存储芯片行业反转，关注消费电子产业投资机会

近期存储厂商加大涨价频次及幅度，严格控制出货。根据调查显示，预计第四季度dram与net flash合约均价将全面上涨。供给方面，主流原厂缩减资本开支，检查存储芯片产品。 存储芯片价格上涨原因及趋势分析 近期存储厂商加大涨价频次及幅度，严格控制出货。根据调查显示，预计第四季度dram与net flash合约均价将全面上涨。供给方面，主流原厂缩减资本开支，检查存储芯片产品。需求方面，智能手机扩大生产，刺激移动存储芯片合约价上涨。原厂主导价格态势强硬。预计存储器整体涨价从四季度到明年一季度有望延续，涨幅取决于原厂投产策略和终端购买需求。市场预计四季度合约价将上升8%到13%。 存储行业复苏及投资机会 存储行业具备大宗商品和科技双重属性，周期性波动大。全球存储市场同比下降15.65%，但预计明年会增长43.18%。集中度高，原厂控场导致市场垄断。存储行业复苏和需求增长将驱动价格上涨。国际大厂业绩改善，三星表示四季度需求将回升。国内上游产业趋稳，预计明年上半年整体回升。投资者可关注芯片ETF基金和消费电子概念指数。 消费电子行业复苏迹象明显 近期消费电子市场需求释放，手机出货量增长，企业业绩修复，基本面改善。公募基金增仓消费电子板块，展望2024年AIPC规模性突破和ARPC销量反弹。建议关注华为手机销量和新品发布，以及现在AIPC和叉R产业新品的发售情况。 消费电子产业链投资及芯片应用概述 芯片技术是消费电子产品中不可或缺的核心部件，提高性能、降低能耗、提高可靠性。处理芯片广泛应用于笔记本电脑、智能手机、平板电脑等设备。传感器芯片监测温度、湿度、光线强度、声音强度等信号，实现自动调节温度、亮度等便利功能。Wifi芯片实现无线局域网连接，智能设备便于远程管理。存储芯片应用于智能手机、平板电脑等设备，实现数据存储和读写。芯片技术的应用目标是提高整个社会的性能、降低能耗、提高可靠性，推动电子行业发展。 市净率指标在周期行业中的参考价值 市净率作为一个相对可靠的指标，在周期性行业中具备更高的参考价值。与市盈率相比，市净率能够更准确地估值，因为其受行业景气度和盈利波动的影响较小。芯片和消费电子行业具有明显的周期属性，因此可以通过市净率指标来判断整个行业的估值。目前国证芯片指数和国证消费电子指数的估值较低，具备配置性价比。此外，行业的基本面正在逐渐改善，预计2024年消费电子行业将迎来景气度上升。 存储芯片涨价的主要原因是什么？未来存储芯片的涨价幅度有多大？ 供给和需求两个方面的影响。首先供给方面原厂纷纷缩减资本开支，并对存储芯片产品进行检查。主要原因是最近两年消费电子的低迷需求。美光、SK海力士等计划削减资本支出在40%到50%不等。此外，三星扩大减产，包括美光释放超过20%涨价幅度等举动，也为行业后期涨价埋下伏笔。需求方面，随着苹果、华为新机等陆续发布，加速了智能手机渗透，特别华为mate 60等产品的火爆刺激，推动了第四季度移动存储芯片合约价上涨。从四季度到明年一季度有望延续，涨幅要看后期原厂商是否保持保守的投产策略，以及终端是否有实质性的购买需求支撑。市场预计的话，今年的四季度合约价至少要上升8%到13%。 存储行业具有什么样的特点？国内产能和供应商对存储芯片的涨价有何影响？国内存储芯片的集中度如何？ 存储行业具备大宗商品和科技的双重属性，周期性明显，是半导体各细分领域中波动最大的。存储芯片的集中度特别高，今年22年全球的减JMCS3系列集中任务就超过了95%。根据数据显示，今年22年和今年全球的存储市场同比下跌了15.65%，预计今年下跌35%，明年全球存储市场同比增长43.18%。居前并且技术较为领先的存储芯片企业和上游靶材供应商也将受益于这一轮的涨价。市场预计，今年四季度合约价至少要上升8%到13%。非常高，根据数据显示，今年二季度全球的减JMCS3系列集中任务就超过了95%。基本上是一个几个大厂垄断的情况。 未来存储芯片的需求增长是否会持续？ 会持续，随着原厂控场，存储供需改善，未来需求会共同驱动存储价格上涨，开启新一轮的存储芯片上涨周期。国际存储原厂公布的最新季度业绩如何？营收和利润环比均有所改善，预计随着年底促销活动频繁展开，大客户将发布更多的新产品，以及生成式人工智能的需求强劲，存储芯片需求也会持续增长。 上游的硅氢源龙头在三季报中，下滑趋势有所企稳，明年会迎来整体性回升吗？ 国内的上游硅氢源龙头今年上半年的客户需求一直持续下滑，但到三季度趋势有所企稳。预计行业周期已经到了底部位置，明年二季度或三季度会迎来整体性回升。 为什么下半年消费电子板块的投资热度不减？这个板块的投资前景如何？有资金大幅介入消费电子，随着消费电子板块的需求复苏，下游的消费电子市场的需求也在增长。海外手机市场也在逐步恢复，十月的手机出口金额达到历史单月最高值。国内消费电子企业的业绩出现了环比的明显修复，消费电子赛道的活跃度如何？随着基本面的改善，消费电子赛道的成交活跃度也是明显提升，资金开始布局拐点位置。 AI的PC和XR的发布如何影响消费电子景气度？ AR CPU和Windows 12的发布2024年成为AIPC规模性突破的元年，预计在2024年全球AIPC整机的出货量将达到1300万台。然后2025年到2026年，ARPC的整机的出货量将会进一步实现加速的一个增长，同时AR和叉R的产品发售将加速。整体上建议关注华为的手机销量，还有新品的发布，同时的话也是 积极关注现在AIPC还有XR一些产业新品的一个发售情况芯片技术在消费电子中的应用如何？提高产品性能和能耗，降低可靠性的重要手段，比如处理器芯片应用于笔记本电脑、智能手机、平板电脑等产品。 传感器芯片在消费电子产品中的应用如何？ 负责监测各种信号信息，如温度、湿度、光线强度和声音强度，应用广泛如智能家居、智能手环、智能手表和智能车等设备。 消费电子中wifi芯片的应用有哪些？已经非常普及，例如智能音箱、智能家电和智能手环等设备。 芯片技术的应用目标是什么？ 芯片技术的应用目标是提高整个社会的性能，降低能耗，提高可靠性，进一步推动整个电子行业的发展。 市场上处于什么样的位置？价值投资的核心是什么？ 市场现在处于一个相对底部的位置，投资性价比比较高。价值波动。 三季报电子板块的基本面如何？AIPC和AR销量会带来什么影响？表现非常优异，尤其是消费电子板块的表现最为明显。产业链迎来了产品创新和补库存的机会。预计后续AIPC的新产品渗透率会快速提升，AR销量也会反弹，进一步带动2024年的消费电子行业景气度。将进一步带动2024年的消费电子行业景气度，这些因素会带来芯片的下游需求的增加，特别是消费电子占比最高，占比超过60%。