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2023年11月27日 香港及中國市場日報 今日焦點: ►完美醫療(1830.HK)–完美的收息股 淨利潤按年成長10.4%，收入按年增長7.5%-完美醫療公佈2024年上半年業績，表現不俗，營業額增長7.5%至7.18億港元，淨利潤增成10%至1.66億港元。剔除政府補貼，調整後淨利增長27%。管理層認為其香港和中國業務已經擺脫了疫情的影響，香港的收入同比增長12%，中國大陸的收入也重現了增長。然而，新加坡和澳洲的銷售仍然面臨挑戰。目前，香港與香港以外地區的收入分配約為3:1。 淨利率升至23.2%-隨著店鋪利用率的提高，完美醫療成功將其營運成本與收入比率從先前的77%降至73.4%。員工成本和租金是節省的兩個主要領域。公司趁重新通關投入了更多的推廣費用以至推廣費用是期間唯一增加的項目。淨利率按年增0.7個百分點至23.2%。管理階層預計下半年獲利能力可能進一步提升。 醫學美容拉升平均單價－醫學美容在疫情期間呈現快速成長，目前佔銷售合約總額80%以上。上半年客戶的整體平均消費達港幣27,188元，較去年增加16%。 新店開業如預期步伐-公司首次在香港的住宅區開設兩間新店，分別在荃灣西海之戀商場和太古城中心，兩店均廣受好評。下半年將再開8家新店，香港和中國內地已分別開設3家。憑藉在住宅區的成功，該公司計劃在未來兩個財年再開設15家和25家新店。資本支出方面，上半年約1,600萬港元，主要為開設兩間新店所需。 2024年1月將會推出新服務–完美醫療已與日本悟空成立一家持有多數股權的合資企業，並將在香港推出後者的“深度睡眠頭部按摩”服務。新業務將採用“店中店”模式開展，因此預計開業成本極低。首家店訂預計於2024年1月中旬開放。在現有門市全面推出服務後，預計年收入可達6億港元。公司還計劃未來三年在大灣區和內地一線城市開設60家獨立店。屆時，管理層的目標是中國業務每年能帶來約12億港元的額外收入。他們相信這項新服務將帶來強勁的重複購買和超高的利潤。在香港，一個60分鐘的療程收費為800至1000港元。 現金充裕，佔淨資產的116%–截至2023年9月30日，完美醫療手頭現金約為6.32億港元且全無債務，現金總額相當於淨資產的116%。公司宣派中期股息13.2港仙及特別股息1港仙，分派率為108%，是該公司連續第9年派息率超過100%。目前該股的市盈率約為14.9倍，年化息率為7.1%。我們看好這家公司，主要因為其現金充裕和健全的擴張計劃為其股價提供了雄厚的下行保護。（王學宏） 資 料 來 源 ： 彭 博 滙富研究部 分析員王學宏（HowardWong）崔喻盛(EasonCui)劉恩妍(EnsleyLiu) 電郵Howard.wong@sunwahkingsway.comEason.cui@sunwahkingsway.comEnsley.liu@sunwahkingsway.com 電話(852)22837307(852)22837306(852)22837618 免責聲明 本報告並非要約或招攬購買及認購任何證券。本報告中所提及的證券，在某些司法管制的區域下，並不適合作買賣。本報告或其任何部份均不得直接或間接分發或傳送予該等司法管制區域或當地居民，違者將構成觸犯有關法律及條例的罪行。本報告之擁有人應瞭解並遵守相關之限制。本報告只供私下傳閱之用，在未得滙富金融服務有限公司(“滙富金融服務”)及其聯屬公司(統稱“滙富集團”)書面同意之前，不得抄襲、影印、複製或再分發。 本報告由滙富金融服務在中華人民共和國香港特別行政區(“香港”)分發，滙富金融服務為根據香港法例第571章證券及期貨條例在香港證券及期貨事務監察委員會(“證監會”)註冊為持牌法團，中央編號為ADF346。 本報告所載資料摘錄自相信屬可靠之來源，惟滙富金融服務概不就其真確性或準確性作出任何明示或暗示之陳述或保證。印製本報告旨在協助收取本報告之人士，惟彼等作出判斷時不應依賴此作為一項具權威性之報告或以此為依據。本報告不得詮釋要約、邀請及招攬購買或出售於本報告所述公司之任何證券。本報告所載之建議，並無考慮任何特定收件人之特定投資目標、財務狀況及特別需要。所有意見及估算反映我們在本報告日之判斷，故可隨時更改，無須另行通知。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可出任本報告所述任何發行商之證券發售之牽頭或副經辦人，可不時為任何發行商提供金融服務或其他顧問服務或從任何發行商招攬金融服務或其他業務。 在過往一年，滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可能擔任本報告所述任何發行商之金融工具之市場莊家或以委託人形式進行買賣，並可能作為該發行商之包銷商、配售代理、顧問或放款人。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司、聯屬公司、股東、高級職員、董事及任僱員)可就任何發行商之證券、商品或衍生工具(包括期權)或其中之任何其他金融工具設立好倉或淡倉及進行買賣。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)之僱員可出任任何該等機構或發行商之董事或作為該等機構或發行商之董事會代表。 2023滙富集團。版權所有，不得翻印。 總辦事處聯屬公司及海外辦事處 廣州廣東新華滙富商業保理有限公司廣州越秀區先烈中路69號東山廣場2701室郵編510095 香港滙富金融服務有限公司香港金鐘道89號力寶中心1座7樓電話：852-2283-7000傳真：852-2877-2665 越南新華滙富越南服務有限公司代表處SunwahTower,MezzanineFloor115NguyenHueDistrict1HoChiMinhCityVietnam