广发期货玉米周报：售粮偏快，需求偏弱继续压制

售 粮 偏 快 ， 需 求 偏 弱 继 续 压 制粮 价 作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 2023年12月17日 行情展望： 目录 行情回顾01 玉米基本面数据02 小结及展望03 一、行情回顾 玉米及玉米淀粉行情回顾 本周现货价格持续下挫，盘面跟随。中下游备货积极性差，而农民阶段性有卖粮还款压力，压制玉米市场。淀粉跟随玉米下行，但走势略强。淀粉提货量尚可，库存压力不大，表现略好于玉米。 价差回顾-盘面各合约继续弱势，淡旺季合约趋于平水 二、玉米基本面数据 新作产量预计增加，需求增量有限，期末库存整体略有缓解。 数据来源：广发期货发展研究中心 新粮售粮进度-同比偏快 截至12月14日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度33%，较去年同期增加1%。 全国7个主产省份农户售粮进度为29%，较去年同期增加3%。 全球玉米平衡表 美国玉米平衡表 巴西玉米平衡表 全球玉米维持增产预期，美玉米增产幅度接近10%。 进口成本及利润-远期进口利润依旧维持在高位 国内玉米进口量 据中国海关数据显示：2023年10月国内玉米进口量204.4万吨，较2022年10月份54.7万吨增加149.7万吨，同比增274%；1-10月国内共进口玉米1860万吨。 巴西玉米在8、9、10出口处于历史同期高位，预计后续国内玉米进口增量预计也将持续增加。 全球谷物供应及我国进口-10月进口继续回升 小麦进口量及与玉米价差情况 2023年10月我国小麦合计进口62.92万吨，进口量较9月份环比上涨5.62%，较2022年10月减少49.16%，1-10月份累计进口数量较去年同期增加36.58%。 市场流通小麦增加，悲观心态下，供需趋缓解。小麦价格震荡回落，但玉米持续上量价弱，小麦替代效应不强。 港口谷物库存 Mysteel玉米团队调研数据显示，12月8日北方四港玉米库存共计76.7万吨，周比减少2.6万吨；当周北方四港下海量共计22.6万吨，周比减少14.2万吨。 截至12月8日，广东港内贸玉米库存共计23.8万吨，较上周增加4.7万吨；外贸库存118.8万吨，较上周增加13.6万吨；进口高粱25.4万吨，较上周减少0.2万吨；进口大麦43万吨，较上周增加1.8万吨。 市场缺乏投机需求，贸易环节持续收窄。 深加工企业玉米库存及饲料企业库存 根据Mysteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，2023年第50周，截止12月13日加工企业玉米库存总量412.4万吨，较上周增加6.48%。 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至12月14日，饲料企业玉米平均库存30.34天，周环比减少0.52天，降幅1.67%，较去年同期下跌13.61%。 原料玉米跌幅大于产品，企业生产利润有所好转。 玉米淀粉开机及淀粉库存-库存略有增加 本周（12月7日-12月13日）全国玉米加工总量为68.69万吨，较上周升高0.57万吨；周度全国玉米淀粉产量为34.48万吨，较上周产量升高0.32万吨；周度开机率为64.22%，较上周升高0.6%。 截至12月13日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量69万吨，较上周减少0.5万吨，降幅0.72%，月增幅12.57%；年同比降幅4.44%。 玉米淀粉下游开机率-下游开机同比较好，成交有好转 三、小结及展望 玉米小结 基本面逻辑： 供应端： 1.增产落地，且临近年底，农户有售粮回款压力。市场心态偏悲观，售粮进度同比偏快； 2.国内进口玉米及替代到港陆续增加；3.美玉米种植面积增加，外盘玉米大方向向下，进口利润高企，国内长期受到外围供应增加影响。4.国内替代（芽麦、稻谷）目前消化已基本完毕，后续供应主要以玉米及进口为主。 需求端： 1.生猪年内盈利不佳，饲料备货玉米心态消极，积极寻找替代，多元谷物使用，但饲料消费存在刚性。2.深加工刚需备库，随着库存增加，利润转弱，备货积极性预计难以维持。3.贸易商库存目前处在低位，近期建库积极性不高，有压价倾向，随收随走，中间投机环节十分弱势。 行情展望： 目前东北产地售粮进度快，华北积极上量，供应充足，新作增产格局之下，叠加阶段性进口及替代大量到港，压制上方空间。而需求端，深加工开始有累库迹象，饲料库存回升，且养殖利润差，缺乏备货驱动，贸易环节整体谨慎，未大量入库，有压价倾向。整体盘面偏弱，操作上，维持偏空思路。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！