甲醇&LPG周报：甲醇及LPG或能偏强运行

摘要： 美国10月非农就业数据不及预期，这强化了市场对美联储已完成加息的预期。这对大宗商品整体有提振。 基本面方面，上周甲醇供给小幅增加，而甲醇下游开工多数下滑，呈现供增需减的格局，但是甲醇库存并未因此而升高，甲醇现货价总体呈现震荡的走势，并未明显下跌。LPG方面，上周呈现供需双弱的格局。丙烷供给虽有下降，但是PDH由于亏损仍然严重，开工已跌破6成。但是上周LPG现货价大幅上涨，或许反映天气转冷，燃烧需求增加。 综合来看，美联储加息压力趋缓有利于原油反弹，对化工品整体有提振，并且从现货价来看，甲醇及LPG现货均偏强运行，基本面偏弱对甲醇及LPG下跌压力或许有限。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、宏观面 美国10月季调后非农就业人口增加15万人，为6月以来最小增幅，低于市场预期为18万人。美国10月失业率升至3.9%，创下2022年1月以来最高水平，超过此前市场预期的3.8%。 数据修正方面，8月份非农新增就业人数从22.7万人下修至16.5万人；9月份非农新增就业人数从33.6万人下修至29.7万人。修正后，8月和9月新增就业人数合计较修正前低10.1万人。 美国10月工资增长率放缓。数据显示，10月平均每小时工资年率4.1%，预期4.00%，前值4.20%。此后公布的10月美国ISM非制造业指数超预期降至五个月低位51.6，分项指标就业指数创去年4月以来最大降幅，体现贡献美国经济多数GDP的服务业活动放缓、就业也降温。 有机构指出，数据强化了市场对美联储已完成加息的预期，同时，市场加大押注最早明年6月联储就开始降息。互换合约交易价显示，投资者预计到明年1月，美联储再次加息的概率只有25%，并且充分定价预期了到明年6月会有一次降息，首次降息的时间较此前的7月提前一个月。 二、基本面 1、甲醇 （1）上周国内甲醇供给上升 据隆众资讯，截止11月2日的一周，中国甲醇产量为1741150吨，较上周增加54220吨。本周国内甲醇恢复涉及产能多于检修、减产涉及产能，导致本周产量及产能利用率上涨。 （2）甲醇下游多数开工率下降 据隆众统计，截止2023年11月2日，甲醇下游部分品种本周产能利用率如下： 烯烃：本周国内甲醇制烯烃装置产能利用率91.59%。华东某烯烃工厂有停车和降负荷，导致本周烯烃行业开工下降。 二甲醚：本周国内二甲醚产能利用率10.67%，周内贵州天福二甲醚装置停车，九江心连心二甲醚装置停车，故本周产能利用率走低。 冰醋酸：本期冰醋酸产能利用率77.02%，周内河北建滔如期检修，湖北华鲁继续提负荷中，广西华谊短期降幅，安徽华谊装置意外停车，中石 化长城停车后重启，河南工厂降负荷运行，整体供应量有所走低，产能利用率下降。 氯化物：本周氯化物开工率66.45%，周内衢州巨化停车检修，故产能利用率下降。 甲醛：本周国内甲醛产能利用率49.20%，本周濮阳鹏鑫装置开工增加，预计下周产量走高。 （3）港口库存、企业库存均下降 截止2023年11月1日，中国甲醇港口样本库存量：87.68万吨，较上期-2.14万吨，环比-2.38%。本周甲醇港口库存去库，整体到船速度不及预期，库存周期内外轮显性卸货计入18.51万吨，江苏主流库区提货环比前期明显缩减；浙江地区有大型终端略有降负，外轮补充供应下库存略有积累。华南广东地区少量进口补充及内贸船只抵港环比增量，当地及周边下游需求维稳，从而呈现去库；福建地区周内暂无船只抵港，下游刚需 消耗下表现去库。截至2023年11月1日，中国甲醇样本生产企业库存39.71万吨，较上期减少0.89万吨，跌幅2.20%。 （4）甲醇现货价格震荡 据wind资讯，截止11月3日，华东地区甲醇市场价2485元/吨，较上周上涨1%，中国主港甲醇到岸价272.5美元/吨，较上周下降1.8%。 2、LPG （1）丙烷商品量继续下降 截至2023年11月2日，隆众资讯调研全国82家丙烷生产企业，国内炼厂商品量总量为4.08万吨，较上周减少2.86%。本周内蒙呼炼产量增加，但是山东亚通石化产量大幅下滑，海科石化、东营石化产量下降，导致产量较上周减少。 （2）PDH开工率继续下降 截至11月2日，根据隆众监测数据显示，本周国内丙烷脱氢装置周均产能利用率在59.83%，环比下降1.93个百分点。本周国内未有PDH企业开工或停工情况，不过山东地区有2家装置开工负荷略有提升，不过装置利润亏损依旧较多，打击企业开工积极性，本期装置开工率跌破6成。 （3）液化气现货上周大幅反弹 截至11月4日，广州地区液化气市场价5268元/吨，较上周上涨2.93%，南京地区液化气市场价5210元/吨，较上周上涨1.96%。 三．行情展望 美国10月非农就业数据不及预期，这强化了市场对美联储已完成加息的预期。这对大宗商品整体有提振。 基本面方面，上周甲醇供给小幅增加，而甲醇下游开工多数下滑，呈现供增需减的格局，但是甲醇库存并未因此而升高，甲醇现货价总体呈现震荡的走势，并未明显下跌。LPG方面，上周呈现供需双弱的格局。丙烷供给虽有下降，但是PDH由于亏损仍然严重，开工已跌破6成。但是上周LPG现货价大幅上涨，或许反映天气转冷，燃烧需求增加。 综合来看，美联储加息压力趋缓有利于原油反弹，对化工品整体有提振，并且从现货价来看，甲醇及LPG现货均偏强运行，基本面偏弱对甲醇及LPG下跌压力或许有限。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们