丁二烯橡胶期货期权周报：合成橡胶或近强远弱

原油继续反弹，PTA供需偏弱摘要： 作者：能源化工研究中心俞杨烽执业编号：F3081543(从业)/Z0015361(投资咨询)联系方式：yuyangfeng@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年10月28日星期六 【行情复盘】 期货市场：上周，合成橡胶在成本支撑下价格重心有所上移，BR2401收于13095，周涨225元/吨，涨幅1.75%。现货市场：华东现货价格12600（周+100）元/吨，成本支撑偏强，持货商报盘持稳，商谈承压。 【重要资讯】 （1）成本端，丁二烯装置停车较多，低价现货有限，市场价格走势偏强。截止10月26日，开工59.59%（-3.98%），中海壳牌18万吨10月20日停车，镇海炼化16.5万吨10月16日停车两周，福建联合12万吨10月15日停车检修一周，上海石化12万吨9月11日停车50天，四川石化15万吨9月15日停车两个月，部分装置短停导致开工有所走弱。截止10月25日，港口库存2.43万吨（-0.78万吨），供应收缩导致港口去库。 （2）供应端，部分装置重启，供应回升。四川石化15万吨9月15日-11月15日大修，茂名石化10万吨12月25日有大修计划。截止10月26日，顺丁橡胶开工率70.94%（-0.27%）。（3）需求端，轮胎开工维持高位，但压价询采。截至10月26日，全钢胎开工率为64.95%（+0.13%），库存中性，且交付订单，开工维持高位；半钢胎开工率73.38%（+0.45%），库存由上升空间，开工维持高位运行。（4）库存端，10月26日社会库存11.218千吨（-1.041千吨），库存窄幅波动，高于去年同期，市场现货供应充裕。（5）利润，成本走强而顺丁橡胶价格偏弱，导致税后利润继续降至-345.13元/吨。 【市场逻辑】合成橡胶供应预计回升，需求暂稳，供需面趋弱，但是成本走势偏强，预计合成橡胶12500-13500区间震荡为主。中期来看，原料丁二烯10月末及11月份装置陆续重启，供应回升将导致价格回调，结合合成橡胶自身供需面趋弱，预计价格震荡偏弱，下方关注12000一线支撑。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】建议逢高沽空。风险提示，原油大涨。 目录 一、行情综述...................................................................................................................................................3二、现货市场...................................................................................................................................................4三、上游市场...................................................................................................................................................4四、装置运行动态...........................................................................................................................................6五、下游市场...................................................................................................................................................6六、港口库存...................................................................................................................................................7七、合成橡胶和天然橡胶相关性分析...........................................................................................................8八、基差及跨期价差.......................................................................................................................................8九、丁二烯橡胶期权.......................................................................................................................................9十、后市走势预测.........................................................................................................................................10 一、行情综述 二、现货市场 上周，顺丁橡胶在成本支撑下价格上涨。顺丁橡胶现货华东价至12600（+100）元/吨；华南价至12375（+125）元/吨；华北价至12350（+50）元/吨。 三、上游市场 图3-4丁二烯港口库存 丁二烯装置停车较多，低价现货有限，市场价格走势偏强。截止10月26日，开工59.59%（-3.98%），中海壳牌18万吨10月20日停车，镇海炼化16.5万吨10月16日停车两周，福建联合12万吨10月15日停车检修一周，上海石化12万吨9月11日停车50天，四川石化15万吨9月15日停车两个月，部分装置短停导致开工有所走弱。截止10月25日，港口库存2.43万吨（-0.78万吨），供应收缩导致港口去库。 从生产利润来看，成本走强而顺丁橡胶价格偏弱，导致税后利润继续降至-345.13元/吨。 截止10月26日，顺丁橡胶开工率70.94%（-0.27%），部分装置重启，供应回升。部分装置重启，供应回升。四川石化15万吨9月15日-11月15日大修，茂名石化10万吨12月25日有大修计划。 五、下游市场 轮胎开工维持高位，但压价询采。截至10月26日，全钢胎开工率为64.95%（+0.13%），库存中性，且交付订单，开工维持高位；半钢胎开工率73.38%（+0.45%），库存由上升空间，开工维持高位运行。 10月26日社会库存11.218千吨（-1.041千吨），库存窄幅波动，高于去年同期，市场现货供应充裕。 天然橡胶价格回落而合成橡胶在成本支撑下价格偏强，二者价差回落。 八、基差及跨期价差 图8-2丁二烯橡胶期货跨期价差 基差-500元/吨附近，可尝试空期货多现货，做多基差。 1月和2月的区别在于逐渐向旺季过渡，预计2月强于1月，建议做空BR01/02价差。 十、后市走势预测 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。