一、PX行情回顾与展望
- Q3价格区间震荡，跟随成本运行，受“反内卷”等宏观政策影响明显。
- 9月月均价格827.28美元/吨，环比下跌14.69美元/吨；FOB韩国月均价803.05美元/吨，环比下跌14.43美元/吨。
- 三季度开工先降后升，9月国内平均开工率80.83%，产量预估值320.17万吨。
- 效益方面，PXN均价227.48美元/吨，较上月下跌12.74%；PX-MX价差均值124.83美元/吨。
- 库存方面，8月进口87.6万吨，环比上涨12.01%，同比上涨15.86%；9月社会库存维持高位稳定运行。
- 展望：四季度供应增长，需求难以完全消化，PX上涨需聚酯走强支撑。
二、PTA行情回顾与展望
- Q3价格M型走势，跟随成本运行，7月下旬短暂反弹后回落。
- 9月现货均价4605.70元/吨，下跌127.49元/吨；期货月均结算价4766.10元/吨。
- 加工费持续低迷，9月均值167.48元/吨，远低于近5年均值。
- 库存稳定减少，9月社会库存437.40万吨，较上月减少34.40万吨。
- 出口环比大幅下跌，8月出口量29.91万吨，环比下跌20.08%，同比下跌26.81%。
- 展望：成本支撑走弱，内需外贸双弱，PTA低位震荡，检修短期利好市场。
三、MEG行情回顾与展望
- Q3震荡偏弱，受成本端和供需基本面双重压力。
- 9月现货均价4380.28元/吨，环比下跌112.82元/吨；期货月均结算价4341.20元/吨。
- 开工上升导致利润收窄，9月产量预计172.79万吨。
- 社库库存处于历史低位，9月华东港口平均库存37.80万吨。
- 进口表现稳定，8月进口59.16万吨，环比上升0.04%，同比上升1.41%。
- 展望：远月供应过剩，价格重心下行，11-12月累库明显，2025年末、2026年初供需差可能由负转正。
四、聚酯行情回顾与展望
- Q3价格遵循成本定价逻辑，旺季表现平淡，下游需求回暖不及预期。
- 9月涤纶长丝月均产销55.27%，环比提高10.23%，同比下降7.82%；涤纶短纤月均产销54.85%，环比提高3.71%，同比下降15.92%。
- 库存方面，涤纶长丝库存先降后升，9月末库存处于合理水平。
- 聚酯出口增长分化，8月出口总量122.5万吨，环比增长2.1万吨，同比增长10.3万吨。
- 展望：旺季需求表现失色，成本端预期走弱，需求不济影响放大。
五、纺服消费行情回顾与展望
- 坯布涨价困难重重，9月库存处在同期高位、价差低位，下游需求改善幅度有限。
- 8月全国社会消费品零售总额同比增长3.4%，1-8月累计同比增长4.6%。
- 出口无法为需求提供稳定支撑，8月出口金额265.39亿美元，同比下降5.05%。
- 展望：终端需求回升空间有限，订单外流转移，美对华高关税负面影响逐步显现。
六、主要结论
- PX供应压力较强，上涨需聚酯走强支撑。
- PTA低位震荡，检修短期利好市场。
- MEG价格重心下行，11-12月累库明显。
- 聚酯旺季表现平淡，需求不济影响放大。
- 纺服消费终端需求回升空间有限，订单外流转移。
