食品饮料、美容护理消费行业月报：Q3食品饮料业绩延续分化，医美高端产品逆势增长

报告摘要 食品饮料：白酒：近期飞天茅台提价落地，给予其他酒企更大的提价空间和契机，有助于拉动行业的千元价格带扩容。首推基本面确定性比较高的高端白酒，即贵州茅台、五粮液、泸州老窖，其次是推荐兼具景气度和成长性的地产酒，如古井贡酒、洋河股份、今世缘，建议关注景气度恢复、经营压力有所缓解、渠道调整基本捋顺的次高端，如山西汾酒、酒鬼酒，兼具成长性和估值性价比。啤酒：结构优化、高端升级的趋势不变，产品结构明显升级，产品单价本就相对较低，尚有提价空间，澳麦“双反”取消，明年成本端改善，头部企业提质增效效果继续显现，盈利有望得到提振。建议首选低估值的高端化龙头青岛啤酒，其次是全国化稳步推进及渠道场景持续恢复的重庆啤酒，以及国改效果带来的弹性标的——燕京啤酒。乳制品：成本处于下行通道，乳品企业毛利率有望进一步改善。建议关注产品结构升级、费用投放持续优化、内生增长稳健的低估值标的——伊利股份，以及成本改善和低温赛道竞争优势明显的新乳业。79766 分析师：黄瑞云（分析师）联系方式：010-66220148邮箱地址：huangry@hongtastock.com资格证书：S1200520120001 分析师：于快（分析师）邮箱地址：yukuai@hongtastock.com资格证书：S1200522010001 相关研究 食品饮料、美容护理月报：食品饮料温和复苏，关注美妆618大促进展2023.06.16 食品饮料、美容护理月报：食品饮料23Q1复苏趋势明朗；4月美妆消费整体回暖但分化持续2023.05.26 医美：从三季报情况看，高端产品增长强劲。医美消费淡季伊妍仕、濡白天使、薇旖美的热销验证了再生类和胶原蛋白细分赛道的高景气度，高端医美消费彰显韧性。在消费弱复苏、未来恢复节奏尚不清晰的背景下，我们认为拥有高增长潜力细分赛道新品、次新品的公司业绩会更具确定性。建议关注：1）再生类：爱美客（濡白、如生天使）、华东医药（伊妍仕）；2）胶原蛋白：锦波生物（薇旖美）、巨子生物（医美注射剂产品有望于24年获批上市）。任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 食品饮料、美容护理月报：食品饮料结构性回暖，关注一季报业绩兑现；美妆分化持续，关注医美复苏2023.04.18 食品饮料、美容护理月报：食品饮料景气向上，关注复苏进程；珀莱雅38节表现亮眼，医美客流复苏2023.03.20独立性声明 风险提示宏观经济增速承压导致终端消费需求不及预期的风险；原材料短缺 或价格大幅波动；新产品或新品牌推广不及预期；线上流量成本提升；行业竞争加剧；行业政策及监管风险；疫情反复风险；食品安全问题。 作者保证报告所采用的数据均来自正规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 正文目录 1.行情回顾..........................................................................................................................................................42.食品饮料..........................................................................................................................................................52.1. 2023年三季报业绩综述.........................................................................................................................52.1.1.白酒业绩延续分化，高端韧性凸显，次高端承压.......................................................................62.1.2.大众品环比改善，成本下行，提振盈利水平...............................................................................82.2.食品饮料行业数据跟踪..........................................................................................................................92.2.1.白酒.............................................................................................................................................92.2.2.啤酒...........................................................................................................................................102.2.3.乳制品.......................................................................................................................................102.3.食饮月度观点.......................................................................................................................................113.美容护理........................................................................................................................................................123.1. 2023年三季报业绩综述.......................................................................................................................123.1.1.化妆品.......................................................................................................................................123.1.2.医美...........................................................................................................................................153.2.化妆品行业数据跟踪............................................................................................................................163.3.美护月度观点.......................................................................................................................................174.风险提示........................................................................................................................................................18 图目录 图1. 2023年10月申万一级行业月涨跌幅.........................................................................................................4图2. 2023年10月食品饮料行业涨幅前五的个股..............................................................................................4图3. 2023年10月食品饮料行业跌幅前五的个股..............................................................................................4图4. 2023年10月美容护理板块涨幅前五的个股..............................................................................................5图5. 2023年10月美容护理板块跌幅前五的个股..............................................................................................5图6. 23Q3食品饮料行业总营收及增速..............................................................................................................5图7. 23Q3食品饮料行业总归母净利润及增速...................................................................................................5图8. 23Q3食品饮料细分板块营收增速..............................................................................................................6图9. 23Q3食品饮料细分板块归母净利润增速...................................................................................................6图10.白酒月度产量（万千升）及同比............................................................................................................10图11.京东白酒销售价格..............................................................................................................