黑色金属—铁矿：复产预期&补库结束 矿价高位震荡

复产预期&补库结束矿价高位震荡 2024年1月29日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 铁矿：复产预期&补库结束矿价高位震荡 上周铁矿现货价格反弹，主流矿粉涨幅在1-22元不等。具体来看，卡粉（+22），PB粉（+19），BRBF（+16），金布巴（+18），超特粉（+8），mac（+14）。块矿方面，PB块（+8），纽曼块（+13），乌克兰/俄罗斯造球精粉（+12）。普氏62%指数方面，截止1月26日，周度价格自130.55反弹至136.15美元，目前按汇率7.18折算人民币大致在1130元左右。仓单方面，截止1月26日最优交割品为麦克粉，目前最新报价在1015元/吨左右，折算仓单（厂库）为1085元/吨左右，05铁矿贴水现货，除麦克粉之外，次优交割品为pb粉。 库存方面：钢联45港铁矿石库存总量12762.4万吨，环比累库120.5万吨，比去年同期库存低963.4万吨。本期港口库存表现为持续累库，需求端日均疏港量环比下降，下期从卸货端考虑，到港量或持续下滑，卸货入库量预计继续减少；从需求端考虑，随着钢厂补库接近尾声，疏港或维持在300-320区间波动。综合预计，周期内如若卸货量难以高出疏港总量，预计下期45港库存或有下降。 供应方面： 发运：上期全球铁矿石发运量环比大幅下降，本期值为2690.5吨，环比下降657.1万吨。具体来看，澳洲巴西铁矿发运总量2115.2万吨，环比减少642.2万吨。澳洲发运量1697.6万吨，环比减少114.3万吨，其中澳洲发往中国的量1448.2万吨，环比减少117.2万吨。巴西发运量417.6万吨，环比减少527.9万吨。 到港：上期中国47港到港总量2860万吨，环比下降49.9万吨；中国45港到港总量2771.2万吨，环比下降3.7万吨；分区域来看，仅华东区域到港量下降，其余到港量均有不同程度增加。 复产预期&补库结束矿价高位震荡 需求端：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.82%，环比上周增0.59%，同比去年增0.13%；高炉炼铁产能利用率83.5%，环比增0.52%，同比减0.65%；钢厂盈利率26.41%，环比持平，同比减6.06%；日均铁水产量223.29万吨，环比增1.38万吨，同比减3.28万吨。 截至1月25日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3919元，点对点利润41元左右，热卷长流程现金含税利润61元左右。电炉端，华东平电电炉成本（理计）在3966元左右，谷电成本在3784左右，华东三线螺纹平电利润-106元左右，谷电利润76元。 结论：从基本面来看，澳洲发运持续低位，供应处于季节性低位，需求方面，由于部分地区有钢厂复产，铁水产量见底小幅反弹。当前铁矿交易节后复产预期，乐观情绪支撑矿价震荡偏强运行，但同时需要注意钢厂补库进入尾声，叠加政策风险，预计主力合约高位震荡运行，波动区间关注960-1025，策略上5-9正套可继续持有。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铁矿石跨期 溢价指数 品牌溢价（折扣）及库存 钢厂烧结粉矿库存 港口库存-分矿种 铁矿石进口数量 澳洲铁矿石发货量 巴西铁矿石发货量 铁矿石-到港量 海运费 国产矿产量（推算） 钢厂粉矿日耗&钢厂产能利用率 生铁产量 全球生铁产量 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。