广发期货玉米周报：售粮进度趋缓，行情小幅波动

售 粮 进 度 趋 缓 ， 行 情 小 幅 波 动 作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 2023年11月19日 目录 行情回顾01 玉米基本面数据02 小结及展望03 一、行情回顾 玉米及玉米淀粉行情回顾 玉米2401合约 玉米淀粉2401合约 上周伴随天气转凉，售粮进度放缓，市场供应压力下降。而同时，淀粉利润仍维持较高水平，深加工及饲料企业均有增加库存迹象，需求提振之下，盘面小幅上涨。 二、玉米基本面数据 新作产量预计增加3%-5%，受出栏增加影响，饲料消费预计增加5%。整体供需较上一年度有小幅回暖，但仍相对偏紧。 美国玉米平衡表 全球玉米平衡表 巴西玉米平衡表 全球玉米维持增产预期，美玉米增产幅度接近10%。 进口成本及利润-远期进口利润依旧维持在高位 国内玉米进口量 10月海关公布国内玉米进口继续增加。 巴西玉米在8、9、10出口处于历史同期高位，预计后续国内玉米进口增量预计也将持续增加。 小麦进口量及与玉米价差情况 10月小麦进口数量环比小幅上升。小麦价格震荡回落，但玉米持续上量价弱，小麦替代效应持续下滑。 市场上量增加，南方港口进口叠加替代到港持续增加，供应充裕，目前下游有备货动作，近期伴随贸易利润回暖，港口库存略有回升。 深加工企业玉米库存及饲料企业库存 全国深加工企业玉米库存（单位：万吨） 全国饲料企业玉米库存天数 根据Mysteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，2023年第46周，截止11月15日加工企业玉米库存总量319万吨，较上周增加0.28%。 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至11月16日，饲料企业玉米平均库存30.11天，周环比增加0.71天，增幅2.41%，较去年同期下跌13.57%。 淀粉利润（元/吨） 上游企业检修叠加前期合同有序执行，库存累积速度缓慢，利润仍持续回暖。 全国69家玉米淀粉企业开机率走势 全国69家玉米淀粉企业库存统计（万吨） 本周（11月9日-11月15日）全国玉米加工总量为66.02万吨，较上周降低0.96万吨；周度全国玉米淀粉产量为33.11万吨，较上周产量降低1.14万吨；周度开机率为61.67%，较上周降低2.12%。 截至11月15日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量61.3万吨，较上周减少1.3万吨，降幅2.08%，月降幅2.78%；年同比降幅17.34%。 玉米淀粉下游开机率-下游开机较好，纸企开机维持高位 三、小结及展望 基本面逻辑： •供应端： 1.新粮上市，增产落地，但近期东北天气转冷后，利于上冻，农户储存基本完成，售粮节奏暂时平稳；2.国内进口玉米及替代到港将陆续增加，预计11、12月平均到港量在150万吨；3.美玉米种植面积增加，外盘玉米大方向向下，进口利润高企，国内长期受到外围供应增加影响。4.国内替代（芽麦、稻谷）目前消化已基本完毕，后续供应主要以国内玉米为主。•需求端：1.生猪年内盈利空间较为有限，饲料备货玉米心态消极，积极寻找替代，但饲料消费存在刚性。2.深加工刚需备库，但利润较好，备货积极性转强。3.贸易商库存目前处在低位，近期建库积极性不高，随收随走，关注后期补库需求。 行情展望： 近期天气转凉，基层农户售粮进度有所放缓，而深加工利润较好，加大收购，对现货价格形成支撑。近期下游库存回升，阶段性继续补库动力有限，虽贸易环节略有改善，但供应压力之下，预计玉米行情难有大涨。阶段性操作建议观望为主，成本支撑仍在，叠加后续继续转冷惜售情绪或增强，建议观望为主。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！