小鹏汽车收入和毛利率低于预期,毛利率改善不确定性仍大,维持沽出评级。小鹏汽车指引 2023 年 4 季度车辆交付量为 59,500-63,500 辆,环比增长 48.7-58.7%,符合 4 季度 G6、新 P5和 G9 上量的预期。但是我们认为新车型热度只有 1-3月,因此明年上半年如何维持稳定的订单量,将会是小鹏短期内最大的挑战。