港股晨报

中州國際證券有限公司研究部 市場判斷及回顧 市場判斷 恆指近日反覆回落至近17,400點水平；9月15日人行公佈下調存款準備金率0.25個百分點;6月13日，人民銀行公佈下調常備借貸便利(SLF)利率，一致調低10點子；人民銀行10月維持5年期LPR至4.20%，維持1年期LPR至3.45%；市場消化近年中國的反壟斷法、政策、監管、內房債務等風險因素。 另一方面，以巴地緣政治局勢緊張；8月2日惠譽下調美國信貸評級；美聯儲10月宣佈維持利率不變，維持5.25%-5.50%區間，聲明指不排除再加息；美聯儲9月議息紀要顯示多數官員認為再升息一次是可能是合適的，有一些人表示沒有必要升息，在通脹回落至2%前，利率要保持在高峰；美國10月CPI同比3.2%，低於預期的3.3%；全球部份地區疫情持續反覆；另外環球多個央行收緊貨幣政策；此外俄烏地緣政治局勢緊張；外圍繼續影響恆指表現。 市場回顧 恆指低開248點或1.39%，報17,584點，隨即跌幅反覆擴大，最終恆指半日報17,456點，跌377點或2.11%；午後反覆橫行，最終恆指全日收17,454點，跌379點，或2.12%，大市成交980億港元。 國企指數前收報5,974點，跌142點或2.33%。恆生科技指數前收報3,980點，跌69點或1.72%。 即月期指前收報17,489點，高水35點。 A股，上證收報3,054點，升3點或0.11%;深成指收報9,980點，升25點或0.25%。 外圍市況 美國10月建築許可1.487百萬，高於預期的1.450百萬，10月新屋開工1.372百萬，高於預期的1.345百萬，美元指數跌至近103.7，美國十年期國債收益率維持至近4.443%，美股週五上升，道瓊斯工業平均指數收34,947點，升2點或0.01%;標普500指數報4,514點，升6點或0.13%;納斯達克指數報14,125點，升12點或0.08%。 活躍交易所買賣基金（ETF）近況︰ 投資者獲利平倉，加上產油國可能減產，以及市場憂慮美國制裁俄羅斯原油出口的行動會影響油市供求，國際油價從4個月低位反彈。 紐約12月期油周五收市升2.99美元或4.1%，報75.89美元，上周累計跌1.66%。倫敦1月布蘭特期油收市升3.19美元或4.12%，報80.61美元，上周累計漲超過1%。 若持有與石油相關ETF的投資者，可留意上述消息。 港股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 美股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 港股點評 2023年11月20日評級：未評級 騰訊(0700.HK)業績續回升 騰訊近日公佈截於2023年9月30日第三季度業績，收入按年升10%，至1,546億元人民幣，毛利按年增23%，至765億元人民幣，股東應佔利潤按年跌9%，至362億元，每股基本利潤按年跌9%，至3.828元。非國際財務報告準則股東應佔盈利按年增39%，至449億元人民幣。 騰訊微信及WeChat的合併月活躍賬戶數按年增2%，至13.36億戶，QQ移動終端月活躍賬戶按年跌3%，至5.58億，收費增值服務註冊賬戶數按年增7%，至2.45億。 其中增值服務收入為757.5億元人民幣，按年增4%，佔總收入49%，網絡廣告收入257億元人民幣，按年增20%，佔總收入約16%，金融科技及企業服務收入約520億元，按年增16%，佔總收入約34%，其他收入11億元人民幣，按年增3%，佔總收入約1%。 計入增值服務收入的遊戲業務收入約460億元人民幣，佔總收入約30%，社交網絡收入則為297億元，佔總收入約19%。 若計算首九個月業績，收入按年增11%，至4,538億元人民幣，毛利按年按增22%，至2,155億，股東應佔利潤按年增8%，至882億元，每股基本利潤按年增8%，至8.595元。 以股價由324.8港元來算，市盈率(TTM)約為14.6倍，近5年平均市盈率(TTM)約為27.4倍，目前估值低於近5年平均水平。 新股動態 新股時間表 每日美元債追蹤 隔夜新聞回顧，望投資者留意： 市場概覽：拜登表示美國並不是要讓經濟與中國脫鉤，而是要“去風險化和多元化”。美聯儲理事庫克稱可能實現“軟著陸”，經濟風險具有雙面性。美國初請失業金人數創三個月新高，10月進口價格降幅為七個月來最大。馬雲家族信託擬減持阿裡巴巴價值超8.7億美元的股份，阿裡大跌9.14%。 中資美元債：投資級指數上漲0.29%，高收益指數上漲0.30%。美國高收益指數下跌0.02%，美國投資級指數上漲0.55%。 投資級方面：中資美元債投資級市場交易相對冷清。科技板塊名稱仍然有長期買家，騰訊、百度等名字利差收緊1-3bps，聯想也有私人銀行帳戶買家支持。國企板塊，中石油、中海油收窄1-2bps，中化出現一些獲利了結，昊華曲線擴大1-2bps。金融板塊，大新銀行近期新債利差大幅收緊5bps，其他銀行二級資本債券相對穩健。 高收益方面：中資美元債高收益市場相對穩定，午後整體板塊購買興趣增強。綠城(GRNCH25)價格上漲1pt，普洛斯(GLPCHI 24)在買盤追逐下上漲2pt。金地集團在強勁的買盤下上漲2-3pt。非地產板塊，複星(FOSUNI 24)也在買盤推動下上漲1-2pt。澳門博彩板塊整體上漲0.5-1pt。 海外方面：海外債券板塊，市場保持彈性，在全球實錢買盤推動下普遍收窄3-5個基點。韓國投資級收緊2-3個基點，市場買入長端債券。日本投資級板塊，市場增持日本生命保險株式會社(NIPLIF)、富國生命保險相互會社(FUKOKU)的長端債券，利差收窄3-5個基點。歐洲銀行板塊，滙豐銀行再跑贏大市，曲線收緊3-5個基點。 上週五新債定價: 免責聲明及披露 行業投資評級強於大市：未來6~12個月內行業指數相對大盤漲幅10％以上； 同步大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤漲幅-10％至10％之間；弱於大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤跌幅10％以上。公司投資評級 買入：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅15％以上；增持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅5％至15％；中性：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至5％；減持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至15％；賣出：未來6-12個月內公司股價潛在跌幅-15％以上。並無要約/建議/受信關係 本報告所載資料及資料只供參考用途，並不構成任何證券、金融產品或工具要約、招攬、建議、意見或任何保證。相關的資料及資料亦未有考慮任何特定個人的投資目標、財務狀況及具體需要。對部分的司法管轄區或國家而言，分發、發行或使用本報告會抵觸當地法律、法則、規定、或其他註冊或發牌的 規例。本報告不是旨在向該等司法管轄區或國家的任何人或實體分發或由其使用。分析員聲明 本報告準確表述了分析員及其發行人對所提及的證券之個人觀點及意見。分析員所得報酬的任何組成部分無論是在過去、現在及將來均不會直接或間接地與本報告所表述的具體建議或觀 點相聯繫；分析員獨立於任何業務部門並不直接受監管及彙報予投資銀行業務等業務部門。本報告所述任何上市公司或其他協力廠商都沒有或沒有承諾向他們提供與本報告有關的任何補償或其他利益。本報告的分析員並無擔任本報告所述上市公司之高級職員。此外，分析員確認，無論是他們本人還是他們的關聯人士(按香港《證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人操 守準則》的相關定義)沒有擔任本報告所述的高級職員；亦無擁有有關證券的任何權益；並沒有在發表本報告30日前處置或買賣該等證券；不會在發表本報告後3個工作日內處置或買賣本報告中所提及的該等股票。風險披露 投資涉及風險，金融產品價格有可能會大幅波動，價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取 利潤，反而可能會招致損失，往績數字並非未來表現的指標。結構性產品可能並無抵押品，如發行人無力償債或違約投資者可能無法收回全部或部分應收款項，產品價格可以急升或急跌，投資者有機會蒙受投資全部損失。投資前應考慮投資產品是否切合本身的投資需要。若有需要應諮詢其他獨立專業人士之意見，方可作出有關投資決定。 權益披露 中州國際證券有限公司(“中州國際”或“本公司”)，為香港證監會第一類及第四類受規管活動之持牌機構。中州國際及其關聯公司為一家綜合性、從事投資銀行、經紀人業務的金融集團，在過去12個月內與報告中提到的公司可能存在投資銀行業務／財務顧問的關係。因此，本公司在於編制本報告時，會盡可能避免利益衝突及影響對相關公司的評價的事件。唯投資者應注意本報告可能存在的可能影響客觀性及利益衝突的情況，本公司將不會承擔任何責任。中州國際及其關聯公司可能持有本報告所述上市公司的任何類別的普通股證券1%或以上的財務權益。 衝突披露 中州國際、其關聯公司和/或其關聯公司的管理人員、董事及員工可能持有本報告所提及的任何證券或任何相關的投資。並可能不時增持或減持此類證券或投資。中州國際和其關聯公司可能是本報告中所提及的任何公司證券或投資的造市商，或者曾經承銷這些公司的證券，或者為這此公司提供或尋求提供任何投資銀行或承銷服務。互聯網通訊並不完全穩妥或保密，相關通訊可能會被截斷、干擾或在傳送時失敗以及亦可會被誤解或出現錯誤。所載資料並無核查 內容純粹為提供資料而編寫，並未經過任何司法管轄區的任何監管機構審閱。所述資料及資料均來自本公司認為可靠的公開來源所得。然而，我們並無核查有關資料，而有關資料可能並不完 整或準確。本公司所提供的資料所載的意見、估計及其他資訊可在未經事先通知的情況下更改或撤回。本公司及其關聯公司、其董事或雇員（「相關方」）並不就本報告所載之聲明、資料及內容的準確性、及時性和完整性做出任何明示或隱含之聲明或保證。 商標及版權 本報告所載的商標、標識及服務商標乃資料的所有內容的版權均屬於本公司擁有，任何人士及機構在未取得本公 司書面同意前不得更改、複製、發放、刊登或下載，或用於商業或公眾用途。