FINEX - 宏观经济预测和政策分析的新工作模型

FINEX -宏观经济预测和政策分析的新工作模型 由安德鲁·伯格、雅罗斯拉夫·胡尔、菲利普·卡拉姆、亚当·雷莫和迭戈·罗德里格斯·古兹曼编写 WP / 23 / XX 货币基金组织工作文件描述了作者正在进行的研究，并发表了这些论文，以引起评论并鼓励辩论。基金组织工作文件中表达的观点是作者的观点，不一定代表基金组织、其执行董事会或基金组织管理层的观点。 2023 11月 IMF工作文件 能力发展研究所 FINEX -宏观经济预测和政策分析的新工作模型 由Andrew Berg，Yaroslav Hul，Philippe Karam，Adam Remo，Diego Rodriguez Guzman编写，由Paul Cashin / s授权分发 2023年11月 货币基金组织工作文件描述了作者正在进行的研究，并发表了这些论文，以引起评论并鼓励辩论。基金组织工作文件中表达的观点是作者的观点，不一定代表基金组织、其执行董事会或基金组织管理层的观点。 摘要：本文提出了一种半结构性宏观经济模型，旨在促进政策分析和预测，主要是在资本流动性不完善和混合货币政策制度的国家。 与早期的差距趋势预测模型相比，内部和外部平衡预测模型（FINEX）包含三个主要创新：它强调了外部和内部平衡；明确纳入了财政政策；并部分内生了主要趋势。因此，FINEX涵盖了一系列广泛的政策工具，包括外汇干预（FXI），资本流动管理措施（CFM）以及通用的财政政策工具。该模型结合了最近的DSGE文献中的见解，同时保持了更易于访问的差距趋势结构，从而适用于实际的政策应用。虽然本文避免吸取广泛的政策教训，但它强调了该模型能够从结构性冲击和政策反应方面解释最新数据，从而帮助决策者构建连贯的经济叙事并考虑替代方案。 推荐引用:A. Berg等人。2023年。“FINEX — —宏观经济预测和政策分析的新工作模式”，货币基金组织工作文件WP / 23/ 235。 Cow T ZH 1Introduction 5 2Overview9 2.192.2102.3142.3.1142.3.2152.418 3FINEX详细 21 3.1213.1.1223.1.2233.1.3253.1.4293.2313.3393.3.1393.3.247 4FINEX在行动 55 4.1564.2594.3614.463 4.565 5Conclusion 76 78 参考文献 A模型说明 84 A.I84A.II91A.III94A.IV100 Box <unk> s的L? sT 1FINEX和IS - MP - BP............................................................................................162FINEX中的差距，趋势和稳定状态：符号和定义。19 3资金流动的供应............384FINEX在行动：以色列的一个例子........................................................................685FINEX的校准.........................................................................................................72 表<unk> s的L? sT 1变量.........................................................................................................................842冲击.........................................................................................................................913替代模型校准...........................................................................................................944参数.........................................................................................................................945方程.......................................................................................................................100 L? sT of F? Gurs 1内生资本流动的供给和需求.....................................................................................132FINEX的IS - MP - BP方面....................................................................................183差距，趋势和稳定状态..........................................................................................194公共债务比率对UIP溢价的贡献.............................................................................355外汇储备头寸对UIP溢价的贡献.............................................................................366私人NFA比率对UIP溢价的贡献............................................................................377财政扩张.................................................................................................................598财政政策工具..........................................................................................................619风险偏好冲击..........................................................................................................6210短期汇款下降和先发制人的资本流入税....................................................................6511从长远来看，资本流入税.......................................................................................6612外部需求的暂时性下降............................................................................................6713样本内预测性能.......................................................................................................6814基于模型的数据分解................................................................................................7015财政改革的影响.......................................................................................................71 1IäTroducTóoä 内部和外部平衡的管理是许多小型开放经济体宏观经济政策的核心。中央银行设定利率以稳定通货膨胀和增长，同时管理外汇储备并应对动荡的资本流动和贸易条件冲击。财政部征税和支出，以控制需求和促进发展，以本外币借款，并获得不可预测的援助和自然资源收入。这两个机构都担心债务可持续性、汇率错位以及外汇储备的充足性。本文提出了一个主力模型，以帮助政策机构解决这些多样化和相互关联的问题。 近几十年来，许多中央银行和政策机构发现了利用一系列简单、前瞻性的半结构性宏观经济模型的价值。这些模型受到新凯恩斯主义动态随机一般均衡（DSGE）模型的启发，已被称为季度预测模型（QPM）。它们的核心部件是IS曲线、菲利普斯曲线、泰勒型规则和。 汇率的未覆盖利率平价条件。QPMs帮助中央银行解释了宏观经济状况，产生了依赖于政策的预测，并与公众进行了沟通。1 这些模型是动态随机前瞻性模型，其根源在DSGE文献中。2它们是“半结构性”：它们缺乏明确的微观基础，并且平衡值（例如潜在产出）是从数据中得出的趋势。这些模型中的经济学是关于差距之间的关系-例如通货膨胀偏离其目标和产出差距。它们的灵活性有助于理解冲击经济的冲击和以政策为条件的预测，特别是包含许多趋势和结构性突破的数据。同时，这些方程允许经济而不是计量经济学的解释，因此模型支持有关预测和替代方案的经济叙述。3。 1IMF（2021）深入描述了半结构模型在中央银行中的使用，包括估计/校准，从DSGE模型到近期预测的一系列卫星工具的作用，以及将建模工具集成到政策制定和公报中- see also Berg et al. (2006) for comprehensive discussions of this family of models. To pick a few somewhat arandomexamples, see Abradu - Otoo et al. (2022), Szil á gyi et al. (2013), and Marioli et al. (2020). 2Clarida等人(1999)从优化行为推导了这些类型模型中的核心方程。 3The QPM models described in the text are members of a wide array of policy - oriented semi - structural models. Canova et al. (2019) and Blanchard (2018) discuss the role of 政策机构中的宏观模型。此处讨论的模型系列，其中内部和外部平衡预测模型（FINEX）是其中的扩展，在Canova等人的术语中，将是“第一代新凯恩斯主义模型”。（2019）。Angelini等人（2019）中描述的基于ECB的核心宏观模型是另一种半结构模型的示例。Com - DSGE模型当然是宏观经济政策分析的基准。一些高容量机构也使用它们进行预测。我们使用大量EMDE