托管量环比增加情况（亿元）