区间震荡或是常态
20231121 詹建平010-82292669从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423 一、主要观点 主要逻辑 本周MEG窄幅震荡，周初巴拿马运河拥堵引发市场对乙二醇原料供应的担忧，随后发现并未产生实质性影响。周末聚酯产销好转，气温骤减使得羽绒和绒布市场火爆，同时港口库存也在缓慢去化，综合作用下乙二醇偏强运行。 下周预测：成本疲软已是市场共识，但是对乙二醇底部的支撑依旧存在，即价格很难跌破4000元/吨。本周起港口到货量降低，但周度发货量也在降低，港口库存或将维持。聚酯开工还将维持在87%附近的水平，气温下降仅能带来短期回升，随着新装置产出合格品，12月预计将重回累库通道。 综合来看，MEG将区间震荡，在4050-4250元/吨运行，多单持有者逢高止盈离场。 二、盘面及现货情况 盘面走势：周内波动较大，天气变化是主要原因 周内成交132万手，持仓42.28万手（-1.87万手） MEG主力合约11月17日最终收盘价为4228元/吨，较11月10日的收盘价4210元/吨上涨18元/吨，整体变化幅度为0.43%。 11月17日结算价为4241元/吨，较11月10日的结算价4213元/吨上涨28元/吨，整体变化幅度为0.66%。 现货内盘成交：最高4203（11.15），最低成交4085（11.13） 11.05-11.11周度价格数据 福建：4065元/吨（+45）张家港：4150.5元/吨（+25）东莞：4065元/吨（+45）外盘：482美元/吨（+6） 本周基差均值为-69.2元/吨，上周均值为-69.2元/吨。 本周乙二醇内外盘依旧形成倒挂，整体水平在610-660元/吨。 三、MEG装置、库存及生产利润情况 本周装置变动较少，榆能以及中昆预计在12月内可实现量产 11.13-11.17：53.90%11.06-11.10：53.03% 石脑油制开工59.80%，煤制开工45.73%，甲醇制开工29.34% 油制：三江石化无降负预期，中化泉州计划近日重启。煤制：天业重启待定，建元重启待定，美锦11.15起停车（预计持续20天） 乙二醇非煤制装置开工变动情况 乙二醇非煤制装置开工变动情况 乙二醇煤制装置开工变动情况 乙二醇煤制装置开工变动情况 动力煤止跌回升，乙二醇价格反弹幅度较小，利润有所压缩 目前港口库存有所下降，月底前到港较少 截止11.16，MEG港口库存为104.51万吨，较前一周减少2.87万吨环比变化速度为-2.13%。其中张家港62.45万吨，减少1.5万吨；江阴9.00万吨，持平；太仓17.2万吨，减少0.40万吨；宁波9.00万吨，减少1万吨；上海及常熟6.86万吨，增加0.03万吨。 周度发货较上周有所下降，说明气温下降因为的突破难以持续 11.09-11.15日：张家港主港日均发货8070吨附近，太仓方向两主要库区日均发货4000吨附近，宁波方向日均发货2500吨附近。另外，主流内贸中转罐统计库存在5.1万吨附近，较上期减少0.2万吨。 四、基本面分析 成本给乙二醇提供底部支撑，上行空间受制于下游需求 羽绒面料火爆，经编企业坯布库存也降至年内低位水平 聚酯工厂周均负荷稳定在86.62%，江浙织机周均负荷保持在75.69% 全国降温影响，场内羽绒服、棉服、毛毯、被子等保暖用品销量增加。 本周聚酯产销好转，内销市场出货局部好转 外贸订单少量下达，织造市场交投气氛尚可。 截至11.16日，吴江地区喷水织机开机率在78.95%（-0.88%）、长兴地区在74.62%（-1.28%），萧绍地区大圆机开机率在64.99%（+1.54%），海宁地区经编工厂织机负荷在86.0%（维稳），常熟地区经编工厂负荷在74.1%附近（维稳）。 聚酯价格上涨幅度不及原料，亏损扩大凸显库存压力 涤纶短纤主流工厂库存天数为8.57天，较上周增加0.02天。 POY权益库存平均估算在17.2天FDY权益库存平均估算在21.8天DTY权益库存平均估算在28.4天 聚酯切片工厂库存天数7.80天，较上周增加0.79天。 免责声明 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎。 THANK YOU！ 致力于成为一流期货及衍生品综合服务商 詹建平zhanjianping@swhysc.com
