通信行业：数据要素加速催化，基础设施及数商业务方兴未艾

评级及分析师信息 11月25日，国家数据局局长刘烈宏在2023全球数商大会开幕式上表示，党中央、国务院高度重视发挥数据要素作用。习近平主席指出，要积极探索推进数据要素市场化，加快构建以数据为关键要素的数字经济。 伴随各省市地方相关管理方案陆续出台，我们认为，数据要素X行动有望加速行业进展，相关数据基础设施建设及数商服务有望加速落地。相关受益标的如下： 1.1、推进数据基础设施。数据基础设施的建设将与数据基础制度的落地和数据资源开发利用的实施一起，共同为数据要素产权确权、收益分配、交易流通、安全治理等核心问题的解决发挥作用。分别是网络设施、算力设施、流通设施和安全设施。 运营商：中国移动、中国电信、中国联通； 光网络骨干网400GOTN升级：中兴通讯、烽火通信、光迅科技、华工科技、天孚通信、德科立、源杰科技、长光华芯； 分析师：宋辉邮箱：songhui@hx168.com.cnSAC NO：S1120519080003联系电话： 边缘计算模块：移远通信、美格智能、网宿科技； 隐私计算：安恒信息、及华控清交、数牍科技等众多初创企业； 硬件设备：浪潮信息、锐捷网络。 分析师：柳珏廷邮箱：liujt@hx168.com.cnSAC NO：S1120520040002联系电话： 1.2、推动三大类型数商业务发展。数商主要以数据为生产经营关键要素的企业，主要包括服务型、应用型和技术性企业。服务型企业主要从事数据产品开发、发布、承销和数据资产合规化、标准化、增值化；应用型企业主要从事利用数据赋能相关产业，推动产出增加和效率提升；技术型企业主要为数据采集、传输、管理等提供支撑。 服务型；深桑达、银之杰、易华录、太极股份等； 技术型：安恒信息、东方通信、天源迪科等； 应用型：威胜信息、金卡智能、久远银海、德生科技、千方科技等。 2、通信板块观点 当前时点，面临全球地缘政治冲突及中美科技博弈的多 重不确定性情况，TMT行业对国产替代、自主可控等政策发展 具有阶段性影响，从而催化包括算力租赁、卫星通信、鲲鹏体 系等热点主题；当前算力相关板块回调，市场分歧，中长期我 们仍坚定看好相关行业的高成长与大空间。 1）电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通等； 2）持续推荐算力&通信基础设施 无线通信&服务器等设备商：中兴通讯、紫光股份（华西 通信&计算机联合覆盖）等； 相关配套服务商：英维克（液冷）、新能源（电源）； 算力第三方租赁：光环新网、奥飞数据、中贝通信、网宿科技、数据港等。 3）光网络升级 光模块及光放大器：光迅科技、天孚通信、德科立、中际旭创、新易盛； 激光器受益标的：源杰科技、长光华芯。 4）军工通信：烽火电子（华西通信&军工联合覆盖）、海格通信（华西通信&军工联合覆盖）、七一二等； 5）工业互联：金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）、威胜信息等； 6）液晶面板：TCL科技（华西通信&电子联合覆盖）等。 3、风险提示 底层相关技术发展缓慢；相关应用推广不及预期；相关政策推进不及预期。 1.首次明确“数据要素X”行动，推进数据基础设施建设 11月25日，国家数据局局长刘烈宏在2023全球数商大会开幕式上表示，党中央、国务院高度重视发挥数据要素作用。习近平主席指出，要积极探索推进数据要素市场化，加快构建以数据为关键要素的数字经济。 根据上海数交所研究，从2013年至2023年，中国数商企业数量从约11万家增长到超过100万家。下一步，国家数据局将围绕发挥数据要素乘数作用，与相关部门一道，研究实施“数据要素x”行动。从供需两端发力，在智能制造、商贸流通、交通物流、金融服务、医疗健康等若干重点领域，加强场景需求牵引，打通流通障碍、提升供给质量，推动数据要素与其他要素结合，催生新产业、新业态、新模式、新应用、新治理。 群。 5.布局发展新空间，打造数据产业地 1.1.数据基础设施的四大组成和六大能力 数据基础设施的建设将与数据基础制度的落地和数据资源开发利用的实施一起，共同为数据要素产权确权、收益分配、交易流通、安全治理等核心问题的解决发挥作用。数据基础设施是从数据要素价值释放的角度出发，在网络、算力等设施的支持 下，面向社会提供一体化数据汇聚、处理、流通、应用、运营、安全保障服务的一类 新型基础设施，是覆盖硬件、软件、开源协议、标准规范、机制设计等在内的有机整体。 数据基础设施主要包括四大部分，分别是网络设施、算力设施、流通设施和安全设施。以5G、光纤、卫星互联网等为代表的网络设施为数据提供高速泛在的连接能力，以通用、智能、超级算力为代表的算力设施为数据提供高效敏捷的处理能力，以 数据空间、区块链、高速数据网为代表的数据流通设施打通数据共享流通堵点，以隐 私计算、联邦学习等为代表的数据安全设施保障数据的安全。 从能力角度看，数据基础设施支撑数据汇聚、处理、流通、应用、运营、安全保障全流程。 1.2.大力推动三大类型数商发展 大数据产业链包括：数据源、硬件支持层、交易层、技术层、应用层等。 数据源领域市场集中度高，存在进入壁垒：海量的数据构成了大数据产业发展的基础，大数据企业的核心竞争力来源于数据的不断深入挖掘与积累，企业自身掌 握的数据越多，就能够结合数据分析、数据可视化等技术实现更大的商业价值，从而 在激烈的行业竞争中占据优势地位。目前我国数据源主要集中在政府、互联网巨头、 三大运营商以及与政府合作的相关企业手中。 技术层大数据企业将海量数据资源转变为商业价值的关键：主要包括数据采集、数据存储、数据分析以及数据可视化处理，目前我国大数据技术领域参与者众多。 应用层目前大数据在金融领域应用最早，未来政府部门将依托数据资源优势与大数据深度结合：根据中国政府网信息，自从2015年我国将大数据发展上升到国家战略层次以来，环保部、国土资源部、国家林业局、农业部、工信部、国家测绘地理 信息局办公司、公安部、交通运输部、国家健康委员会等部门相继出台有关大数据的 产业政策，极大地促进了大数据在各个细分垂直领域的应用。 资料来源：华西证券研究所整理 刘烈宏称，数商主要以数据为生产经营关键要素的企业，主要包括服务型、 应用型和技术性企业。服务型企业主要从事数据产品开发、发布、承销和数据资产合规 化、标准化、增值化；应用型企业主要从事利用数据赋能相关产业，推动产出增加和 效率提升；技术型企业主要为数据采集、传输、管理等提供支撑。 服务型数商是数据流通的“推进者”，促进数据动起来。通过探索可信流通技术，提供数据质量评估、风险评估、合规交付等服务，为数据供需双方提供可信链接 ，推进数据高效流动。 应用型数商是数据价值的“转化者”，促进数据用起来。通过提供数据开发利用工具、数字化转型服务等，帮助千行百业挖掘数据价值，将痛点难点转化为新增长 点，将投入成本转化为新的利润来源。 技术型数商是数据资源的“开发者”，促进数据聚起来。通过帮助各类经营主体更好地采集、清洗、存储、传输和管理数据，让分散在不同系统、平台的数据，汇 聚成标准化、可流通的生产要素，拓展数据来源，提升数据质量。 2.产业链相关受益 伴随各省市地方相关管理方案陆续出台，我们认为，数据要素X行动有望加速行业进展，相关数据基础设施建设及数商服务有望加速落地。相关受益标的如下： 数据基础设施相关： 运营商：中国移动、中国电信、中国联通；光网络骨干网400G OTN升级：中兴通讯、烽火通信、光迅科技、华工科技、天孚通信、德科立、源杰科技、长光华芯；边缘计算模块：移远通信、美格智能、网宿科技；隐私计算：安恒信息、及华控清交、数牍科技等众多初创企业；硬件设备：浪潮信息、锐捷网络。 数商相关： 服务型；深桑达、银之杰、易华录、太极股份等；技术型：安恒信息、东方通信、天源迪科等； 应用型：威胜信息、金卡智能、久远银海、德生科技、千方科技等。 3.近期通信板块观点及推荐逻辑 3.1.整体行业观点 当前时点，面临全球地缘政治冲突及中美科技博弈的多重不确定性情况，TM T行业对国产替代、自主可控等政策发展具有阶段性影响，从而催化包括算力租赁、 卫星通信、鲲鹏体系等热点主题；当前算力相关板块回调，市场分歧，中长期我们仍 坚定看好相关行业的高成长与大空间。 1）电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通等； 2）持续推荐算力&通信基础设施 无线通信&服务器等设备商：中兴通讯、紫光股份（华西通信&计算机联合覆 盖）等； 相关配套服务商：英维克（液冷）、新能源（电源）； 算力第三方租赁：光环新网、奥飞数据、中贝通信、网宿科技、数据港等。 3）光网络升级 光模块及光放大器：光迅科技、天孚通信、德科立、中际旭创、新易盛； 激光器受益标的：源杰科技、长光华芯。 4）军工通信：烽火电子（华西通信&军工联合覆盖）、海格通信（华西通信&军工联合覆盖）、七一二等； 5）工业互联：金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）、威胜信息等； 6）液晶面板：TCL科技（华西通信&电子联合覆盖）等。 3.2.中长期产业相关受益公司 1）设备商：中兴通讯、烽火通信、海能达、紫光股份、星网锐捷等；2）军工通信：新雷能、七一二、上海瀚迅、海格通信等；3）光通信：中天科技、亨通光电、中际旭创、天孚通信、新易盛、光迅科技等；4）卫星互联网：雷科防务、震有科技、康拓红外等；5）5G应用层面：高鸿股份、光环新网、亿联网络、会畅通讯、东方国信、 天源迪科等；6）其他低估值标的：平治信息、航天信息等。 4.风险提示 底层相关技术发展缓慢；相关应用推广不及预期；相关政策推进不及预期。 马军：华西证券通信行业首席分析师。西安交大硕士，曾就职于工信部电信研究院、华创证券、方正证券，担任过副所长，通信互联网首席分析师等职位。20年通信互联网产业政策趋势研究经验，12年证券研究经验，前瞻性与脉动性行业趋势把握到位，连续多年荣获各种行业研究奖项，2017年获得包括新财富、水晶球、金牛奖、第一财经等通信行业研究第二名。著有《科技时代新资本》等。 宋辉：3年电信运营商及互联网工作经验，6年证券研究经验，主要研究方向电信运营商、电信设备商、5G产业、光通信等领域。 柳珏廷：理学硕士，5年证券研究经验，主要关注云和5G相关产业链研究。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 行业评级标准 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在