黑色金属—铁矿：监管风险加强 矿价高位调整

2023年11月20日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 铁矿：监管风险加强矿价高位调整 上周铁矿现货价格震荡运行，主流矿价格涨跌互现。具体来看，卡粉（+26），PB粉（-2），BRBF（+15），金布巴（-），超特粉（+3），杨迪（+8）。块矿方面，PB块（+2），纽曼块（-），乌克兰/俄罗斯造球精粉（+2）。普氏62%指数方面，价格从129.8回落至129.75美元，下跌0.05美金，目前按汇率7.24折算人民币大致在1083.5元左右。仓单方面，截止11月17日最优交割品为pb粉，目前最新报价在976元/吨左右，折算仓单（厂库）为1026元/吨左右，01铁矿贴水现货，除pb粉之外，次优交割品为mac。 库存方面：钢联45港铁矿石库存总量11226.9万吨，环比去库81.7万吨，较年初库存低1903.6万吨，比去年同期库存低2092.1万吨。本期港口库存结束连续四周累库，主要原因在于，一方面受恶劣天气影响，到港量环比大幅下降，卸货入库较环比有所减少；另外一方面本期疏港量虽然环比有所下降，但降幅较小，与卸货量下降程度对比疏港相对较大。下期从港口卸货端考虑，周期内铁矿石到港或有增加，伴随天气因素影响的消除，港口卸货入库量预计环比将有回升；需求方面，目前疏港处于年均值以下位置，下期数据预计将有所反弹。综合来看，预计下期中国45港铁矿石库存或有小幅度增加。 供应方面： 发运：上期全球铁矿石发运量环比下降，本期值为2621.6吨，环比下降447.4万吨，同比降428万吨。具体来看，澳洲发运量1655.2万吨，环比下降88万吨，同比下降382.5万吨，其中发往中国的量1368.3万吨，环比降82.8万吨，巴西发运总量485.7万吨，环降322.9万吨，同比降101.5万吨。具体到矿山，力拓发运量环比降155.9万吨至536.5万吨，BHP发运量环比增81.4万吨至579万吨，FMG发运量环比增121.4万吨至399万吨，VALE发运量环比降246.4万吨至349.9万吨。 到港：上期中国47港到港总量2100.3万吨，环比减少22.4%；中国45港到港总量2051.5万吨，环比减少541.6万吨，降幅20.9%；非主流矿到港量环比减少223.6至197.1，北方受天气影响，到港降幅较大。 铁矿：监管风险加强矿价高位调整 需求端：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率79.67%，环比上周下降1.34个百分点，同比去年增加3.32个百分点；高炉炼铁产能利用率88.01%，环比下降1.22个百分点，同比增加4.65个百分点；钢厂盈利率29.00%，环比增加8.22个百分点，同比增加5.19个百分点；日均铁水产量235.47万吨，环比下降3.25万吨，同比增加10.61万吨。 钢厂利润方面，截至11月17日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3942元，点对点利润138元左右，热卷长流程现金含税利润-81元左右。电炉端，利润明显得到修复，华东平电电炉成本（理计）在3872元左右，谷电成本在3690左右，华东三线螺纹平电利润48元左右，谷电利润231元。 结论：近期钢价持续反弹致吨钢利润修复，对原料价格形成正向拉动，铁矿价格偏强运行。从基本面来看，当前供需暂无明显矛盾，铁水产量延续季节性下降走势，但底部区域高于以往同期，整体库存将维持偏低水平运行。政策方面，上周国家发改委价格司派员赴大连商品交易所，共同研究加强铁矿石市场监管工作，交易所随后发布提保及限仓公告，管控风险加严，短期驱动减弱，预计维持震荡调整走势，建议观望为主。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铁矿石跨期 溢价指数 品牌溢价（折扣）及库存 钢厂烧结粉矿库存 港口库存-分矿种 铁矿石进口数量 澳洲铁矿石发货量 铁矿石-到港量 海运费 国产矿产量（推算） 钢厂粉矿日耗&钢厂产能利用率 生铁产量 全球生铁产量 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。