聚焦8月数据：快递行业“反内卷”，整体票均收入降幅收窄，民航客座率环比持续改善

交通运输2024年09月23日 交通运输行业周报（20240916-20240922） 推荐 （维持） 聚焦8月数据：快递行业“反内卷”，整体票均收入降幅收窄；民航客座率环比持续改善 一、聚焦8月数据 华创证券研究所 1、快递：行业整体票均收入降幅收窄，行业“反内卷”，继续看好快递配置窗口期。 证券分析师：吴一凡邮箱：wuyifan@hcyjs.com执业编号：S0360516090002 8月上市公司业务量表现：申通圆通月增速领先。8月业务量同比增速：圆通（29.9%） ＞ 申 通 （27.3%） ＞ 韵 达 （21.6%） ＞ 行 业 （19.5%） ＞ 顺 丰（14.6%）。 证券分析师：吴晨玥邮箱：wuchenyue@hcyjs.com执业编号：S0360523070001 单票收入：整体单票收入同比降幅有所收窄。8月单票收入：圆通2.17元，同比-7.1%（-0.17元）；韵达单票收入1.99元，同比-8.3%（-0.18元）；申通2.0元，同比-4.8%（-0.1元）；顺丰15.67元，同比-5.3%（-0.87元）。申通降幅是23年4月以来最低，韵达降幅为23年6月以来最低。 证券分析师：黄文鹤邮箱：huangwenhe@hcyjs.com执业编号：S0360523070004 投资建议：继续看好快递配置窗口期。我们在8月29日发布的申通快递深度中提出：行业“反内卷”是大势所趋，利于快递公司业绩弹性释放。1）我们延续行业判断：业务量：电商快递行业显现了超预期的需求韧性。价格：我们认为电商快递行业不再具备全网大范围价格战基础。2）对于电商快递：我们看好申通快递量在“利”先循环已经启动，作为拐点型企业业绩弹性大。我们看好龙头公司中通快递，在市场的领军地位和盈利水平，公司重视分红与回购，带来更好的投资者回报。我们建议重点关注圆通与韵达股份。3）顺丰：我们最新发布公司深度，预计公司净利率可持续提升。 证券分析师：梁婉怡邮箱：liangwanyi@hcyjs.com执业编号：S0360523080001 联系人：李清影邮箱：liqingying@hcyjs.com 2、航空：8月行业供需持续改善，各航司客座率环比再提升，春秋93.7%领跑。1）客座率：春秋93.7%，领跑行业。8月：春秋（93.7%，同比+1.2%，环比+0.3%，较19年-0.2%）>吉祥（88.3%，同比+0.6%，环比+3.3%，较19年-0.9%）>南航（87.2%，同比+6.3%，环比+3.4%，较19年+1.2%）>东航（86.7%，同 比+9.2%， 环比+3.6%， 较19年+1.4%）>国 航（82.9%，同 比+6.3%，环比+2.7%，较19年-1.6%）。2）机队数：8月5家上市航司合计净增加9架飞机。截至8月底，5家航司机队数较23年底增加1.4%。 联系人：卢浩敏邮箱：luhaomin@hcyjs.com 行业基本数据 占比%股票家数(只)1210.02总市值(亿元)29,710.663.63流通市值(亿元)25,827.274.03 投资建议：行业淡旺季峰谷差距拉大，旺季出行仍具韧性。核心推荐：推荐成本管控强、固定成本拖累小的民营航司春秋、吉祥，推荐核心受益于支线补贴政策调整，带动补贴大幅增长的华夏航空；静待大航弹性释放。 %1M6M12M绝对表现-0.0%5.4%-5.6%相对表现4.3%5.9%6.8% 二、行业数据跟踪：1、航空客运：近7日民航国内旅客量超19年1%，平均含油票价较19年-3%；2、航空货运：浦东出境货运价格指数周环比-0.3%，同比+27.9%；3、航运：VLCC运价+14%，SCFI继续回落，BDI环比上涨。 三、红海跟踪：苏伊士运河通行船舶量周环比上升。抵达亚丁湾船舶总量（按总吨计）7日移动平均值为132万吨，周环比上升14%，较23年12月1日下降71%，其中集装箱船、原油轮、成品油轮、干散货船分别较23年12月1日下降86%、48%、48%、62%。苏伊士运河通行船舶7日移动平均值为146万吨，周环比上升22%，较23年12月1日下降68%，其中集装箱船、原油轮、成品油轮、干散货船南向过境数量较23年12月1日分别下降88%、29%、15%、56%。 相关研究报告 四、市场回顾：交运板块上涨1.8%，跑赢沪深300指数0.5个百分点。 《航空行业2024年7月数据点评：暑运旅客量表现亮眼，春秋客座率93.4%领跑，行业旺季利润有望兑现》2024-08-16《华创交运|低空经济周报（第16期）：低空60标的巡礼之中国通号：轨交智控龙头，主业看铁路设备更新、低空看三业一态发展》2024-08-10《交通运输行业周报（20240729-20240804）：聚焦港口：五个问题聊聊集装箱港口的长久期价值》2024-08-05 五、投资建议：1、看好快递行业配置窗口期，首选顺丰+申通。2、持续看好红利资产投资机会，关注产业逻辑+风格因子。港口核心标的招商港口、青岛港、唐山港；公路核心标的招商公路、山东高速、四川成渝、赣粤高速。3、看好低空经济，以主机厂为核心牵引，建议关注万丰奥威，运营层核心标的中信海直。 六、风险提示：人民币大幅贬值，经济出现下滑，行业竞争加剧等。 目录 一、聚焦8月数据.............................................................................................................5 （一）快递行业8月数据：行业整体票均收入降幅收窄，行业“反内卷”，继续看好快递配置窗口期...............................................................................................................5（二）航空行业8月数据：8月行业供需持续改善，各航司客座率环比再提升，春秋93.7%领跑...................................................................................................................10 二、行业数据更新...........................................................................................................14 （一）航空客运：近7日民航国内旅客量超19年1%，平均含油票价较19年同比-3%.....................................................................................................................................14（二）航空货运：浦东机场出境货运价格指数周环比-0.3%，同比+27.9%...................17（三）航运：VLCC运价+14%，SCFI继续回落，BDI环比上涨...................................17（四）红海跟踪....................................................................................................................23 三、市场回顾：交运板块周上涨1.8%.........................................................................28 四、投资建议：...............................................................................................................28 五、风险提示...................................................................................................................28 图表目录 图表1快递行业8月数据........................................................................................................5图表2快递行业CR8指数.......................................................................................................6图表3行业月度业务量增速....................................................................................................6图表4行业月度单票收入（元）............................................................................................6图表5各公司业务量增速（17年10月-24年8月）.............................................................7图表6 2024年8月各公司业务量及收入增速........................................................................7图表7顺丰单票收入（元）....................................................................................................8图表8韵达单票收入（元）....................................................................................................8图表9圆通单票收入（元）....................................................................................................8图表10申通单票收入（元）..................................................................................................8图表11 2019-24年通达系公司单票收入（元）....................................................................9图表12 2024年航空公司客运运营表现...............................................................................11图表13东方航空客座率（%）.............................................................................................12图表14南方航空客座率（%）.....................................