研究报告总结
摘要
7月聚烯烃基本面偏弱，供给增加而下游需求偏弱，导致社会库存上升，现货价小幅下跌。7月宏观面有明显好转，国内“反内卷”政策及“雅下”超级工程提振需求预期，国际方面美国与主要贸易伙伴达成贸易协议，缓解关税担忧，美联储降息预期上升。8月宏观面好转及“金九银十”消费旺季将共同提振聚烯烃，预计8月聚烯烃偏强运行。
宏观面
- 中国宏观经济：6月末广义货币(M2)余额330.29万亿元，同比增长8.3%；6月新增人民币贷款2.24万亿元。7月制造业PMI为49.3%，景气水平回落。CPI上涨0.1%，PPI下降3.6%。1-6月房地产投资、销售、资金到位均下降。货币政策延续偏宽松态势。
- 国际宏观面：6月美国CPI升至2.7%，欧元区CPI升至2%。美国维持联邦基金利率区间，欧元区降息。6月美国制造业PMI升至49%，服务业PMI升至50.8%。7月美国与日本、欧盟达成贸易协议，缓解关税担忧。
基本面
- 聚乙烯(PE)：
- 7月产量环比上升4.48%至272.64万吨，产能利用率79.43%。
- 下游需求环比下滑，农膜、地膜需求低迷。
- 社会库存环比上升10.77%至56.17万吨。
- 聚丙烯(PP)：
- 7月产量环比上升2.53%至342.50万吨，产能利用率76.96%。
- 下游需求疲软，塑编开工率41.58%。
- 生产企业库存环比下降3.45%至56.48万吨，贸易商库存环比上升28.28%至17.33万吨。
行情展望
- 聚乙烯(PE)：
- 8月产量预计持平至272.71万吨，产能利用率78.64%。
- 下游需求预计提升至40.3%，农膜、包装膜需求有支撑。
- 聚丙烯(PP)：
- 8月产量预计环比上升4.58%至358.20万吨，产能利用率79.98%。
- 下游消费淡旺季交替，中秋包装需求订单提前准备，外贸订单有好转机会。
