策略周聚焦：论反弹的持续性：对业绩高增的因素拆分

根据东吴证券研究所的报告，短期有望迎来一季报行情催生的反弹行情，基于1-2月工业企业业绩预测，全A非金融Q1净利同比有望达83.2%，两年复合增速37.2%。反弹品种对业绩要求异常严苛，要求剔除基期后，一季度业绩增速较去年四季度仍有增长。符合标准行业有通信电子、汽车、有色、专用设备、仪器仪表、医药。反弹持续性受限，短期利润高增更多是成本费用压降，而非收入提升，进入二季度通胀对于成本端压力将逐步显现。有意义反弹仍取决于有效需求跟踪，克强指数相关的工业用电、中长贷款、铁路货运将逐步公布。高股息策略仍在偏好序列，银行、地产、公用事业。报告风险提示包括中美关系恶化、宏观经济不及预期、历史经验不代表未来、预测与实际存在偏差。