聚酯周报：PTA：检修兑现，PTA缺乏明显驱动 MEG：供需分歧不大，MEG整理为主

美尔雅期货聚酯周报20231105 首席研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email:xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659 研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 内容要点 成本端：地缘局势的不稳定性和减产依然提供底部支撑，预计下周国际油价或存小涨空间。PX方面，下周浙石化装置恢复，PX产量窄幅提升，供需偏差，预计下周PX绝对价格弱势震荡。 供应端：PTA：本周，PTA周均开机负荷-0.51%至77.23%，逸盛宁波4#、亚东石化停车。下周暂无装置变动，PTA周均开机负荷较本周下滑。乙二醇：下周福建一套装置计划检修，四川石化下周六计划重启，煤制装置平稳，总体开工随着镇海炼化的装置恢复供应小幅回升预期。 需求端：新装置投产后，负荷逐步提升，预计下周聚酯整体供应将较本周小幅增加。截至11月02日，江浙地区化纤织造综合开工率为66.03%，较上周开工上升0.18%。近期，刚性保暖面料支撑内贸市场，织造开工小幅上扬。随着前期手内订单逐渐交付，冬季部分刚性订单仍在机生产，但整体单量不足以支撑。 策略：PTA：地缘争端下的原油底部支撑偏强，基本面暂较良性，短期供需微去库，11月预期供需紧平衡，但国内经济弹性预期不足，新装置计划投产，成本及供需趋弱，终端需求旺季尾声，预计短期PTA震荡为主。乙二醇：工厂经济效益处于年内低点，乙二醇成本端支撑尚可，供需好转有限，且11月供应增量预期较强，前期多单可择机离场，短期乙二醇震荡整理。 重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。 1 产业链上游分析 2 PTA基本面分析 3 MEG基本面分析 产业链下游需求端分析 4 5 聚酯产业链基本面总结 1产业链上游分析 1.1行情回顾——供需短期利好，PX价格窄幅上涨 本周浙石化装置故障，市场对供应产生担忧；下游PTA低开工下加工费回升，价格走强，带动PX价格上涨。 截止11月2日，PX收于1020.33美元/吨。 1产业链上游分析 1.2部分装置提负，本周PX开机负荷较上周略升 截至11月2日，国内PX周均开工率81.24%，上涨0.88%。周内盛虹炼化负荷继续提升，丽东负荷提升，浙石化降低负荷。 11月，彭州石化检修装置有重启计划，但PX产量较10月仍小幅降低。 1产业链上游分析 1.3成本端让利，PX-石脑油价差小幅回升 本周原油价格下跌，原料支撑不足，石脑油价格下滑；下游PTA开工较上周升温，需求支撑下，PX稳中上涨，PX-石脑油价差小幅回升。 截至11月2日，PX-石脑油价差收于373.75美元/吨。 2PTA基本面分析 2.1行情回顾——检修兑现，PTA回落整理为主 地缘冲击并未影响中东产油国，原油在弱势经济修复预期中走势较弱，PTA兑现检修，PTA价格涨后疲弱整理。 截止11月2日，PTA现货价格收至5892元/吨，现货均基差收至2401+42。 2PTA基本面分析 2.2下周暂无装置变动，PTA周均开机负荷较本周下滑 PTA周均开机负荷-0.51%至77.23%，逸盛宁波4#、亚东石化停车。 11月，亚东石化、逸盛宁波4#/3#、仪化2#计划检修，四川能投、汉邦石化、英力士2#、恒力石化2#或计划重启，逸盛海南新装置预期投产。 2PTA基本面分析 2.3PTA供需难有较大改善，加工费维持区间震荡 PTA供应端有减量，但自身供需难有较大改善，成本端相对偏强，PTA加工费或维持区间震荡。 截止11月2日，PX收1020.33美元/吨，PTA加工费至361.47元/吨。 2PTA基本面分析 2.410月PTA供需松平衡，11月预计紧平衡 11月，聚酯亏损及库存，终端弱化预期，需求支撑逐步减弱，PTA检修装置在中下重启较多，产业供需先紧后宽，整体保持平衡。 3MEG基本面分析 3.1供需驱动不强，乙二醇窄幅波动 张家港乙二醇本周偏强整理为主，周中尝试冲高，但是由于缺少持续利好支撑，高位买盘追涨谨慎，逢高出货意愿增强，遇阻回落至4050偏下价格窄幅整理为主。 11月2日张家港乙二醇收盘价格在4025元/吨，华南市场收盘送到价格在4100元/吨。 3MEG基本面分析 3.2检修重启并存，MEG供应小幅回升 本周国内乙二醇总开机负荷55.67%，环比升1.09%，其中一体化装置开机负荷55.31%，环比升0.85%；煤制乙二醇开机负荷56.38%，环比升1.80%。 下周福建一套装置计划检修，四川石化下周六计划重启，煤制装置平稳，总体开工随着镇海炼化的装置恢复供应小幅回升预期。 3MEG基本面分析 3.3需求刚需为主，港口库存增长趋势 截止11月2日，华东主港地区MEG港口库存总量117.22万吨，较10月30日增加2.92万吨。周内主港发货节奏平平，整体到货稳定库存总量延续增长趋势。 4产业链下游需求端分析 4.1原料端下降，乙二醇各工艺加工利润有所修复 本周石脑油价格回落，石油一体化利润上升，煤炭走势较弱，煤制利润继续回升。 本周，一体化加工利润涨23.69美元/吨至-205.83美元/吨，煤制加工利润涨145.20元/吨至-1671.60元/吨。 4产业链下游需求端分析 4.1新装置未满负荷，开机负荷小幅下滑 聚酯周均开机负荷-0.12%至88.89%，虽有绿宇降负，但周内嘉通能源及珠海富威尔新装置计入产能，整体供应增量大于缩量。而新装置负荷并未提满，因此在产量小幅增加下，聚酯开机负荷环比下滑。 4产业链下游需求端分析 4.111月检修预期下，聚酯产量下滑预期较强 11月，部分装置存检修计划，预计国内聚酯供应将出现明显下滑。 4产业链下游需求端分析 4.1聚酯各品种较为分化，开机负荷表现不同 截止11月2日，涤纶长丝平均开机负荷为87.22%，较上周+0.35%。装置重启后供应处于阶段性高位。涤纶短纤平均开机负荷在80.53%，环比增加1.23%。聚酯瓶片开机负荷为69.92%，较上周下滑0.13%。 4产业链下游需求端分析 2.4需求尾声，聚酯产品累库预期再起 终端订单无实际起色，刚需补货为主，周末长丝间断性促销有超卖，切片、短纤环比产销弱化。 4产业链下游需求端分析 4.1订单持续性难以维持，织造开工负荷震荡偏弱 截至11月02日，江浙地区化纤织造综合开工率为66.03%，较上周开工上升0.18%。近期，刚性保暖面料支撑内贸市场，织造开工小幅上扬。 截至11月2日，终端织造订单天数平均水平为13.15天，较上周减少0.68天。随着前期手内订单逐渐交付，冬季部分刚性订单仍在机生产，但整体单量不足以支撑。 2.4库存压力增加，聚酯产品利润或持续压缩4产业链下游需求端分析 周内双原料震荡下调，聚合成本环比下降，厂商库存承压，集中让利出货，成交重心不断下移，跌幅远超聚酯原料，现金流不断压缩。 5聚酯产业链基本面总结 成本端：本周浙石化装置故障，市场对供应产生担忧；下游PTA低开工下加工费回升，价格走强，带动PX价格上涨。 供应端：PTA：PTA周均开机负荷-0.51%至77.23%，逸盛宁波4#、亚东石化停车。下周暂无装置变动，PTA周均开机负荷较本周下滑。MEG：本周国内乙二醇总开机负荷55.67%，环比升1.09%，其中一体化装置开机负荷55.31%，环比升0.85%；煤制乙二醇开机负荷56.38%，环比升1.80%。 需求端：聚酯周均开机负荷-0.12%至88.89%，新装置负荷并未提满，因此在产量小幅增加下，聚酯开机负荷环比下滑。截至11月02日，江浙地区化纤织造综合开工率为66.03%，较上周开工上升0.18%。近期，刚性保暖面料支撑内贸市场，织造开工小幅上扬。 库存：PTA：11月，聚酯亏损及库存，终端弱化预期，需求支撑逐步减弱，PTA检修装置在中下重启较多，产业供需先紧后宽，整体保持平衡。乙二醇：截止11月2日，华东主港地区MEG港口库存总量117.22万吨，较10月30日增加2.92万吨。周内主港发货节奏平平，整体到货稳定库存总量延续增长。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：www.mfc.com.cn产业研究中心：公众号mqdyjhello