光伏行业周报：光伏产业链价格全线向下，美国反规避初裁结果公布

证 券 研 究 报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 行业研究 太阳能 2022年12月04日 光伏行业周报（20221128-20221204） 推荐 （维持） 光伏产业链价格全线向下，美国反规避初裁结果公布  本周产业链价格步入下行阶段。1）硅料、硅片：本周多晶硅致密料价格较上周下降2.3%。硅片方面，隆基绿能、TCL中环最新报价均为下降趋势。自2021年初起，产业链供需紧张，硅料价格持续上行。预计23Q4供需得到缓解，国内产能有望达到193.6GW，环比增长12.17%。我们认为目前硅料价格下跌趋势明朗，短期将处于缓跌状态，随着2023年新增产能大规模释放，价格具备一定的下降空间。2）电池片、组件：本周电池片价格基本较上周持平，组件延续下跌趋势。从需求来看，一线组件厂家12月排产规划小幅下调约5-10%、中小型组件厂家下调15-20%。目前北方因冬季即将到来、疫情、价格等因素制约，项目建设出现延期。需求缓和叠加上游降价传导，价格将保持下行趋势。我们认为明年光伏产业链将延续下行趋势，随着中下游环节盈利能力回升，地面电站需求将得到释放，有望迎来爆发。  11月29日，国家发改委公布“碳达峰十大行动”进展，大型风电光伏基地规划总规模约450GW，目前第一批97.05GW基地项目已全部开工建设，第二批项目清单正在推进前期工作，第三批基地项目处于组织谋划状态。光风大基地将成为光伏新增装机的主力军。整县规划方面，截至今年6月底，全国试点累计备案规模66.15GW。未来随着整县政策不断深入，分布式装机将持续繁荣。  12月2日，美国商务部宣布了对来自中国光伏电池和组件的规避调查的初步裁定。比亚迪香港(柬埔寨)、阿特斯(泰国)、天合光能(泰国)、Vina Solar(越南)存在反规避行为。New East Solar(柬埔寨)、韩华(马来西亚)、晶科(马来西亚)、Boviet(越南)未发现规避行为。总体来看，美国本土缺乏完整的产业链，光伏组件生产能力较弱，对进口较为依赖，规避调查将持续推高美国装机成本。我们认为美国对于中国以及相关海外制造基地的组件产品将保持开放态度。  光伏产业跟踪：  产业链价格：主材硅片环节：本周硅片价格较上周有所下降。166mm单晶硅片价格报6. 02元/片，较上周下降2.4%；182mm单晶硅片价格报7.11元/片，较上周下降2.6%；210mm单晶硅片报9.30元/片，较上周下降1.6%。中环182mm/210mm/218.2mm尺寸单晶硅片分 别 报 价7.05/9.30/10.04元/片，较上次报价下降4.5%/4.4%/4.5%。其他主材环节：多晶硅致密料价格报295元/kg，较上周下降2.3%。电池片价格较为稳定。单晶PERC电池片166mm价格维持1.31元/W，单晶PERC电池片182mm价格报1.34元/W，较上周下降0.7%，单晶PERC电池片210mm价格维持1.34元/W。组件价格整体呈下降趋势。182mm和210mm单面单玻PERC组件价格报1.96元/W，较上周下降0.5%；182mm和210mm双面单玻PERC组件价格报1.98元/W，较上周下降0.5%。辅材方面：光伏玻璃价格较上周持平，3.2mm镀膜光伏玻璃价格报28.0元/m²，2.0mm镀膜光伏玻璃价格报21.0元/m²。本周EVA胶膜价格为EVA胶膜价格为12.00元/m2，较上周下降4.00%；POE胶膜价格为16.5元/m²，较上周持平。  重要公司公告：通威股份、林洋能源等公司公布投资相关公告。  行业重要新闻：国家能源局综合司强调“应并尽并、能并早并”原则。  投资策略：随着新增硅料产能逐步释放，明年产业链价格有望回落，将进一步刺激光伏装机需求，光伏行业预计将延续高景气，全产业链量增逻辑清晰。我们建议关注，1）明年受益于硅料价格下降，有望量利齐升的一体化组件环节，如天合光能、晶科能源、晶澳科技、隆基绿能等；2）格局稳定的硅片环节，如TCL中环、隆基绿能等；3）盈利能力持续修复的电池环节，如爱旭股份、钧达股份等；4）光伏及储能双赛道加持，需求高速增长的逆变器环节，如德业股份、阳光电源、锦浪科技、固德威、昱能科技、禾迈股份等；5）受益于硅料释放，需求起量的辅材环节，如福莱特、信义光能、海优新材、福斯特、中信博、清源股份、通灵股份、快可电子等。  风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。 证券分析师：黄麟 邮箱：huanglin1@hcyjs.com 执业编号：S0360522080001 证券分析师：盛炜 邮箱：shengwei@hcyjs.com 执业编号：S0360522100003 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 36 0.00 总市值(亿元) 17,774.63 1.99 流通市值(亿元) 14,739.64 2.18 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -5.1% -0.5% -12.0% 相对表现 -10.4% 4.9% 8.3% 相关研究报告 《光伏行业周报（20221121-20221127）：硅料硅片价格松动，产业链价格拐点或将临近》 2022-11-28 《光伏行业周报（20221114-20221120）：组件逆变器出口稳定，隆基电池效率创新高》 2022-11-21 《光伏行业周报（20221107-20221113）：组件出口额同比高增，新电池技术百花齐放》 2022-11-14 -36%-20%-5%10%21/1222/0222/0422/0722/0922/112021-12-03~2022-12-02太阳能沪深300华创证券研究所 光伏行业周报（20221128-20221204） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、 产业链价格连续下降，美国反规避初裁结果公布 ....................................................... 4 （一） 光伏产业链价格步入下行状态 ........................................................................... 4 （二） 风光基地总规模约450GW，整县规划累计备案66.15GW ............................. 5 （三） 美国电池组件反规避调查初裁公布 ................................................................... 6 二、 市场行情回顾 ................................................................................................................... 7 （一） 本周行业涨跌幅 ................................................................................................... 7 （二） 本周个股涨跌幅 ................................................................................................... 8 （三） 行业PE估值 ........................................................................................................ 9 （四） 行业PE估值分位数 .......................................................................................... 10 三、 本周行业概览 ................................................................................................................. 11 （一） 本周光伏产业链价格 ......................................................................................... 11 （二） 重要公司公告 ..................................................................................................... 14 （三） 行业重要新闻 ..................................................................................................... 15 四、 风险提示 ......................................................................................................................... 15 光伏行业周报（20221128-20221204） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 多晶硅致密料价格走势（元/kg） ............................................................................ 4 图表 2 隆基、中环硅片价格走势（元/片） ........................................................................ 4 图表 3 硅料有效产能逐步增加（GW） ............................................................................... 4 图表 4 电池片价格走势（元/片） ........................................................................................ 5 图表 5 组件价格走势（元/W） ............................................................................................ 5 图表 6 各省第一批风光大基地项目规划容量（GW） ....................................................... 6 图表 7 各省整县推进试点备案项目规划容量（GW） ....................................................... 6 图表 8 美国月度光伏新增装机情况（GW，%） ............................................................... 7 图表 9 美国2022年新增装机低于去年（GW，%） ..............................................