晨会纪要
重点推荐 1.海外流动性拐点初现——FICC&资产配置周观察(2023/10/30-2023/11/05) 2.电 车 消 费 旺 季 表 现 优 异 ， 储 能 需 求 稳 步 增 长— —电 池 及 储 能 行 业 周 报（2023/10/30-2023/11/05） 3.光 伏 技 术 迭 代 突 破 不 断 ， 海 上 风 电 建 设 持 续 推 进— —新 能 源 电 力 行 业 周 报（2023/10/30-2023/11/05） 4.海 外 龙 头 财 报 环 比 显 著 改 善 ， 消 费 电 子Q4有 望 步 入 复 苏 轨 道— —电 子 行 业 周 报(2023/10/30-2023/11/5) 5.新 能 源 汽 车 销 量 超 预 期 ， 问 界 新M7单 月 交 付 突 破 万 辆— —汽 车 行 业 周 报（2023/10/30-2023/11/5） 6.自主龙头增长显著，畅销车型引领电动智能化零部件增量释放——汽车行业2023三季报综述 7.业绩短期放缓，政策逐渐转暖——医药生物行业周报（2023/10/30-2023/11/05） 财经要闻 1.中央金融工作委员会召开会议，传达学习中央金融工作会议精神。 2.中美经贸中方牵头人何立峰将访问美国。3.央行：持续深化利率市场化改革。4.万科与境内外金融机构举行三季度业绩说明会。 正文目录 1.1.海外流动性拐点初现——FICC&资产配置周观察(2023/10/30-2023/11/05)..31.2.电 车 消 费 旺季 表 现 优 异 ， 储 能 需求 稳 步 增 长— —电 池 及 储 能行 业 周 报（2023/10/30-2023/11/05）................................................................................41.3.光伏技术迭代突破不断，海上风电建设持续推进——新能源电力行业周报（2023/10/30-2023/11/05）................................................................................51.4.海外龙头财报环比显著改善，消费电子Q4有望步入复苏轨道——电子行业周报(2023/10/30-2023/11/5)................................................................................61.5.新能源汽车销量超预期，问界新M7单月交付突破万辆——汽车行业周报（2023/10/30-2023/11/5）..................................................................................7风险提示：汽车销量不及预期的风险；原材料成本波动的风险；行业政策变动的风险等。..............................................................................................................81.6.自主龙头增长显著，畅销车型引领电动智能化零部件增量释放——汽车行业2023三季报综述.................................................................................................81.7.业 绩 短 期 放 缓 ， 政 策 逐 渐 转 暖— —医 药 生 物 行 业 周 报（2023/10/30-2023/11/05）................................................................................9 2.财经新闻.......................................................................................103.A股市场评述.................................................................................114.市场数据.......................................................................................13 1.重点推荐 1.1.海 外 流 动 性 拐 点 初 现— —FICC&资 产 配 置 周 观 察(2023/10/30-2023/11/05) 证券分析师：李沛，执业证书编号：S0630520070001；证券分析师：谢建斌，执业证书编号：S0630522020001； 联系方式：lp@longone.com.cn 鸽派预期升温，美债利率及美元明显回落。本周美国多项数据释放鸽派信号，10年期美债利率回落27bp至4.57%，美元回落至105。1）FOMC11月利率决议维持政策利率按兵不动。鲍威尔暗示加息周期接近结束，指向美债利率已为强弩之末。2）美国财政部发布四季度美国政府债拍卖计划，7760亿美元的计划新增融资规模低于预期及三季度水平，指向债券供给对美债冲击最大阶段或已过去。3）10月美国非农就业数据低于预期，10月美国失业率升至3.9%。劳动力市场降温推动市场利率下行。4)美国10月ISM制造业及非制造业PMI分别录得46.7和51.8，均低于前值，或指向经济预期转弱。5）美国NAHB地产景气指数10月录得40，连续三月下降。6）美国银行信用卡违约率延续上行，关注中小银行风险暴露。 欧元区通胀明显降温，欧央行或接近暂停加息。据欧盟统计局，10月欧元区调和通胀率HICP为2.9%，低于前值的4.3%，也是两年以来的最低水平。欧盟主要经济体通胀观察，德国、法国、意大利与西班牙10月通胀同比分别为3.0%、4.5%、1.9%与3.5%，整体有所回落。在连续10次加息后，欧央行10月利率决议维持三大关键利率不变，欧元区在单一目标制下，当前通胀离2%的目标水平靠近，进一步加息的可能性较小，但降息或仍尚早。 中美利差收窄，人民币汇率小幅升值。本周美债利率的大幅回落推动中美利差收敛，10Y中美利差由220bp降至190bp，套息逻辑下对人民币汇率形成明显支撑，USDCNH报收7.28。截至11月5日据CMEFedWatch预测，12月美联储加息25bp概率仅为4.8%，联邦基金目标利率仍维持5.25-5.50%区间的概率为95.2%。故美联储年内可能不再加息。当前而言，美债对经济数据的偏空已有定价，短期可能维持震荡。中期我们判断美债利率仍将震荡下行，有望提振全球资产风险偏好。汇率方面，国内四季度有望结束去库周期，明年有望进入主动补库，随国内货币财政双重发力提振内需，中长期因素对人民币汇率亦偏积极。 国际金价再返“2000”，油价震荡回落。贵金属而言，巴以冲突摩擦及美联储鸽派预期发酵，国际金价震荡偏强，周中再返2000美元/盎司。原油方面，受经济前景拖累，本周布油降4%报收85美元/桶，但欧美货币政策紧缩触顶预期对后市油价或有支撑。至10月27日当周，美国商业原油库存4.219亿桶，周上升77万桶；汽油库存2.235亿桶，周上升7万桶。 国内利率有所下行，后市或延续震荡。国内债市对于前期供给扰动及复苏定价后，本周10年期中债收益率下行4bp收于2.66%。10月31日跨月及对于政府债发行承接的资金面压力，银行间市场质押式回购利率出现大幅上行，跨月过后，阶段性“钱荒”或将缓解，资金利率中枢重回正常区间。展望四季度债券供给，除普通国债及一般地方政府债，特殊再融资债券与增发国债有望接力三季度专项债对社融的支撑，推动经济复苏态势延续。“十债”利率自8月下旬LPR调降后的年内低点2.55%后震荡回升。展望债市，新增债券供给扰动、经济复苏边际信号累积、权益市场边际回暖对相对利空；而地产数据平淡、市场对于央行降准以配合债券供给上升的宽货币预期则相对利多。我们判断，多空博弈下债市或延续震荡。 权益Risk-on交易开启，中长期胜率较高。本周大盘明显回暖，上证指数、创业板指及沪深300分别涨0.43%、1.98%及0.61%。近期海外鸽派因素落地，国内万亿国债增发提振 市场情绪，北向资金开启边际增持。截至11月3日，近7个交易日北向资金累计净增持达65亿元。展望年末及2024年，中美货币政策周期差有望收敛，叠加国内宽货币及政策面预期提振，长久期角度经济向好趋势确定。当下仍为国内权益良好布局时点，胜率高可适当乐观。 风险提示：美国通胀回落速度不及预期、海外银行业危机蔓延、国际地缘摩擦超预期。 1.2.电车消费旺季表现优异，储能需求稳步增长——电池及储能行业周报（2023/10/30-2023/11/05） 证券分析师：周啸宇S0630519030001，分析师编号：S0630519030001 联系人：张帆远，赵敏敏，zfy@longone.com.cn 市场表现：本周（10/30-11/05）申万电池板块整体上涨0.10%，跑输沪深300指数0.51个百分点。主力净流入前五为科士达、宁德时代、阳光电源、赢合科技、亿纬锂能；净流出前五为丰元股份、派能科技、星源材质、当升科技、富临精工。 电池板块 （1）消费旺季表现优异，行业需求向好。乘联会：预计10月新能源乘用车厂商批发销量89万辆，同/环比+32%/7%。今年1-10月初步测算批发680万辆，同比+36%。双节促进今年10月车企产销销售时间充足，市场增速明显回升。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，年底将至，各车企冲量加速，预计全年电动车销量将超900万辆。 （2）行业排产向好，供给端有序调整，价格趋稳。1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格基本稳定。2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘。3）负极材料：当前下游订单有所增加，但是负极厂对生产持谨慎态度。4）隔膜：本周隔膜市场需求向好，行业供需基本平衡。5）电解液：电解液需求恢复较好，电解液厂商排产小幅增加。 建议关注：亿纬锂能：积极布局海外业务，上、中游材料布局强化公司盈利。1）公司到2025年公司大圆柱产能约30GWh；储能业务增长快。2）公司在各环节与业内知名企业合资建厂，强化盈利能力。国轩高科：动力、储能加速放量，海外布局领先。1）公司是大众SSP平台全球独家定点供应商。2）公司为美国IRA法案通过后第一家在北美设厂的中国电池企业。3）原材料布局加速，预计今年公司碳酸锂产能约4万吨，自供比例超40%。 储能板块 （1）储能电站安全性要求提升叠加长时储能发展趋势，全钒液流电池迎发展良机。风光装机高增提升新型电力系统消纳及调峰调频需求，叠加国内相关配储政策落地，储能长时趋势日益明确。目前全钒液流电池技术日益成熟、产业链逐渐完备，国内钒电池储能项目正加速落地，全钒液流电池有望在各长时储能技术路线中突出重围。 （2）本周新增2个招标项目，1个中标项目。本周（截止11月3日）储能招标市场回落，从容量上看，储能项目招中标总规模为0.54GW/1.64GWh，环比-74.3%，其中招标项目规模为0.50GW/1.60GWh，环比-66.7%；中标项目规模为0.04GW/0.04GWh；中标价格方面，本周储能系统中标均价1.41元/Wh，环比-2.1%。 建议关注：钒钛股份：世界主要钒制品供应商，业务拓展至钒电解液制造。截止2023年上半年公司已建成4.3万吨/年钒制品+2000m3/年电解液产能，另规划有60000m3/年电解液产能将
