温氏股份机构调研纪要

调研日期: 2023-11-24 温氏食品集团股份有限公司成立于1983年，现已成为一家以畜禽养殖为主业、配套相关业务的跨地区现代农牧企业集团。该公司在2015年11月2日在深交所挂牌上市，股票代码为300498。截至2021年12月31日，温氏股份已在全国20多个省(市、自治区)拥有控股公司402家、合作农户(家庭农场)约4.54万户、员工约4.4万名。2021年，温氏股份上市肉猪1321.74万头、肉鸡11.01亿只，实现营业收入649.54亿元。该公司现为农业产业化国家重点龙头企业、创新型企业，拥有国家生猪种业工程技术研究中心、国家企业技术中心、博士后科研工作站、农业部重点实验室等重要科研平台，拥有一支以20多名行业专家、64名博士为研发带头人的高素质科技人才队伍。温氏股份掌握畜禽育种、饲料营养、疫病防治等方面的关键核心技术，拥有多项国内外先进的育种技术。截至2021年底，温氏股份及下属控股公司累计获得国家科技奖项8项，省部科技奖项67项，畜禽新品种10个(其中猪2个、鸡7个、鸭1个)，新兽药证书44项，国家计算机软件著作权92项;拥有有效发明专利177项(其中美国发明专利4项)，实用新型专利358项。温氏股份始终坚持以“精诚合作,齐创美满生活”为企业文化的核心理念，与股东、员工及各方合作伙伴一道精诚合作，为推进中国农业产业化做出应有的贡献。 一、Q&A (一)养猪业务 1.请问公司当前能繁母猪数量和明年能繁母猪数量规划? 答:截至10月末,公司能繁母猪约157万头,后备母猪约60万头,预计年底能繁母猪达到160万头左右,公司初步确定明年能繁母猪数量再增加10万头左右。对公司而言,除了种猪数量,公司更加重视种猪的质量和生产效率。未来公司将继续做好种猪基础管理,落实好疫病防控管理,持续恢复和优化种猪体系,通过提升种猪群体的各项生产技术指标,努力实现未来出栏规划。 2.当前猪价低迷,行业部分企业压力较大,拟处置猪场等各类资产,请问公司有无意愿收购这些猪场资产? 答:公司暂时没有相关考虑。当前公司首要目标为充分利用好自有养殖资源,尽快实现满产达产。 3.若当前猪价大幅反转,请问行业是否会再次出现产能大幅扩张的现象? 答:过去几年,养猪行业发生了较大的变化,整体处于亏损状态。行业前期投资建设的部分产能尚未充分利用,短期实现高盈利的可能性较小,行业内企业多保持谨慎扩产的态度。同时,经过几年的低迷周期,行业从业者负债率显著提升,资金压力较大,扩产能力相对薄弱。除以上外,当前非瘟疫病仍对我国养猪行业造成较大的影响,行业面临着较大的养殖风险。综合以上因素,行业参与者会更加理性地看待行业未来发展,扩产会相对谨慎。 4.请问公司如何看待明年的猪价? 答:整体来看,公司对明年的猪价持谨慎乐观的态度,明年猪价理论上应好于今年全年平均水平。以上仅为公司根据当前行业情况和历史经验的判断,不代表公司对未来猪价趋势的承诺。敬请投资者注意投资风险。 (二)养鸡业务 1.请问公司明年黄羽肉鸡的出栏规模和成本目标指引? 答:目前公司黄羽肉鸡规模和成本均在行业中处于优势地位。公司希望黄羽肉鸡产品销售实现稳定增长,初步制定明年黄羽肉鸡销售数量环比今年增加5%-10%。在当前饲料原料价格水平的基础上,公司初步制订明年全年平均黄羽肉鸡出栏完全成本约6.6-6.8元/斤,相比今年进一步下降。 (三)鸡猪综合 1.公司养猪业务体量越来越大,请问公司如何考虑未来养鸡和养猪等业务的占比? 答:公司将资源聚焦在有竞争力的业务上,做好业务组合配置,对冲业务风险,增强公司的整体抗风险能力。总体上,为保证各产业之间的平衡性和稳定性,公司未来仍以养猪业务和养鸡业务为主,养猪业务(含屠宰)业务量占比不超过公司总体业务的60%,养鸡业务(含屠宰和熟 食)不少于30%。 以上规划为公司根据当前的业务发展情况初步制定,后续将根据市场需求空间、业务盈利情况、自身能力等多方面因素进一步分析决策,实现各业务均衡可持续发展。 (四)其他方面 1.请问公司现阶段资金、债务情况及资金管理方法? 答:近期猪价有所回落,再次降至行业平均成本线以下,行业重新陷入亏损状态,行业资金和偿债压力持续增大。 公司以稳健经营为首要原则,当前资金较为充足,公司未因资金问题而影响正常的生产经营节奏和计划。 关于资产负债率,非洲猪瘟疫病在我国发生前,公司资产负债率维持在30%左右。当时公司设定资产负债率的红线为45%。随着行业变化及发展需要,公司已将资产负债率安全线提升至50%。在行情较好的年份,公司要努力把负债率降至45%以下,在行情较差的时期,允许阶段性提升至55%或以上,保证公司健康平稳运行,防范资金链断裂风险。 关于债务结构,公司对债务实行精细化管理,结合资金库存及行情预判提前做好融资规划,对存量融资进行还款、置换等操作,平衡债务结构,促进长短债均衡,降低偿债风险。三季度末,公司流动负债率约55%,短债和偿债基本相当。现金流量比率0.18,经营活动所产生的现金流可以较好地覆盖部分流动负债。 关于资金规模,正常盈利期,公司保持30亿元左右的非受限流动资金。在行情低迷期,公司希望提高资金储备规模,保持至少50亿元的非受限流动资金,以应对各种突发情况,避免影响公司正常的生产经营节奏。当前银行等金融机构对公司支持力度较大,公司已申请尚未使用的银行综合授信额度约300亿元,可以充分满足公司的融资需求。 关于信贷方式,公司银行贷款主要为信用贷款,新增借款平均年化利率约3%。公司主要合作银行对公司的信用情况十分熟悉,未因公司暂时的经营亏损而提高贷款条件。 此外,公司也会适当加大供应链金融、中期票据等融资工具的使用,多渠道保证运营资金的安全。 2.请问公司明年的资本开支计划? 答:基于公司当前产能、未来出栏规划、当前市场行情和对未来市场行情的判断,公司明年资本开支初步预计为40亿元左右。需要注意的是,公司所述资本开支主要指固定资产投资开支,未包括生产性生物资产投入开支。