【国金电新】光伏：美国反规避初裁调查结果公布，短期无实质影响当地

【国金电新】光伏：美国反规避初裁调查结果公布，短期无实质影响当地时间12月2日，美国商务部公布了针对3月太阳能电池组件反规避调查的初裁结果：晶科（马来西亚）、New East Solar（柬埔寨）、韩华（马来西亚）、Boviet（越南）被认定为无反规避行为，天合光能（泰国）、隆基Vina Solar（越南）、阿特斯（泰国）、比亚迪香港（柬埔寨）被认定为存在反规避行为。暂无实质性增量影响：1）目前仅为初步裁定，美商务部将在未来几个月进行现场审计以验证调查信息的真实性，此外，各方将有机会对商务部的调查结果发表评论，商务部将对其充分考虑，并将于2023年5月1日做出最终裁定；2）6月6日美国总统令宣布豁免东南亚四国24个月关税，即2024年6月前东南亚的产品出口到美国不会受此次反规避结果影响。综上，此初裁结果并无实质影响。东南亚产能出美更重要的因素为“涉疆问题”认定，据公开信息，本周晶科能源使用瓦克多晶硅生产的组件已获准进入美国市场（此前因反强迫劳动法案UFLPA被海关扣留），显示美国涉疆核查松动，对美出货边际改善。投资建议：美国为成本承受力最高的区域市场，若涉疆问题认定改善，将进一步驱动12月及2023年行业景气度，提振市场对需求增长的信心。考虑到全产业链非疆产能足够实际足够满足美国需求，因此预计随着后续美国海关对供应链追溯证明材料要求的逐步清晰，以及企业提供材料逐步完善，对美国市场的发货有望逐步恢复常态。短期关注头部组件企业扣押组件放行进度，长期看，随美国集中式电站及捆绑的储能项目恢复建设，相关集中式逆变器、储能、跟踪支架供应商边际受益（阳光电源、意华股份 等）。