【中银电新】美国反规避调查初裁结果落地，海外一体化组件&硅片设备&海外辅材有望受

【中银电新】美国反规避调查初裁结果落地，海外一体化组件&硅片设备&海外辅材有望受益1、美国商务部反规避调查初裁结果发布：晶科、New East、韩华、Boviet被确定没有规避双反关税，隆基、天合、阿特斯、比亚迪被定性存在规避。此外，马来西亚、泰国和越南的一些公司在本次调查中没有回应商务部的信息要求，被视为存在规避。2、文件强调反规避调查考察的重点：1）使用中国生产的硅片，其中使用中国硅料在海外生产的硅片不被认为是中国生产的硅片；2）使用两种以上中国生产的辅材（银浆、铝边框、玻璃、背板、胶膜、接线盒），上述两个条件都不满足的产品不纳入本次反规避调查范围。我们认为，硅片产能投资占比或在本次双反调查判定中纳入重要考量因素，为实现美国出货，组件企业或将在未来两年加速海外硅片扩产。此外，拥有海外产能的辅材企业或将受益。3、商务部将在未来几个月内进行面对面的审计以核实调查结果。此外，各方将有机会对商务部的调查结果发表评论，商务部将在发布最终决定之前充分考虑，目前定于 2023 年 5 月 1 日发布最终裁定。根据双反调查历史，初裁与仲裁结果出现差异的概率较大，因此最终结果仍有变动的可能。4、2022年6月6日拜登政府发布的”最终规定”确认：即使被认定存在规避行为，在2022年6月6日至2024年6月6日期间也会被豁免东南亚四国进口的光伏电池和组件的双反税，但要求在截止日后180天内完成组件装机。6、2022年底各家企业在东南亚产能：晶科：7GW硅片（越南）、6.5GW电池片（马来西亚）、6.1GW组件（马来西亚）晶澳：4GW硅片（越南）、3.5GW电池片（越南）、4GW组件（越南）、1.5GW电池片（马来西亚）隆基：5GW电池（越南）、7GW组件（越南）、4GW硅片（马来西亚）、3GW电池（马来西亚）、3GW组件（马来西亚）天合：0.7GW电池（泰国）、0.5GW组件（泰国）、3GW电池（越南）、4.5GW组件（越南）阿特斯：3.2GW电池、3.6GW组件东方日升：电池+组件共3GW福斯特：越南2.5亿平米胶膜海优新材：越南5，000万-1亿平米胶膜福莱特：越南2000t/d日熔量产能，预计可满足约10GW组件需求7、投资建议：推荐拥有海外一体化产能的组件企业：晶科能源、晶澳科技、隆基绿能、天合光能、东方日升；受益于组件企业在东南亚扩产的硅片设备：连城数控、晶盛机电、奥特维、金博股份、美畅股份、岱勒新材；拥有海外产能的辅材企业：福斯特、海优新材、福莱特。