聚焦8月数据：快递行业“反内卷”，整体票均收入降幅收窄，民航客座率环比持续改善

快递行业

• 行业整体：8月业务量同比增长19.5%，收入同比增长12.9%，单票收入同比下降10.8%，但降幅较此前收窄。行业集中度CR8为85.2，圆通、韵达、申通、顺丰分别为15.7%、13.7%、13.5%、7.3%。
• 上市公司：申通、圆通8月业务量增速领先，分别为27.3%、29.9%。单票收入方面，圆通、韵达、申通、顺丰分别为2.17元、1.99元、2.0元、15.67元，同比降幅分别为-7.1%、-8.3%、-4.8%、-5.3%。
• 行业趋势：“反内卷”是大势所趋，利于快递公司业绩弹性释放。中通、极兔等公司竞争策略转变，资本开支放缓，行业格局优化。快递公司强化内功建设，提升运营效率，建立客户分层机制。
• 投资建议：继续看好快递行业配置窗口期，首选顺丰、申通。看好中通快递的市场地位和盈利水平，建议关注圆通、韵达。

航空行业

• 供需改善：吉祥、春秋ASK和RPK均超19年同期，国内线、国际线、地区线均呈现恢复态势。
• 客座率提升：春秋客座率93.7%，领跑行业，吉祥、南航、东航、国航分别为88.3%、87.2%、86.7%、82.9%。
• 机队规模：8月5家上市航司合计净增加9架飞机，截至8月底，机队规模较23年底增加1.4%。
• 投资建议：行业淡旺季差距拉大，旺季出行韧性仍存。推荐春秋航空、吉祥航空，推荐华夏航空受益于支线补贴政策调整，静待大航弹性释放。

行业数据更新

• 航空客运：近7日国内旅客量超19年1%，平均含油票价较19年下降3%。国内航班量恢复至100.6%，国际航班量恢复至89.5%。
• 航空货运：浦东机场出境货运价格指数周环比下降0.3%，同比上升27.9%。
• 航运：VLCC运价上涨14%，SCFI继续回落，BDI环比上涨。
• 红海：苏伊士运河通行船舶量周环比上升，抵达亚丁湾船舶总量7日移动平均值上升14%。

市场回顾

交运板块周上涨1.8%，跑赢沪深300指数0.5个百分点。航运、物流、铁路运输、港口、高速公路、航空机场板块分别上涨5.0%、2.6%、1.3%、0.3%、0.2%、0.1%；公交板块下跌1.6%。

投资建议

1. 看好快递行业配置窗口期，首选顺丰、申通。
2. 持续看好红利资产投资机会，关注产业逻辑+风格因子。港口核心标的招商港口、青岛港、唐山港；公路核心标的招商公路、山东高速、四川成渝、赣粤高速。
3. 看好低空经济，以主机厂为核心牵引，建议关注万丰奥威，运营层核心标的中信海直。