海外科技行业周报2023年21期：OpenAI引爆GPT硬件创新，英伟达尝试中国算力新供给

2023.11.12 股票研究 OpenAI引爆GPT硬件创新，英伟达尝试中国算力新供给 海外信息科技 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 行——海外科技行业周报2023年21期 业梁昭晋(分析师)李奇(分析师) 报 周0755-239766660755-23976888 liangzhaojin027677@gtjas.comliqi028295@gtjas.com 证书编号S0880523010002S0880523060001 本报告导读： 中美积极信号不断，英伟达尝试算力新供给，OpenAI开发者大会再次引领行业革新。 摘要： 港股大盘普跌，美股三大股指普涨。上周（2023.11.6-2023.11.10）恒生科技、恒生互联网科技指数下跌1.14%、0.78%，美国三大股指上 周收涨，HK网络游戏上涨0.34%，HKAIGC下跌0.73%，纳斯达克中国金龙指数下跌2.77%；重点个股中，港股心动公司、阅文集团、金蝶国际以及美股DATADOG、MONGODB、TWILIO涨幅领先。 中美升温利好板块修复，OpenAI全面升级再次引领AI产业革新。美联储11月FOMC宣布暂停加息，国务院副总理何立峰应邀请前往旧金山访问美国、国家主席习近平将赴美举行中美领导人会晤并出席 证亚太经合组织第三十次领导人非正式会议，加息暂停与中美积极信号 报 券不断港股科技板块修复可期；AI方面，科创板日报报道英伟达已开研发出针对中国区的最新改良版系列芯片，令英伟达满足美国最新的芯究片出口管制要求并能够继续向中国厂商供货，国内算力短缺困境有望缓解；OpenAI首届开发者大会公布GPT4Turbo、自定义GPT、GPT Store以及AssistantsAPI，多功能迭代与成本大幅下降有望进一步吸 告引更多开发者共建应用生态，OpenAI再次引领AI产业加速创新。 海外科技行业深度：游戏全球化新世代，出海�者全面破局。上周我们外发报告，报告评述出海步入全球化新阶段，三大竞争力构建出海引擎，腾讯网易全球化战略提速再突破。核心观点为国内市场增长放 缓，出海空间广阔仍待探索；出海开启新征程，IP、创新与发行合力突破；全球化战略全面提速，腾讯网易研运发力再破局。我们认为国内版号总量控制与市场增长放缓下，海外细分市场及品类有待探索，腾讯全球化游戏平台成形、IP优势与全球化发行能力实现海外再突破，网易研运并举出海架构逐步搭建成熟、依托IP积淀与研发创新 加速全球化，推荐标的腾讯控股（0700.HK）、网易-S（9999.HK）。 海外科技行业跟踪：OpenAI首届开发者大会落幕，AI生态初建成。上周我们外发报告，报告评述更强劲、更低价的大模型GPT4Turbo发布；自定义GPT+GPT应用商店；AssistantsAPI，让更多应用调用GPT4的能力。核心观点为OpenAI以极为惊人的速度进行更新迭代， 引领AI科技浪潮；自定义GPT+GPT应用商店，革命性功能与低进入门槛吸引大量流量，GPT应用商店充满活力，培养用户习惯形成壁垒；AssistantsAPI提供更多工具助力开发者更快构建API。我们看好低定价下开发成本大幅降低，OpenAI迅速开拓市场，取得先发优势。 风险提示：地缘政治冲突；AI技术发展未及预期；AI监管风险加剧。 感谢秦和平对本报告的贡献 相关报告 《OpenAI首届开发者大会落幕，AI生态初建成》2023.11.08 《高通进入景气拐点，低价成为双11风向标》2023.11.05 《真人互动影游出圈，体验升级驱动行业革新》2023.11.03 《政策发力经济向好，混合式AI加速发展》2023.10.29 《特别国债提振信心，平台经济全面复苏》2023.10.25 目录 1.周观点3 2.一周行情回顾5 3.一周行业要闻9 3.1.AI9 3.1.1.AI应用9 3.1.2.AI算力10 3.1.3.大模型10 3.1.4.监管政策11 3.2.海外科技11 3.2.1.互联网视频11 3.2.2.互联网游戏11 3.2.3.电商及本地生活12 3.2.4.云计算及企业服务13 4.公司重点公告14 5.重点会议预告14 6.风险提示14 1.周观点 美联储暂停加息中美关系持续修复，利好港股科技板块迎来修复。 11月2日，美联储公布的利率决定表明，联邦基金利率的目标范围 保持在5.25%-5.5%不变，自去年3月开启本轮加息周期以来连续第二次暂停加息；另一方面，上周中美政府高级官员多次交流互动，中国国务院副总理何立峰应美国财政部部长耶伦邀请启程前往旧金山访问美国，国家主席习近平计划于11月14日应美国总统拜登邀请赴美举行中美领导人会晤并应邀出席亚太经合组织第三十次领导人非正式会议，中国驻美国大使谢锋表示在习近平主席和美国总统拜登引领下中美关系出现了止跌企稳的积极迹象，共同发出了稳定中美关系的积极信号。美联储加息步伐暂缓、中美关系持续修复下港股科技板块修复可期。 图1本次联邦基金利率目标范围保持稳定图2中国驻美大使出席“香港中美论坛” 数据来源：macroview.club数据来源：中国驻美国大使馆官网 英伟达尝试中国算力新供给，OpenAI再次引领AI产业革新。AI方面，根据科创板日报报道，英伟达现已开发出针对中国区的最新改良版系列 芯片HGXH20、L20PCle和L2PCle。三款芯片基于现有产品降规，在性能上满足了美国最新的芯片出口管制要求，使得英伟达能够继续向中国厂商供货，国内算力短缺困境有望缓解；另一方面，上周OpenAI在旧金山举办首届开发者大会（OpenAIDevDay），公布GPT4Turbo、GPTs与GPT商店计划以及AssistantsAPI，GPT4Turbo支持128k文字内容并将数据库更新至2023年4月，同时用户可以通过向GPTBuilder描述需求来定制ChatGPT并有偿发布给其他用户使用，企业客户也可以通过调用API构建自己的多模态应用，此外OpenAI将大部分API的使用价格降低至此前价格的1/2甚至更低。OpenAI多功能迭代与调用成本大幅下降有望进一步吸引更多开发者共建应用生态，OpenAI革再次引领AI产业加速创新。 图3用户可通过ChatGPT定制GPT应用图4GPT系列大模型成本全面下降 数据来源：OpenAI开发者大会数据来源：OpenAI开发者大会 11月8日，我们外发事件点评报告《事件点评：OpenAI首届开发者大会落幕，AI生态初建成》，报告评述更强劲，更低价的大模型GPT4Turbo发布；自定义GPT+GPT应用商店；AssistantsAPI，让更多应用调用GPT4的能力。报告核心观点如下：1）ChatGPT的第3次更新 迭代，更强劲，更低价的大模型GPT4Turbo发布。ChatGPT在过去短短两年时间在B端和C端都取得了巨大的成就：回顾ChatGPT在过去两年的发展，从GPT3.5的问世，到GPT4（仍然是目前最强大的大语言模型），到过去几个月，ChatGPT支持语音与视觉等功能，使得GPT可以听说读写，再到近期DALL·E3的图像模型，OpenAI以极为惊人的速度进行更新迭代，引领了AI科技的浪潮。此次更新包括支持更长的上下文长度、更多的开发者控制权、模型更大的知识储备、新模式、定制化的预训练模型、更高的速率限制。在大模型更强大的同时，价格层面，GPT4Turbo新的定价比GPT4便宜，为输入价1美分/1000Tokens （3X少于GPT4），输出价3美分/1000Tokens（2X少于GPT4）。我们看好低定价将开发人员的开发成本大幅降低，迅速开拓市场，取得先发优势。2）自定义GPT+GPT应用商店，生态壁垒初建成。自定义GPT表现为在ChatGPT内，用户可以对GPT进行编程，只需要通过语言编程，使得用户很容易定制属于自己的GPT并提供代理权。除此之外，OpenAI将推出GPT应用商店，供开发者上传其开发的专业GPT应用，同时对于热门的GPT，OpenAI还将分享一部分营收来推进GPT的应用生态。我们认为GPT应用商店是OpenAI建立生态壁垒的一大步。与苹果的逻辑类似，GPT3.5，GPT4及最新发布的GPTTurbo大模型如同苹果的硬件设备，革命性的功能与如今低价的进入门槛吸引了大量的流量，而如今的GPT应用商店如同苹果的软件生态，充满活力，且用户培养习惯后难以脱离OpenAI的生态，形成壁垒。3）AssistantsAPI提供更多工具助力开发者更快构建API：对于开发者而言，API（应用程序接口）是重要的一环。构建一个类似Agent的API往往需要数十个开发人员花费几个月的时间。AssistantsAPI帮助开发者在自己的应用程序中构建AI助手。除此之外，AssistantsAPI还提供三款新的工具，分别是线程（Threading）、代码解释器（Codeinterpreter）、检索（Retrieval）以及函数调用（Functioncalling）。 11月7日，我们外发行业深度报告《海外科技行业深度：游戏全球化新 世代，出海�者全面破局》，报告评述出海步入全球化新阶段，三大竞争力构建出海引擎，腾讯网易全球化战略提速再突破。报告核心观点如 下：1）国内市场增长放缓，出海空间广阔仍待探索。监管延续版号总量控制下，国内游戏市场增长放缓用户红利逐渐消退，自研游戏出海景气度领先国内；全球游戏市场空间依然广阔，手游用户稳步增长手游大盘回暖在即，厂商出海聚焦北美日韩、拉美非洲等仍待探索，SLG、RPG为出海主要品类、休闲等多品类仍待挖掘，未来北美聚焦核心品类突破、欧洲聚焦用户圈层发力PC及主机、东南亚市场潜力庞大SLG、RPG等受青睐，拉美非洲流量红利突出积极探索超休闲及街机品类。2）出海开启新征程，IP、创新与发行合力突破。国内厂商游戏出海由爆发期步入全球化探索新阶段，头部厂商出海多时地位稳固，腾网米等旗舰产品强者恒强，依托IP优势+玩法创新+全球发行构建出海引擎。其中，全球化IP用户积淀深厚助力国内厂商突破欧美、国内原创IP与精品研运结合亦具潜力；玩法创新为新世代玩家核心需求，国内厂商通过玩法融合与交互升级打造全球爆款；海外发行渠道清晰国内厂商买量能力优异，全球发行结合本地化运营进一步夯实出海基础。3）全球化战略全面提速，腾讯网易研运发力再破局。腾讯游戏出海投资先行，研运与产品发力共同构建全球化游戏平台，海外投资+自研工作室布局多时Levelinfinite海外品牌架构成熟，以卓越的IP游戏开发及发行能力+不断升级的全球化发行能力为核心竞争力进军海外市场，Levelinfinite储备产品丰富，未来3A+GaaS融合推动全球布局再突破；网易游戏出海日本首告捷，明确全球化战略加速成熟市场突破，海外自研+投资双双发力与新建海外发行品牌ExptionalGlobal补足发行能力，以丰富的全球化及自研IP矩阵、强大的研发创新能力加速海外市场探索，近年海外市场工作室版图快速扩张，全球化自研精品储备丰富，未来海外3A级大作将加速欧美等成熟市场突破。4）出海空间广阔步入新征程，龙头厂商全球化战略提速研运发力再突破。国内版号总量控制与市场增长放缓下，出海空间广阔细分市场及品类待探索，厂商依托IP优势、研发创新与全球发行实现突破，腾讯全球化游戏平台成形、IP优势与全球化发行能力实现海外再突破，网易研运并举出海架构逐步搭建成熟、依托IP积淀与研发创新加速全球 化，推荐标的腾讯控股（0700.HK）、网易-S（9999.HK）。 表1重点公司估值表 （亿港元） 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 0700.HK 腾讯控股 28,790 1156 1481 1684 15 18 16 增持 9999.HK 网易-S 5,648 223 299 304 16 17 17 增持 证券代码证券简称 总市值 净利润（亿元）PE评级 数据来源：Bloombe