丁二烯橡胶期货期权周报：合成橡胶成本支撑坚挺

原油继续反弹，PTA供需偏弱摘要： 作者：能源化工研究中心俞杨烽执业编号：F3081543(从业)/Z0015361(投资咨询)联系方式：yuyangfeng@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年10月21日星期六 【行情复盘】 期货市场：上周，顺丁橡胶先抑后扬，BR2401收于12750，周跌350元/吨，跌幅2.67%。 现货市场：华东现货价格12500（周-50）元/吨，期货价格偏弱，买盘接货情绪不佳，商谈偏弱。 【重要资讯】 （1）成本端，丁二烯装置停车较多，低价现货有限，市场价格走势偏强。截止10月19日，开工63.57%（-3.30%），镇海炼化16.5万吨停车两周，福建联合12万吨10月15日停车检修一周，中韩乙烯13万吨10月12-17日重启，上海石化12万吨9月11日停车50天，四川石化15万吨9月15日停车两个月，部分装置短停导致开工有所走弱。截止10月18日，港口库存3.21万吨（-0.20万吨），港口库存维持相对高位。（2）供应端，部分装置重启，供应回升。扬子石化10万吨10月20日重启，四川石化15万吨9月15日-11月15日大修，茂名石化10万吨12月25日有大修计划。截止10月19日，顺丁橡胶开工率71.21%（-1.44%）。 （3）需求端，轮胎开工维持高位，但压价询采。截至10月19日，全钢胎开工率为64.82%（+0.92%），假期结束后，开工恢复至节前水平；半钢胎开工率72.93%（+0.14%），开工恢复至节前水平，维持高位运行。 （4）库存端，10月19日社会库存12.26千吨（+0.049千吨），库存窄幅波动，高于去年同期，市场现货供应充裕。（5）利润，成本走强而顺丁橡胶价格走弱，导致税后利润降至-168.14元/吨。 【市场逻辑】合成橡胶供应预计回升，需求暂稳，供需面趋弱，但是天然橡胶高位震荡整理，基差已经回归合理区间，且成本走势偏强，预计合成橡胶12500-13500区间震荡为主。 【交易策略】 建议观望。 目录 一、行情综述...................................................................................................................................................3二、现货市场...................................................................................................................................................4三、上游市场...................................................................................................................................................4四、装置运行动态...........................................................................................................................................6五、下游市场...................................................................................................................................................6六、港口库存...................................................................................................................................................7七、合成橡胶和天然橡胶相关性分析...........................................................................................................8八、基差及跨期价差.......................................................................................................................................8九、丁二烯橡胶期权.......................................................................................................................................9十、后市走势预测.........................................................................................................................................10 一、行情综述 二、现货市场 上周，顺丁橡胶下游需求谨慎，价格跟随期货走弱。顺丁橡胶现货华东价至12500（-50）元/吨；华南价至12250（-150）元/吨；华北价至12300（-100）元/吨。 三、上游市场 图3-4丁二烯港口库存 丁二烯装置停车较多，低价现货有限，市场价格走势偏强。截止10月19日，开工63.57%（-3.30%），镇海炼化16.5万吨停车两周，福建联合12万吨10月15日停车检修一周，中韩乙烯13万吨10月12-17日重启，上海石化12万吨9月11日停车50天，四川石化15万吨9月15日停车两个月，部分装置短停导致开工有所走弱。截止10月18日，港口库存3.21万吨（-0.20万吨），港口库存维持相对高位。 从生产利润来看，成本走强而顺丁橡胶价格走弱，导致税后利润降至-168.14元/吨。 截止10月19日，顺丁橡胶开工率71.21%（-1.44%），部分装置重启，供应回升。部分装置重启，供应回升。扬子石化10万吨10月20日重启，四川石化15万吨9月15日-11月15日大修，茂名石化10万吨12月25日有大修计划。 五、下游市场 数据来源：卓创、方正中期期货研究院 数据来源：卓创、方正中期期货研究院 轮胎开工维持高位，但压价询采。截至10月19日，全钢胎开工率为64.82%（+0.92%），假期结束后，开工恢复至节前水平；半钢胎开工率72.93%（+0.14%），开工恢复至节前水平，维持高位运行。 10月19日社会库存12.26千吨（+0.049千吨），库存窄幅波动，高于去年同期，市场现货供应充裕。 天然橡胶价格走势偏强，二者价差在1700元/吨附近的高位震荡。 八、基差及跨期价差 基差已回归至合理空间，暂无套利空间。 1月和2月的区别在于逐渐向旺季过渡，预计2月强于1月，建议做空BR01/02价差。 十、后市走势预测 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。