扰动增多，波动加剧

姓名：朱少楠从业资格编号：F3042921投资咨询证号：Z00153272023年11月25日 CONTENTS 01 周度观点 周度观点 ➢上周主要观点：五大品种钢材产量环比开始回升，但依然保持去库，低库存和高成本对钢价的支撑依然比较强。目前市场预期比较乐观，钢厂利润也在回升，但需要提防后期产量的增加造成的供给压力，预计下周盘面震荡为主。 ➢本周走势分析：盘面周度小幅上涨，波动加剧，但总的来说低库存下价格还是偏强。 ➢本周主要观点：从钢材供需来看，当下依然能够保持去库，基本面还是比较健康。同时成本支撑依然很强，焦煤供应仍有减少预期，焦炭第二轮提涨开启，矿价短期在库存偏低的情况下，下行压力也不大。所以成本强支撑加上市场预期偏乐观的情况下，钢价有望延续震荡偏强的走势，但最近市场扰动较多，波动加大，更倾向于逢回调再买入。 •1.供应延续回升，短期集中在热卷；•2.热卷短期需求较好；•3.延续去库；•4.原料低产量下对钢价支撑强。 ➢风险点：需求下滑超预期 02 周度重点 2.1、供应延续回升，短期集中在热卷 ➢本周五大钢材产量环比继续回升，周度产量909.95万吨，环比增加14.87万吨，不过依然处在季节性偏低的水平，产量端的矛盾并不明显。铁水产量以稳为主，周度产量235.33万吨，环比减少0.14万吨，符合预期，预计接下来会有所回升，同比保持增量。 2.1、供应延续回升，短期集中在热卷 ➢螺纹钢周度产量254.84万吨，环比减少0.02万吨，同比减量仍超10%，长流程钢厂产量环比减少2.73万吨，短流程产量环比增加2.71万吨，短流程钢厂产量延续增加，但幅度依然并不明显，或依然是因为需求进入淡季，钢厂态度偏谨慎有关，目前短流程钢厂盈利时间已经偏长，关注下周产量是否会再次增加。热卷周度产量319.91万吨，环比增加11.47万吨，热卷产量环比还在回升，产量相对偏高。 ➢螺纹需求环比继续下降，本周周度表需266.89万吨，环比减少7.24万吨，同比减少8.37%，按照需求下降的速度来看反而在减慢，主要是因为本身需求就很低了，季节性因素在减弱，预计接下来继续回落，但空间有限。 ➢热卷周度表需326.899万吨，环比增加14.93万吨，同比增加7.81%，热卷近期需求还是比较好的。 2.3、延续去库 ➢螺纹低产量下还在去库，厂库更低，螺纹总库存519.83万吨，环比减少12.05万吨，同比基本持平。 ➢热卷库存压力持续缓解，本周总库存345.25万吨，环比减少6.98万吨。 ➢焦煤供应受事故影响偏低运行，铁矿供应也没太多增量，当下原料供需相对平衡，但考虑到钢厂盈利好转后复产以及补库，原料价格依然会偏强运行，对钢价的支撑也会比较强。 03 相关数据图表 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 3.2现货利润 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！