受欧盟反规避调查影响，三季度业绩短暂承压

报告总结

公司业绩与行业背景

• 业绩概述：公司2023年第三季度报告显示，营收下滑29.99%，至25.38亿元；归母净利润下降64.42%，至1.53亿元；扣非后归母净利润减少57.83%，至1.74亿元。
• 季度表现：三季度单季，公司归母净利润仅录得0.01亿元，较去年同期下降99.19%，环比下降98.33%。

欧盟反规避调查影响

• 调查背景：欧盟针对中国和英国进口的生物柴油发起反规避调查，旨在评估是否存在通过印尼进口生物柴油规避反倾销关税的行为。
• 出口影响：该调查导致中国生物柴油出口量和价格承压。7月至9月，出口均价分别降至1083、1063、1100美元/吨，与前一季度相比有所下降；与去年同期相比则大幅下滑。
• 出口量变化：9月出口量大幅下降，单月出口量为11.96万吨，环比8月的16.11万吨下降25.77%。2023年三季度整体出口量为44.56万吨，同比减少24.84%，环比减少11.81%。

公司应对策略

• 积极参与：公司积极研读欧盟相关政策，并配合调查和豁免申请，以维护自身权益。
• 业务保障：公司计划通过建设新产能来保障业务正常运行，包括20万吨/年烃基生物柴油生产线和5万吨/年天然脂肪醇生产线项目的推进。

投资建议

• 长期增长展望：随着新产能的逐步投产和行业景气度的提升，预计公司业绩将呈现增长趋势。
• 估值分析：预计2023-2025年的每股收益分别为1.58、3.13、4.33元，对应的市盈率分别为25.16、12.71、9.18倍。
• 评级：基于上述分析，维持“买入”评级。

风险提示

• 需求风险：下游市场需求可能低于预期。
• 项目风险：项目建设进度可能不达预期。
• 价格风险：产品价格波动可能导致盈利水平不稳定。

结语

本报告总结了公司的财务状况、行业面临的外部挑战以及公司应对策略，并提供了对未来发展的预测和投资建议。尽管面临欧盟的反规避调查和出口市场的压力，公司正通过积极措施应对，同时，随着新产能的建设和行业景气度的回暖，公司被看好具有长期增长潜力。投资者应关注下游需求、项目建设进度和价格波动风险。