汽车和汽车零部件行业周报：政策预期再起+机器人催化密集看多汽车板块

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 汽车和汽车零部件行业周报20240225 政策预期再起+机器人催化密集 看多汽车板块 2024年02月25日 ➢ 本周数据：2月第三周（12日-18日）销量10.7万辆，同比-65.4%，环比-60.1%；新能源上险7.4万辆，同比-64.4%，环比-61.7%，新能源渗透率30.9%。 ➢ 本周观点：政策预期再起+机器人催化密集 看多汽车板块。汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，本月建议关注核心组合【长安汽车、理想汽车-W、比亚迪、伯特利、拓普集团、新泉股份、爱柯迪、双环传动】。 ➢ 政策预期再起 看好汽车消费需求向上。2月23日中央财经委员会第四次会议召开，强调鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品（含汽车）以旧换新。我们看好政策预期促进需求，叠加新车周期、业绩预期催化下汽车板块向上：1）政策：历史4轮购置税减免、汽车下乡、以旧换新均有效刺激汽车消费，其中2022年5月底购置税减半政策后，Q3/Q4终端上险销量同比+13.0%/+ 2.1%，高出社零增速9.5 pct/9.8pct。在增换购比例高达56%的（2023年）消费结构下，本轮以旧换新政策有望有效促进需求向上+消费升级；2）车展&新车：4月车展将至，新车催化密集，包括理想MEGA、L7/8/9改款；比亚迪秦L、元UP、海豹06、汉唐改款；长安深蓝G318；极氪001改款；长城坦克300 Hi4-T；小米SU7。3）价格&折扣：目前整体折扣较高，合资降价空间大幅缩减，新车价格竞争力强，且车企态度明确，”价格战”节奏快于2023年，较小概率会出现降价导致的消费者长期观望；4）估值及板块位置：汽车指数已处于低位（接近2023年4月末低点），估值低于2022年4月低点；5）业绩预期：3-4月年报&季报将发布，综上，当前时点坚定看多汽车板块。 ➢ 机器人催化密集 看好从0到1。英伟达宣布成立新的研究部门—“GEAR”，专注通用具身智能体研究，3月18-21日GTC大会将发布加速计算、生成式AI 以及机器人领域的最新突破性成果，我们预计，2024年将是机器人软件技术快速突破之年，也将是人形机器人量产元年，前期受大盘影响及1月下旬特斯拉财报发布会信息影响，机器人板块较2023年前期高点整体跌幅在20~30%，近期有所补涨，较2024年1月25日特斯拉财报后整体涨幅在10~20%，本轮确定性、量产趋势增强，看好机器人量产元年从0到1带来的产业机会。 ➢ 本周行情：本周A股汽车板块上涨6.08%，排名第13位，表现强于沪深300（上涨4.51%）。汽车零部件、商用载客车、摩托车及其他、汽车服务、商用载货车、乘用车分别上涨7.57%、7.30%、5.52%、5.39%、5.09%、4.02%。 ➢ 投资建议：乘用车：看好智能化领先、产品周期强的优质自主，建议关注【长安汽车、理想汽车H、比亚迪、小鹏汽车H、赛力斯、吉利汽车H、长城汽车】。 零部件：中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量：1、新势力产业链： 建议关注T链-【拓普集团、新泉股份、爱柯迪、旭升集团、双环传动、岱美股份】；华为产业链-【沪光股份、瑞鹄模具、文灿股份、光峰科技、星宇股份、上声电子、上海沿浦】；2、智能化核心主线：建议关注智能驾驶-【伯特利、德赛西威、经纬恒润-W、科博达】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】。 机器人：建议关注Tier1【拓普集团】；丝杠【北特科技、贝斯特】；减速器【双环传动、精锻科技】。 重卡：天然气重卡上量+需求向上，建议关注【潍柴动力、中国重汽、银轮股份】。 摩托车：建议关注中大排量龙头车企【春风动力】。 ➢ 风险提示：汽车行业竞争加剧；需求不及预期；智能驾驶推进进度不及预期。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 崔琰 执业证书： S0100523110002 邮箱： cuiyan@mszq.com 相关研究 1.汽车和汽车零部件行业周报20240218：多重催化可期 汽车景气向上-2024/02/18 2.汽车和汽车零部件行业周报20240204：1月新势力销量分化 问界无图NCA全国推送-2024/02/04 3.新势力系列点评三：1月新势力分化 智驾奇点已至-2024/02/02 4.汽车和汽车零部件行业周报20240128：特斯拉FSD V12推送 2024智驾群雄逐鹿-2024/01/28 5.特斯拉系列点评二：业绩符合预期 “AI+机器人”领航-2024/01/25 行业定期报告/汽车 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 周观点：多重催化可期 汽车景气向上 ...................................................................................................................... 3 1.1 乘用车：智能化+出海共振 看好优质自主车企崛起 .................................................................................................................. 3 1.2 智能电动：长期成长加速 看好智能化增量 .................................................................................................................................. 4 1.3 机器人：看好产业链从0到1 ......................................................................................................................................................... 4 1.4 重卡：需求与结构升级共振 优选龙头和低估值 ......................................................................................................................... 4 1.5 摩托车：消费升级新方向 优选中大排量龙头.............................................................................................................................. 5 2 本周行情：整体强于市场 ......................................................................................................................................... 6 3 本周数据：2月第三周上险销量10.7万辆 同比-65.4% 环比-60.1% ..................................................................... 8 3.1 地方开启新一轮消费刺激政策 ......................................................................................................................................................... 8 3.2 价格秩序稳定 竞争强度有所提升 ................................................................................................................................................ 11 3.3 2月第三周上险销量10.7万辆 同比-65.4% 环比-60.1%...................................................................................................... 11 3.4 2023年12月整体折扣较11月有所上升 ................................................................................................................................... 13 3.5 本周原材料价格涨跌分化 ............................................................................................................................................................... 14 4 本周要闻：习近平强调推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新 英伟达成立GEAR下场开发自有大模型 ...... 17 4.1 电动化：习近平强调推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新 .................................................................................... 17 4.2 智能化：全国首个全量 OCC 感知模型上车极越 01 .............................................................................................................. 19 4.3 机器人：英伟达下场开发自有大模型，成立GEAR.................................................................................................................. 20 5 本周上市车型........................................................................................................................................................ 22 6 本周公告 .............................................................................................................................................................. 23 7 风险提示 .............................................................................................................................................................. 24 插图目录 ............................