策略周聚焦：反弹里的资金流向

总结归纳如下：

南向资金动态

• 美债利率下行：在美债利率下行背景下，港股和恒生科技迎来反弹，南向资金积极介入。
• 行业与个股偏好：南向资金在港股反弹期间，主要围绕恒生科技布局，特别在医药、电子、汽车领域投入较大。具体到个股，美团、中芯国际、药明生物、小米等表现突出。

公募基金策略

• 收益率差异：截至11月12日，公募基金整体收益率差异较小，为12个百分点，反映出市场整体波动性不大。
• 风格转变：自10月23日起，公募基金风格由成长转向价值，倾向于选择沪深300的大盘风格，并远离高市盈率股票和中小市值股票（中证2000指数）。
• 行业与主题：行业偏好转向非银、公用事业等领域，主题投资则聚焦于智能汽车、养老、城中村改造等方向，体现出对能源安全的关注。

ETF资金流向

• 绝对收益资金：险资等追求绝对收益的资金活跃于ETF市场，关注TMT、房地产、医药等板块的增长。
• 行业与主题规模变化：大数据、房地产、TMT、软件等主题ETF规模增长显著，而电力行业ETF规模减少较为明显。从行业角度看，房地产、传媒、通信、医药生物和计算机行业的ETF规模均有不同程度的增长。

风险提示

• 宏观经济复苏：若宏观经济复苏低于预期，将对市场产生负面影响。
• 海外经济疲软：海外市场疲软可能影响相关产业链和国内出口，进而影响股市表现。
• 历史经验的局限性：历史数据和经验可能不适用于未来的市场环境变化。