Q3男生女生剥离增厚利润，主品牌稳健、团购高增

公司财务与业务概览

财务业绩

• 2023Q3：总收入43.70亿元，同比增长5.1%；归母净利润7.73亿元，同比增长63.1%。
• 2023Q1-Q3：总收入155.69亿元，同比增长13.8%；归母净利润24.52亿元，同比增长40.1%。

业务拆分与调整

• 品牌拆分：2023Q3，主品牌收入32.4亿元，占比76.3%，团购定制收入6.0亿元，毛利率54.1%。其他品牌收入4.1亿元，受男生女生剥离影响，毛利率51.3%。
• 渠道分布：线下收入35.4亿元，占比83.4%，毛利率43.2%；线上收入7.1亿元，毛利率52.8%，剔除线上奥莱影响后，线上渠道同比增长65%。
• 直营与加盟：直营收入8.7亿元，毛利率61.1%；加盟及联营收入27.8亿元，毛利率37.7%。直营占比持续提升至24.0%。
• 门店变动：线下门店总数6884家，直营门店占比提升至24.0%。主品牌门店数增加，其他品牌门店数减少。

成本与利润

• 成本控制：毛利率整体提升至43.9%，期间费用率略有上升至26.7%。研发、管理、销售、财务费用率分别变化+1.5、+0.2、-0.3、+1.8个百分点。
• 盈利能力：净利率达到17.7%，盈利能力显著增强。
• 运营状况：存货降至80.4亿元，同比下降11.2%，存货周转天数缩短至275天，资产减值损失减少0.4亿元，经营性净现金流增加至24.4亿元，同比增长139.8%。

风险提示

• 线上增长：线上业务增长面临挑战。
• 线下店效：线下店铺效率恢复存在不确定性。
• 其他品牌进展：其他品牌的发展可能不达预期。

结论

2023Q3，公司实现了收入和净利润的双增长，主要得益于主品牌稳健表现、团购定制业务的亮眼增长以及有效的成本控制措施。通过剥离亏损品牌（男生女生），公司实现了财务状况的优化，提升了盈利能力。未来，公司面临的挑战包括线上业务的增长、线下店铺效率的恢复以及旗下其他品牌的市场表现，这些因素将对公司的持续增长产生重要影响。