国君2024年度策略|电子:AI端侧落地元年,先进半导体大有可为

核心观点

• 半导体行业周期反转：2023年以来，全球半导体销售额连续7个月环比增长，表明行业已出现恢复迹象。特别地，库存压力的缓解预示着市场需求的回暖。

• 制造环节的挑战与机遇：中国在半导体制造领域的成熟制程方面占据较高市场份额，但在先进制程方面仍面临突破需求。这不仅反映了技术短板，也意味着潜在的市场机遇。

AI端侧落地与空间运算时代的开启

• Vision Pro引领空间运算新时代：苹果的Vision Pro产品强调与现实世界深度融合，旨在通过技术创新改变人们的生活方式和工作模式，标志着空间运算时代的到来。

• AI驱动消费电子新浪潮：多家大型科技企业积极布局AI终端产品，这不仅推动了消费电子行业的革新，也为整个产业链带来了新的发展机遇。

AI与算力需求的提升

• AI应用对算力的依赖：随着AI应用的广泛部署，对算力的需求显著增加，促使相关产业如芯片设计、封装测试和材料供应商获得发展机会。

Chiplet生态的前景

• Chiplet规模化落地：Chiplet（多芯片组件）技术有望实现规模化应用，其价值增长主要体现在封装测试和材料端，预示着产业链的进一步优化和升级。

风险提示

• 需求恢复不确定性：下游市场需求恢复可能不如预期，对整体半导体行业造成影响。
• AI产业化进程风险：AI产业化的实际进展可能低于预期，影响半导体技术的应用和推广。
• 国际贸易风险：国际间的贸易环境变化可能对半导体供应链产生不利影响。

总结：当前，全球半导体行业呈现出周期性复苏的趋势，尤其是在AI和空间运算领域的创新应用。中国半导体制造行业面临先进制程的技术挑战，同时存在巨大的市场机遇。AI技术的快速发展正深刻影响消费电子领域，并带动算力芯片及相关产业链的繁荣。然而，行业仍面临需求不确定、AI产业化进程及国际贸易风险等挑战，需要持续关注和应对。