快递行业2023年10月数据点评：票均价格环比整体企稳，关注行业中长期投资价值

快递行业及上市公司10月业务量与收入概览

行业总体表现

• 10月业务量：完成120.6亿件，同比增长22.2%，1-10月累计完成1051.7亿件，同比增长17%。
• 10月收入：行业总收入1098.3亿元，同比增长21.7%，1-10月累计收入9643.8亿元，同比增长12.3%。

单票收入情况

• 10月单票收入：平均9.11元，同比下降0.5%，环比增加0.4%。
• 分产粮区：广东、浙江、义乌的单票收入分别下降至8.03元、4.68元、2.60元，降幅分别为3%、5.7%、6.1%，环比亦有不同幅度的变动。

市场份额分布

• 10月市场份额：圆通（15.6%）、韵达（14.2%）、申通（13.9%）、顺丰（7.9%）。

上市公司业务量与收入对比

• 业务量增速：申通领先，10月为34.1%，圆通次之为19.1%，顺丰增速最低为1.3%（不含丰网为15.41%）；1-10月累计增速，申通最高为32.3%，顺丰最低为8.3%。
• 收入增速：申通16.9%，圆通12.5%，顺丰11.8%（不含丰网）；1-10月累计收入增速，申通19%，圆通11.4%，顺丰10.4%。

单票收入变化

• 10月：顺丰单票收入最高，为16.26元，同比增长8.1%，其他通达系单票收入均有不同程度下降。
• 1-10月累计：顺丰单票收入增长2%，其他通达系则有不同幅度的下降。
• 环比：顺丰单票收入下降5.5%，其他通达系中，申通略有增长，韵达与圆通则有不同幅度的下降。

公司业绩与市场份额

• 中通业绩：三季度扣非净利最高，显示其在行业中的领先地位有所扩大。
• 业务量增速：申通在三季度领先，其次是中通，然后是行业平均水平，圆通与韵达的增速则低于行业平均水平。
• 市场份额：中通以22.4%的市场份额领先，圆通、韵达、申通依次紧随其后。

投资建议

• 电商快递：鉴于行业需求端的韧性及价格端的环比企稳回升，推荐关注韵达的份额提升与成本结构优化、持续推荐圆通、建议关注申通的优化力度。
• 顺丰控股：当前估值处于底部，聚焦核心主业，内部挖潜，重点关注鄂州国际货运航线的发展及其对顺丰生态体系的影响。

风险提示

• 经济下滑、行业业务量增速放缓、价格战扩大均为潜在风险因素。