烯烃周报：聚烯烃偏强震荡 但上行空间受限

国信期货烯烃周报2023年11月05日 目录 2基本面分析 CONTENTS 行情回顾 第一部分 塑料主力合约走势 PP主力合约走势 基本面分析 第二部分 装置检修预期减少，PE负荷微幅回升，供应端压力暂时不大 卓创数据，上周PE装置开工负荷81.45%（+0.07%），周检修损失量6.33万吨（环比-1.32万吨）。卓创数据，10月PE装置检修损失量25.0万吨，11月份预计检修损失量13.8万吨。宝丰三期40万吨HDPE装置于9月顺利投产。 美金市场延续弱势，低价货源进口窗口开启，港口库存小幅增加研究咨询部 卓创数据显示，上周LLDPE美金主流报价在890-920美元/吨，环比持平。 农膜开工处于年内高位、需求预期见顶回落，包装膜开工微降 卓创统计，样本企业农膜开工60%（环比+2%）、包装膜开工57%（环比-1%）。 地产拖累管材需求、负荷预期季节性下滑，中空开工微降 卓创统计，样本企业管材开工42%（环比0%）、中空开工49%（环比-1%）。 基差震荡偏强，仓单库存高位回落 截至11月3日，交易所注册仓单6469张，周环比减少200张。 原料价格大幅回落，PE生产利润环比改善 煤化工装置意外检修，PP负荷延续下降，市场供应压力减轻 卓创数据，上周PP装置开工负荷79.02%（-1.42%），周检修损失量11.82万吨（环比+1.74万吨）。卓创数据，10月PP检修损失量38.8万吨，11月预计检修损失量为30.1万吨。宝丰三期50万吨、宁波金发1期40万吨装置于9月份投产，金发2期40万吨装置计划近期投产。 美金市场窄幅整理，内外价差波动收敛，进出口操作空间有限 卓创统计，上周PP拉丝美金主流报价870-890美元/吨，环比持平。 塑编开工下滑，BOPP及注塑负荷回升，需求支撑力度有限 卓创统计，上周塑编开工44%（环比-1%）、BOPP开工56%（环比+1%）、注塑开工52%（环比+1%）。 下游原料逢低补库，成品库存小幅去化 截至11月3日，BOPP原料库存11.5天（环比+0.9天），成品库存8.45天（环比-0.05天）。 基差低位整理走强，仓单库存延续下降 截至11月3日，交易所注册仓单3172张，周环比减少234张。 PP：生产商及贸易商小幅累库，港口库存延续下降 P/L价差窄幅整理，PP粒粉价差震荡收敛，PE非标价差走弱 成品价格强于原料，PP生产企业毛利改善 后市展望 第三部分 后市展望 结论及建议 供应端，PE装置大致稳定，PP计划外检修增加，行业开工整体维持低位，短期供应压力不大，但四季度新线计划投产，市场供应仍偏承压，关注供应商去库进度。 需求端，农膜开工处于年内高位、需求预期见顶回落，包装膜开工微降；PP塑编开工下滑，BOPP及注塑负荷回升，需求支撑力度有限，原料逢低刚需采购为主。 成本端，原油震荡回落，聚烯烃生产利润环比改善，但估值仍然偏低。 综合来看，短期或延续震荡运行，但上方空间受限，关注油价走势，建议短线震荡思路。 风险提示：原油价格下跌、检修装置重启。 欢迎关注国信期货订阅号 感谢观赏Thanks for Your Time 分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。