汽车行业周报：向机器人延伸的汽车零部件预期强化

2023.11.12 股票研究 向机器人延伸的汽车零部件预期强化 汽车 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 行——汽车行业周报（2023.11.6-11.10） 业吴晓飞(分析师)管正月(分析师)周逸洲(研究助理) 报 周0755-23976003021-38032026010-83939811 wuxiaofei@gtjas.comguanzhengyue@gtjas.comzhouyizhou028696@gtjas.co 证书编号S0880517080003S0880521030003S0880123070150 本报告导读： 随着特斯拉机器人产业化加速，量产方案逐步接近落地，叠加国内人形机器人产业政 策不断催化，机器人板块预期强化，汽车零部件向机器人延伸实现再成长。 摘要： 特斯拉机器人产业化持续推进，有潜力成为特斯拉机器人供应商的零部件企业将是短期交易重心。特斯拉官方账号9月发布的新视频中机器人Optimus的动作不断进化，近期特斯拉加大人形机器人 Optimus相关岗位招聘力度，根据马斯克在2023年二季度业绩说明会上的分享，Optimus预计在11月份进行行走测试，特斯拉机器人产业化不断加速，预计量产方案也将随之越来越接近落地。汽车供应链中有潜力成为特斯拉机器人供应商的公司和有望向机器人业务延伸的企业将实现二次成长机遇，随着机器人板块预期强化，短期将是 证交易重心。 报 券国内人形机器人产业政策陆续出台，进一步推动人形机器人产业化研商业化。2023年11月2日工信部印发《人形机器人创新发展指导意究见》，提出到2025年，“大脑、小脑、肢体”等关键技术取得突破，确保核心部组件安全有效供给，明确了我国人形机器人发展目标，推 动机器人关键技术不断突破，加快拓展应用场景，顶层设计加持，国 告内人形机器人产业化商业化有望加速跟进，进一步打开成长空间。 汽车终端销量有望加速增长，高景气度进一步体现。7月以来乘用车终端需求持续强劲，但由于2022年同期高基数原因，同比增速并没有十分亮眼，9月开始随着基数逐步回归正常，我们预计10月开始 乘用车销量有望同比加速增长。 短期市场交易的中心向有潜力成为特斯拉机器人供应商的零部件企业轮动。高景气度新能源化主线，推荐标的无锡振华、瑞鹄模具、常青股份、新泉股份、爱柯迪、双环传动、银轮股份、精锻科技、拓普 集团、多利科技等；智能化主线，推荐标的伯特利、保隆科技、星宇股份、上声电子、科博达、华依科技、德赛西威、华阳集团、华域汽车等；乘用车整车推荐标的江淮汽车、理想汽车、长安汽车、比亚迪、 吉利汽车、长城汽车等。 风险提示：价格战程度进一步提升的风险，终端需求低于预期的风险 相关报告 《10月销量环比基本持平，新能源持续高增》2023.11.10 《销量同环比提升，汽车旺季维持高景气 度》2023.11.09 《销量同比高增，燃气车及出口景气度持续》2023.11.06 《小米汽车将至，生态、渠道、流量共 振》2023.11.06 《华为车链继续轮动，奇瑞智选进入强化期》2023.11.05 目录 1.核心逻辑3 2.国内市场情况4 2.1.乘用车市场4 2.2.重卡市场11 2.3.中大客车市场12 3.国际乘用车市场情况13 3.1.国际乘用车市场主销量13 3.2.国际主要汽车企业销量16 4.运费回归疫情前水平，铝价持平20 5.一周更新21 5.1.一周重点报告21 5.2.行业新闻23 5.3.公司公告23 5.4.重点车型跟踪24 6.风险提示24 1.核心逻辑 短期市场交易的中心向有潜力成为特斯拉机器人供应商的零部件企业轮动。高景气度新能源化主线，推荐标的无锡振华、瑞鹄模具、常青股份、新泉股份、爱柯迪、双环传动、银轮股份、精锻科技、拓普集团、 多利科技等；智能化主线，推荐标的伯特利、保隆科技、星宇股份、上声电子、科博达、华依科技、德赛西威、华阳集团、华域汽车等；乘用车整车推荐标的江淮汽车、理想汽车、长安汽车、比亚迪、吉利汽车、长城汽车等。 表1：重点公司盈利与估值表 股票代码 股票名称 收盘价 PE EPS 评级 （11.10） 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 688533.SH 上声电子 46.5 86.1 49.5 30.2 0.5 0.9 1.5 增持 603596.SH 伯特利 74.4 43.5 30.8 21.4 1.7 2.4 3.5 增持 002906.SZ 华阳集团 32.2 40.2 38.7 29.0 0.8 0.8 1.1 增持 600741.SH 华域汽车 17.2 7.5 7.0 5.9 2.3 2.5 2.9 增持 603786.SH 科博达 69.4 61.9 40.6 30.3 1.1 1.7 2.3 增持 000887.SZ 中鼎股份 12.6 17.0 14.6 12.3 0.7 0.9 1.0 增持 603197.SH 保隆科技 59.6 57.3 28.1 22.2 1.0 2.1 2.7 增持 601799.SH 星宇股份 143.5 43.5 37.3 27.6 3.3 3.9 5.2 增持 002472.SZ 双环传动 27.3 37.4 28.1 20.8 0.7 1.0 1.3 增持 688162.SH 巨一科技 32.6 30.2 18.9 12.5 1.1 1.7 2.6 增持 601689.SH 拓普集团 69.8 45.3 35.3 26.7 1.5 2.0 2.6 增持 600933.SH 爱柯迪 21.3 28.8 22.4 16.1 0.7 1.0 1.3 增持 603129.SH 春风动力 99.1 21.2 13.6 10.5 4.7 7.3 9.4 增持 002594.SZ 比亚迪 237.0 41.5 22.2 14.5 5.7 10.7 16.3 增持 0175.HK 吉利汽车 9.3 18.2 - - 0.5 - - 增持 601633.SH 长城汽车 28.1 30.9 32.7 24.4 0.9 0.9 1.2 增持 600660.SH 福耀玻璃 36.4 20.0 16.7 15.3 1.8 2.2 2.4 增持 601238.SH 广汽集团 9.9 12.7 18.0 15.7 0.8 0.6 0.6 增持 000625.SZ 长安汽车 15.9 19.9 14.6 16.4 0.8 1.1 1.0 增持 002997.SZ 瑞鹄模具 40.8 53.7 35.2 22.9 0.8 1.2 1.8 增持 002920.SZ 德赛西威 117.9 54.8 44.1 32.5 2.2 2.7 3.6 增持 300893.SZ 松原股份 29.7 57.1 37.1 27.5 0.5 0.8 1.1 增持 605333.SH 沪光股份 19.2 192.0 480.0 43.6 0.1 0.0 0.4 增持 300978.SZ 东箭科技 13.9 69.4 23.1 16.9 0.2 0.6 0.8 增持 605068.SH 明新旭腾 25.3 42.1 24.3 17.7 0.6 1.0 1.4 增持 603305.SH 旭升集团 21.9 19.9 25.2 18.9 1.1 0.9 1.2 增持 301181.SZ 标榜股份 29.3 20.9 22.5 18.8 1.4 1.3 1.6 增持 603179.SH 新泉股份 48.8 50.3 32.3 24.2 1.0 1.5 2.0 增持 001311.SZ 多利科技 48.1 11.4 15.7 12.6 4.2 3.1 3.8 增持 002126.SZ 银轮股份 17.2 35.7 23.2 17.7 0.5 0.7 1.0 增持 000338.SZ 潍柴动力 14.2 24.9 13.5 10.4 0.6 1.1 1.4 增持 600066.SH 宇通客车 12.5 36.7 16.6 14.2 0.3 0.8 0.9 增持 601965.SH 中国汽研 18.6 26.2 23.8 20.0 0.7 0.8 0.9 增持 605133.SH 嵘泰股份 28.8 34.3 27.9 18.6 0.8 1.0 1.6 增持 300680.SZ 隆盛科技 20.9 56.6 27.5 17.0 0.4 0.8 1.2 增持 600418.SH 江淮汽车 18.2 -25.3 130.3 76.0 -0.7 0.1 0.2 增持 300258.SZ 精锻科技 13.2 25.2 21.6 17.6 0.5 0.6 0.8 增持 688071.SH 华依科技 44.4 88.8 59.2 25.2 0.5 0.8 1.8 增持 603768.SH 常青股份 20.8 44.1 23.6 18.2 0.5 0.9 1.1 增持 605319.SH 无锡振华 21.3 53.3 24.0 16.9 0.4 0.9 1.3 增持 301307.SZ 美利信 35.0 24.6 32.7 21.7 1.4 1.1 1.6 增持 2015.HK 理想汽车-W 144.9 - - - - - - 增持 数据来源：wind，国泰君安证券研究。比亚迪盈利预测来自国君电新，德赛西威盈利预测来自国君计算机，其中吉利汽车、理想汽车单位为港元，其余公司对应单位为人民币元。 2.国内市场情况 2.1.乘用车市场 2023年10月乘用车销售248.8万辆。根据中汽协统计，10月乘用车产 量为251.3万辆，同比+7.6%，10月乘用车销量为248.8万辆，同比+11.4%。 图1：2023年10月乘用车产量同比+7.6%图2：2023年10月乘用车销量同比+11.4% 300250 乘用车产量（万辆） 产量同比（右轴）100% 80%60% 300250 乘用车销量（万辆） 销量同比（右轴100% ） 80%60% 200 40% 200 40% 20% 20% 150 0% 150 0% -20% -20% 100 -40% 100 -40% 50 -60% 50 -60% -80% 0-100% -80% 0-100% 数据来源：中国汽车工业协会，国泰君安证券研究数据来源：中国汽车工业协会，国泰君安证券研究 据乘联会数据，10月（广义）批发销量为247.1万辆，同比+11.2%，10 月（广义）零售销量为205.1万辆，同比+9.9%。 图3：2023年10月乘用车批发销量同比+11.2%图4：2023年10月乘用车零售销量同比+9.9% 300 250 200 150 100 50 0 100% 乘用车(广义)批发销量（万辆） 销量同比（右轴） 50% 0% -50% -100% 300 乘用车(广义)零售销量（万辆） 250销量同比（右轴） 200 150 100 50 0 100% 50% 0% -50% -100% 数据来源：乘联会，国泰君安证券研究数据来源：乘联会，国泰君安证券研究 车企 9月销量 同比 1-9月累计销量 累计同比 9月市占率 1-9月市占率 比亚迪汽车 232223 39% 1681977 60% 12.2% 11.4% 一汽大众 164605 3% 1314690 3% 8.6% 8.9% 吉利汽车 118667 37% 843422 11% 6.2% 5.7% 上汽大众 110797 -6% 833356 -5% 5.8% 5.6% 长安汽车 110566 14% 902419 12% 5.8% 6.1% 广汽丰田 80194 -6% 647748 -10% 4.2% 4.4% 上汽通用 79505 -24% 634892 -15% 4.2% 4.3% 奇瑞汽车 71775 43% 460315 11% 3.8% 3.1% 上汽通用�菱 69836 -9%