丁二烯橡胶期货期权周报：合成橡胶成本及供需趋弱

原油继续反弹，PTA供需偏弱摘要： 作者：能源化工研究中心俞杨烽执业编号：F3081543(从业)/Z0015361(投资咨询)联系方式：yuyangfeng@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年11月12日星期日 【行情复盘】 期货市场：上周，合成橡胶震荡下行，BR2401收于12380，周跌685元/吨，跌幅5.24%。 现货市场：华东现货价格12050（周-550）元/吨，买盘不佳，持货商积极出货。 【重要资讯】 （1）成本端，丁二烯装置陆续重启，现货偏紧压力逐步缓解及原油下跌，市场价格回调。截止11月9日，开工61.68%（+1.17%），广州石化3.5万吨11月6日重启，中海壳牌18万吨10月20日停车40天，镇海炼化16.5万吨11月初重启，福建联合12万吨10月26日重启产出，上海石化12万吨9月11日停车，预计24年1月初重启，四川石化15万吨9月15日停车两个月。截止11月9日，港口库存2.55万吨（-0.2万吨），当前流通现货仍偏紧，后续预计缓解。（2）供应端，装置陆续重启，开工震荡回升，供应增量。益华橡塑10月27日停车，计划11月中旬重启，振华新材料10万吨计划11月中旬检修，四川石化15万吨9月15日-11月15日大修，茂名石化10万吨12月25日有大修计划。截止11月9日，顺丁橡胶开工率72.74% （+6.53%）。（3）需求端，进入淡季，需求将震荡回落。截至11月9日，全钢胎开工率为61.97%（-0.83%），库存回升及天气转冷内需和出口均回落，导致开工下行；半钢胎开工率72.21%（-1.07%），出口仍存韧性，但库存逐步回升压制开工。（4）库存端，11月9日社会库存13.218千吨（+1.49千吨），库存明显回升，高于去年同期，市场现货供应充裕。（5）利润，顺丁橡胶税后利润继续降至-522.12元/吨，持续的亏损或导致部分企业降负或停车。 【市场逻辑】合成橡胶供应回升，需求走弱，供需面趋弱，同时原料丁二烯装置陆续重启，价格回调。因此合成橡胶价格预计震荡偏弱，下方关注12000一线支撑。 【交易策略】 建议逢高沽空。风险提示，原油大涨、装置检修增多。 目录 一、行情综述...................................................................................................................................................3二、现货市场...................................................................................................................................................4三、上游市场...................................................................................................................................................4四、装置运行动态...........................................................................................................................................6五、下游市场...................................................................................................................................................6六、港口库存...................................................................................................................................................7七、合成橡胶和天然橡胶相关性分析...........................................................................................................8八、基差及跨期价差.......................................................................................................................................8九、丁二烯橡胶期权.......................................................................................................................................9十、后市走势预测.........................................................................................................................................10 一、行情综述 二、现货市场 上周，顺丁橡胶下跌。顺丁橡胶现货华东价至12050（-550）元/吨；华南价至11950（-500）元/吨；华北价至11900（-550）元/吨。 三、上游市场 丁二烯装置陆续重启，现货偏紧压力逐步缓解及原油下跌，市场价格回调。截止11月9日，开工61.68%（+1.17%），广州石化3.5万吨11月6日重启，中海壳牌18万吨10月20日停车40天，镇海炼化16.5万吨11月初重启，福建联合12万吨10月26日重启产出，上海石化12万吨9月11日停车，预计24年1月初重启，四川石化15万吨9月15日停车两个月。截止11月9日，港口库存2.55万吨（-0.2万吨），当前流通现货仍偏紧，后续预计缓解。 从生产利润来看，顺丁橡胶税后利润继续降至-522.12元/吨，持续的亏损或导致部分企业降负或停车。 截止11月9日，顺丁橡胶开工率72.74%（+6.53%），装置陆续重启，开工震荡回升，供应增量。益华橡塑10月27日停车，计划11月中旬重启，振华新材料10万吨计划11月中旬检修，四川石化15万吨9月15日-11月15日大修，茂名石化10万吨12月25日有大修计划。 五、下游市场 进入淡季，需求将震荡回落。截至11月9日，全钢胎开工率为61.97%（-0.83%），库存回升及天气转冷内需和出口均回落，导致开工下行；半钢胎开工率72.21%（-1.07%），出口仍存韧性，但库存逐步回升压制开工。 数据来源：卓创、方正中期期货研究院 11月9日社会库存13.218千吨（+1.49千吨），库存明显回升，高于去年同期，市场现货供应充裕。 天然橡胶和合成橡胶价差持续扩大。 八、基差及跨期价差 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 基差在-300元/吨附近震荡，建议观望。 1月和2月的区别在于逐渐向旺季过渡，预计2月强于1月，建议做空BR01/02价差。 十、后市走势预测 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。