电子元器件行业周报：苹果新发布会在即，关注三季度消费电子投资机会

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 电子元器件 行业研究/动态报告 报告摘要：  上周电子板块上涨7.89%，跑赢沪深300指数7.29% 电子行业5日上涨7.89%，同期沪深300上涨0.60%，跑赢沪深300指数7.29个百分点；同期创业板上涨4.11%，本周电子板块上涨幅度居TMT的4个子板块第三。  行业数据分析 2015年上半年全球大尺寸液晶面板出货3.92亿片，同比下降了4.3%，其中中国大陆面板厂出货7941万片，同比增长16%，综合占比达到20.3%，相比2014年上半年提升了3.5%。随着中国大陆面板厂产能不断扩充及技术的不断提升，下半年将会进一步提升。 从各应用来看，TV面板市占率提升最为显著，在去年全年缺货的效应下，各品牌厂商上今年半年维持激进的采购策略，上半年淡季不淡；供应方面京东方2条8.5代线基本上维持满产稼动，而这两条8.5代线70%的产能用来对应TV面板生产，华星光电8.5代线综合稼动率在90%以上；中电熊猫6代线在2015年调整产品及产能策略，增加TV面板投入，减少Monitor面板投入，上半年中国面板厂电视面板出货达2874万片，同比增长48%，市占率由去年上半年的16.3%提升到21.8%，同比提升了5.5%。Tablet和IT市场受国际货币汇率变动影响实际购买力，2015年市场需求持续衰退，上半年中国面板厂Monitor和Tablet面板出货与全球出货一样同比出现下降，分别下降了3%和11%，因下降幅度低于全球厂商跌幅，市占率不降反升，分别为17.9%和25.3%。NB的市占率则稳步提升到14.3%。 新增产能方面，京东方重庆8.5代线和华星光电新增的8.5代线均于今年二季度开始量产，进入产能爬坡阶段，中电熊猫8.5代线也于三季度开始量产，产能逐步扩大。随着产能的不断提升势必会带动中国面板厂市占率尤其是电视面板市占率的进一步提升。预估2015年下半年中国面板厂综合市占率能到21.3%。  投资策略 1、半导体产业链稳健增长：根据今年上半年半导体行业协会公布数据来看，在目前经济增速普遍放缓的环境下，集成电路仍然保持着去年以来的稳健增长。集成电路产业作为我国发展战略核心地位不变。无论从政府政策支持还是从大基金投资动态来看，2个大行业趋势没有改变，一是半导体产业链逐步由国外向内地转移，二是国内半导体产业链逐步由中低端向中高端转变。在设计、制造、封测三个环节中，封测是国内外差距相对最小，最容易快速追赶的行业。我们重点推荐通富微电（成功导入联发科，产品转型中高端，拥有国内首条28nm bump ing FC生产线），华天科技（低估值、稳增长，定增后存储芯片发展战略），同方国芯（智能卡业务与FPGA布局双轮驱动，外延有并购预期）。 2、汽车电子、智能家居和可穿戴设备将引爆传感器行业：在基础工业的快速发展下，互联网+和智能化的大趋势得到了强有力的支撑。无论是智能汽车、智能家居还是可穿戴设备，多种类、高性能和低功耗的传感器是智能化的起点，结合强大的通信技术，物联网的大趋势将在不久的将来引爆传感器行业。智能家居方面我们重点推荐中茵股份（闻泰通讯+地产，依托智能手机转型智能家居）。 3、苹果产业链：三季度将迎来苹果一年一度的新产品发布，随之而来的是上下游消费电子市场的放量。我们尤为看好今年以及明后年整个苹果产业链上相关标的的业绩成长与新技术突破。我们预测自2015年底至2016年将是蓝宝石屏幕的起步元年，整个蓝宝石应用的大趋势并不会被GT的破产阻碍，而整个市场上的唯一会有能力供货A客户的只能是奥瑞德，其他相关分离式器件、type-c、电源管理等模苹果新发布会在即，关注三季度消费电子投资机会 ——电子元器件行业周报20150809 民生精品---动态报告/电子元器件行业 2015年08月09日 推 荐 维持评级 行业与沪深300走势比较 -40.00%0.00%40.00%80.00%120.00%160.00%200.00%14-0814-1014-1215-0215-0415-06电子元器件(中信)沪深300 分析师 分析师：李晶 执业证书编号：S0100511070003 电话：(8621) 60876703 Email：lijing_y js@mszq.com 研究助理：霍甲 电话：(8610) 85127513 Email：huojia@mszq.com 研究助理：朱辰喆 电话：（8610)85127513 Email：zhuchenzhe@mszq.com 相关研究 电子元器件行业系列行业周报 行业研究/电子行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 块我们推荐歌尔声学，立讯精密，德赛电池。 4、虚拟现实设备未来仍会创造新市场：尽管目前虚拟现实设备品种单一，VR应用方向均未大规模普及，然而此次ChinaJoy中，索尼的旗舰级产品Morpheus刷新了人们对于VR的认识。可以预见，在游戏产业逐步迈入VR时代后，也许会带来新的市场和产业革命。我们重点推荐水晶光电（汽车抬头显示、超短焦投影和视频眼镜模组），联络互动（虚拟现实视网膜眼镜Avegant Glyph）。 维持推荐组合：通富微电，华天科技，中茵股份，金龙机电，奥瑞德，同方国芯，天通股份，上海新阳。  风险提示 下游行业景气度不及预期，半导体产业发展不及预期。 行业研究/电子行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 目 录 一、苹果新发布会在即，关注三季度消费电子投资机会 ................................................................................... 4 1、 上周电子板块上涨7.89%，跑赢沪深300指数7.29个百分点 .................................................................... 4 2、 行业基本面情况与调研情况更新 ............................................................................................................... 4 3、 行业数据分析 ........................................................................................................................................... 5 4、 估值：PE（TTM）为81.73X，相对估值超过三年均值 ............................................................................. 5 5、观点及组合................................................................................................................................................. 6 行业研究/电子行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 一、苹果新发布会在即，关注三季度消费电子投资机会 1、 上周电子板块上涨7.89%，跑赢沪深300指数7.29个百分点 电子行业5日上涨7.89%，同期沪深300上涨0.60%，跑赢沪深300指数7.29个百分点；同期创业板上涨4.11%，本周电子板块上涨幅度居TMT的4个子板块第三。 2、 行业基本面情况与调研情况更新 顺络电子调研纪要 电子变压器。 公司目前采用自己开发的自动化设备，一开始瞄着LED电源，拓展市场，开发新产品。生产电子变压器，具有品质稳定、一致性良好等特性。电子变压器的市场容量是电感的10倍，公司优势是客户群基本和现在重叠，大部分是原来的客户。变压器中期目标是想再造一个顺络，并且通过现有客户渠道就能够达成。今年量不会特别大，3000万已经投完了，上半年净利润50万。 无线充电线圈。 已实现量产，但是，可能下半年会有客户用到。并有对客户进行供货。 指纹解锁盖板产品和穿戴式设备配件产品。 指纹盖板目前用的蓝宝石，陶瓷的优势是可以做的很薄，技术指标更好，耐磨性远远超过蓝宝石。结构陶瓷的耐磨性仅次于金刚石。可穿戴的陶瓷边框和后盖。给P7的是更多是外观件，穿戴上面应该是功能键，例如高档手表用的陶瓷表链，亲肤且不会过敏，另外陶瓷不会影响到无线充电。从这些方面来看，陶瓷材料用在可穿戴上面的可能性更大。上半年送样，有一些量不大，但是真正下单可能要下半年。 NFC天线。 市场没有大家期望的那么快。但是公司的技术储备还在，尤其是磁片，性能做的非常好，不比日本的差。NFC的市场优势在于自动化生产线，批量大，产品一致性好，质量稳定，成本低。NFC目前出货了几千万人民币，单价6块左右，后续价格可能会下降。总的来说，NFC市场的发展会滞后于预期。 奥瑞德 调研纪要 目前奥瑞德有1200台炉子，全球领先。公司所有一个月的产能可以折合80w到100w片4.7寸的窗口。 GT当年有2600台炉子，相当于奥瑞德的三倍。 16年会有三到五款旗舰型手机采用蓝宝石屏幕。 5.7寸的iphone6p的需求相当于3个奥瑞德一年的产能。产能严重不足，市场需求强烈。蓝宝石边角料可以做节能灯的氧化铝膜，废旧蓝宝石做灯丝，主要是鎏霞光电。方形晶体的利用率能达到78%，目前公司想把韩国日本等国外市场拓展开，因为蓝 行业研究/电子行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 5 宝石行业作为绝对龙头的奥瑞德具有定价权 。 14年全国11亿计划手机，实际12.5亿。小米和华为，2000元档加入指纹识别和蓝宝石摄像头（华为荣耀7，12*12，2英寸也只能切10片）。整个产业的趋势开始逐步浮现。去年led销售占一半。今年一季度是消费电子多，二季度开始下滑。我们推测主要是因为A公司的智能穿戴设备销量疲软不达预期。目前出货量最大的产品我们预计还是以2英寸晶棒为主，2、4、6英寸晶块加起来预计会有十几万片的月产能。我们推测目前45kg级的晶锭长晶周期为7天，80kg级的大概12、13天。 80kg级的晶锭预计可以掏几千mm的晶块（折合2英寸）。 3、 行业数据分析 2015年上半年全球大尺寸液晶面板出货3.92亿片，同比下降了4.3%，其中中国大陆面板厂出货7941万片，同比增长16%，综合占比达到20.3%，相比2014年上半年提升了3.5%。随着中国大陆面板厂产能不断扩充及技术的不断提升，下半年将会进一步提升。 从各应用来看，TV面板市占率提升最为显著，在去年全年缺货的效应下，各品牌厂商上今年半年维持激进的采购策略，上半年淡季不淡；供应方面京东方2条8.5代线基本上维持满产稼动，而这两条8.5代线70%的产能用来对应TV面板生产，华星光电8.5代线综合稼动率在90%以上；中电熊猫6代线在2015年调整产品及产能策略，增加TV面板投入，减少Monitor面板投入，上半年