烯烃周报：聚烯烃偏强震荡 但上行空间受限

国信期货烯烃周报2023年12月17日 目录 2基本面分析 CONTENTS 行情回顾 第一部分 塑料主力合约走势 PP主力合约走势 基本面分析 第二部分 装置检修减少，PE开工负荷稳步提升，国内产量环比增加 卓创数据，上周PE装置开工负荷86.56%（+1.33%），周检修损失量3.68万吨（环比-1.59万吨）。卓创数据，11月PE检修损失量21.2万吨，12月份预计检修损失量12.3万吨。目前PE产能基数为3123万吨。 美金价格平稳，内外价差回落至平水附近，到港货源略有减少 卓创数据显示，上周LLDPE美金主流报价在910-930美元/吨，环比持平。 农膜开工延续下滑，包装膜开工持稳，下游需求季节性走弱 卓创统计，样本企业农膜开工46%（环比-1%）、包装膜开工56%（环比0%）。 现货基差走弱，仓单延续小幅下降 截至12月15日，交易所注册仓单3153张，周环比减少133张。 1/5月间价差偏强震荡 原油重心下移，PE油化工毛利延续改善 近期装置检修增多，PP负荷维持低位，国内产量环比收缩 卓创数据，上周PP装置开工负荷81.44%（+2.19%），周检修损失量11.65万吨（环比+0.03万吨）。卓创数据，11月PP检修损失量48.96万吨，12月预计检修损失量为41.55万吨。目前PP产能基数为3889万吨。 美金价格偏稳运行，内外价差倒挂扩大，但出口市场仍然清淡 卓创统计，上周PP拉丝美金主流报价860-880美元/吨，环比持平。 下游开工稳中上调，新单同比仍然偏弱，原料采购意愿谨慎 卓创统计，上周塑编开工40%（环比0%）、BOPP开工56%（环比+1%）、注塑开工50%（环比0%）。 下游消化原料低位，成品库存小幅累积 截至12月15日，BOPP原料库存10.65天（环比0.0天），成品库存9.0天（环比+0.25天）。 现货基差走弱，仓单库存环比增加 截至12月15日，交易所注册仓单3571张，周环比增加978张。 1/5月间价差震荡走强 P/L价差跟随原料走弱，非标价差延续收窄 原料价格走弱，PP生产毛利环比改善 后市展望 第三部分 后市展望 结论及建议 供应端，装置检修减少，PE开工负荷稳步提升，国内产量环比增加，进口套利关闭，到港货源略有减少；PP装置检修增多，负荷维持低位，国内产量环比收缩，内外价差倒挂扩大，但出口市场仍然清淡。 需求端，农膜开工延续下滑，包装膜开工持稳，下游需求季节性走弱；PP下游开工稳中上调，新单同比仍然偏弱，原料采购意愿谨慎，需求支撑力度不足。 成本端，原油价格企稳反弹，在低估值环境下，成本端支撑有所回暖。 综合看，现实供需偏弱，宏观及成本托底，聚烯烃短期震荡回升，但上行空间仍然受限，建议区间震荡思路。 风险提示：原油价格下跌、检修装置重启。 欢迎关注国信期货订阅号 感谢观赏Thanks for Your Time 分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。