港股晨报

中州國際證券有限公司研究部 市場判斷及回顧 市場判斷 恆指近日反覆回升至近17,600點水平；9月15日人行公佈下調存款準備金率0.25個百分點;6月13日，人民銀行公佈下調常備借貸便利(SLF)利率，一致調低10點子；人民銀行10月維持5年期LPR至4.20%，維持1年期LPR至3.45%；市場消化近年中國的反壟斷法、政策、監管、內房債務等風險因素。 另一方面，以巴地緣政治局勢緊張；8月2日惠譽下調美國信貸評級；美聯儲10月宣佈維持利率不變，維持5.25%-5.50%區間，聲明指不排除再加息；美聯儲9月議息紀要顯示多數官員認為再升息一次是可能是合適的，有一些人表現沒有必要升息，在通脹回落至2%前，利率要保持在高峰；美國9月CPI同比3.7%，高於預期的3.6%；全球部份地區疫情持續反覆；另外環球多個央行收緊貨幣政策；此外俄烏地緣政治局勢緊張；外圍繼續影響恆指表現。 市場回顧 恆指高開175點或1.02%，報17,406點，隨即升幅擴大，最多升約421點，其後升幅收窄，最終恆指半日報17,587點，升356點或2.07%；午後升幅擴大，最終恆指全日收17,664點，升434點，或2.52%，大市成交909億港元。 國企指數前收報6,052點，升141點或2.39%。恆生科技指數前收報3,937點，升123點或3.25%。 即月期指前收報17,656點，低水8點。 A股，上証收報3,031點，升21點或0.71%;深成指收報9,854點，升119點或1.22%。 外圍市況 美國10月非農就業人數15.0萬，低於預期的18.0萬，10月平均時薪月環比0.2%，低於預期的0.3%，10月失業率3.9%，高於預期的3.8%，10月ISM非製造業PMI 51.8，低於預期的53.0，美元指數跌至近105.0，美國十年期國債收益率跌至近4.557%，美股週五上升，道鐘斯工業平均指數收34,061點，升222點或0.66%;標普500指數報4,358點，升41點或0.94%;納斯達克指數報13,478點，升184點或1.39%。 活躍交易所買賣基金（ETF）近況︰ 地緣風險溢價續降，抵消美國加息可能性降溫的利好因素，國際油價逆轉周四的升勢而回落，連跌周數則延伸至兩周。 紐約期油周五收市跌2.36%，報80.51美元。倫敦布蘭特期油收市跌2.26%，報84.89美元，兩款期油本周累計跌逾6%。 若持有與石油相關ETF的投資者，可留意上述消息。 港股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 美股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 港股點評 2023年11月6日評級：未評級 友邦保險(1299.HK)，業績續反彈 友邦保險近日公佈了截於2023年9月30日的第三季度新業務摘要，新業務價值按年增35%，至9.94億美元，其中專代理的新業務價值按年增27%，夥伴分銷業務則錄得62%增長。年化新保費按年增54%，至19.38億美元，新業務價值利潤按年跌7.0個百分點，至51.2%。 若計算2023年首九個月，新業務價值按年增36%，至30.23億美元，年化新保費按年增51%，至59.22億美元，新業務價值利潤按年跌5.3個百分點，至50.9%。 友邦業績於2023年上半年已有強勁復甦勢態，目前第三季度業績仍然保持強勁增長勢頭，顯示友邦業務已漸漸從疫情低位復甦。其中主要增長由中國內地、香港、東盟及印度等業務實現雙位數增長，帶動集團新業務價值上升。 以股價70.60元來算，市值約8,104億港元，市盈率(TTM)約101倍，而近5年平均市盈率(TTM)約為61.5倍，股息收益率約為2.2%，過往近11年平均股息收益率為1.5%，目前股息收益率較以往為高，2010年上市以來，每年亦有派發股息，且每年股息亦有增長，算是穩定。 新股動態 新股時間表 打新策略 每日美元債追蹤 隔夜新聞回顧，望投資者留意： 市场概览：美国方面，美国就业市场温和降温，美国10月新增非农就业15.0万人，失业率上升0.1个百分点至3.9%，平均时薪环比回落至0.2%，均低于市场预期。数据公布之后10Y美债利率、美元指数大幅下行，反映市场对美国经济预期弱化，以及美联储加息概率下修、降息时点提前的预期变化。本周议息会议，美联储如期暂停加息。随着低于预期的就业数据公布，使得美联储12月加息概率下行。 欧洲方面，欧元区三季度GDP同比增速初值回落至0.1%，且10月通胀压力进一步放缓，虽然欧央行在暂停加息的同时仍强调这不意味着我们将永远不会再加息，但通胀数据表明其加息进程或已终结。 中国方面，中国10月制造业PMI为49.5，低于预期50.2，产需两端的共同拖累，10月制造业PMI指数重回收缩区间，表明经济恢复的基础尚不稳固。 投资级方面：中资美元债投资级市场整体走强，资金流偏向于更好的买盘。国企名字表现稳健，中海油、中化等名字均有买盘支撑，表现优于大市利差收紧5bps。科技板块，受到私银、对冲基金的的强劲买盘，高Beta名字表现优于大盘，美团、小米等名字大幅收窄10-20bps。百度则在小幅卖盘抛售下，利差走阔30bps。金融板块，银行二级资本债表现也不错，利差整体收窄2-3bps，租赁名字短端有买盘支持，交银租赁利差收窄5bps左右。AMC名字整体维持稳定，信达、东方曲线收窄3-5bps。周中投资级地产板块继续延续弱势，万科尽管公司声明称所有运营正常且财务稳定，但美元债仍然有1-1.5pt走弱。临近周末，根据境外媒体REORG消息，万科正洽谈不超80亿港元银团贷款，以协助偿还明年到期离岸债券，万科美元债价格终于有所回弹。龙湖、越秀也继续受到万科的负面影响，价格持续走低。 高收益方面：中资美元债高收益市场涨跌互现，总体平静，鉴于美联储释放鸽派信号收益率大幅下行。中高评级方面，金地、绿城跟随万科有所反弹，上涨1pt。金茂和新城则大幅走弱，短端债券下跌2.5-3pt。低评级房地产较为稳定，龙光集团修改离岸债务重组计划，提供 五个选项，美元债价格上涨1pt。普洛斯随境内债继续走强。普洛斯(GLPCHI 24)美元债基本持平，境内债券交易上涨0.5-1.5pt。普洛斯24年到期债券(GLPCHI 24)继续走高，上涨约0.5pt。非地产板块，澳门博彩交易活跃，强劲上涨1.5-2pt。复星由于第三季度业绩疲弱而下跌0.5-1pt。 免責聲明及披露 行業投資評級強於大市：未來6~12個月內行業指數相對大盤漲幅10％以上； 同步大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤漲幅-10％至10％之間；弱於大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤跌幅10％以上。公司投資評級 買入：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅15％以上；增持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅5％至15％；中性：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至5％；減持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至15％；賣出：未來6-12個月內公司股價潛在跌幅-15％以上。並無要約/建議/受信關係 本報告所載資料及資料只供參考用途，並不構成任何證券、金融產品或工具要約、招攬、建議、意見或任何保證。相關的資料及資料亦未有考慮任何特定個人的投資目標、財務狀況及具體需要。對部分的司法管轄區或國家而言，分發、發行或使用本報告會抵觸當地法律、法則、規定、或其他註冊或發牌的 規例。本報告不是旨在向該等司法管轄區或國家的任何人或實體分發或由其使用。分析員聲明 本報告準確表述了分析員及其發行人對所提及的證券之個人觀點及意見。分析員所得報酬的任何組成部分無論是在過去、現在及將來均不會直接或間接地與本報告所表述的具體建議或觀 點相聯繫；分析員獨立於任何業務部門並不直接受監管及彙報予投資銀行業務等業務部門。本報告所述任何上市公司或其他協力廠商都沒有或沒有承諾向他們提供與本報告有關的任何補償或其他利益。本報告的分析員並無擔任本報告所述上市公司之高級職員。此外，分析員確認，無論是他們本人還是他們的關聯人士(按香港《證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人操 守準則》的相關定義)沒有擔任本報告所述的高級職員；亦無擁有有關證券的任何權益；並沒有在發表本報告30日前處置或買賣該等證券；不會在發表本報告後3個工作日內處置或買賣本報告中所提及的該等股票。風險披露 投資涉及風險，金融產品價格有可能會大幅波動，價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取 利潤，反而可能會招致損失，往績數字並非未來表現的指標。結構性產品可能並無抵押品，如發行人無力償債或違約投資者可能無法收回全部或部分應收款項，產品價格可以急升或急跌，投資者有機會蒙受投資全部損失。投資前應考慮投資產品是否切合本身的投資需要。若有需要應諮詢其他獨立專業人士之意見，方可作出有關投資決定。 權益披露 中州國際證券有限公司(“中州國際”或“本公司”)，為香港證監會第一類及第四類受規管活動之持牌機構。中州國際及其關聯公司為一家綜合性、從事投資銀行、經紀人業務的金融集團，在過去12個月內與報告中提到的公司可能存在投資銀行業務／財務顧問的關係。因此，本公司在於編制本報告時，會盡可能避免利益衝突及影響對相關公司的評價的事件。唯投資者應注意本報告可能存在的可能影響客觀性及利益衝突的情況，本公司將不會承擔任何責任。中州國際及其關聯公司可能持有本報告所述上市公司的任何類別的普通股證券1%或以上的財務權益。 衝突披露 中州國際、其關聯公司和/或其關聯公司的管理人員、董事及員工可能持有本報告所提及的任何證券或任何相關的投資。並可能不時增持或減持此類證券或投資。中州國際和其關聯公司可能是本報告中所提及的任何公司證券或投資的造市商，或者曾經承銷這些公司的證券，或者為這此公司提供或尋求提供任何投資銀行或承銷服務。互聯網通訊並不完全穩妥或保密，相關通訊可能會被截斷、干擾或在傳送時失敗以及亦可會被誤解或出現錯誤。所載資料並無核查 內容純粹為提供資料而編寫，並未經過任何司法管轄區的任何監管機構審閱。所述資料及資料均來自本公司認為可靠的公開來源所得。然而，我們並無核查有關資料，而有關資料可能並不完 整或準確。本公司所提供的資料所載的意見、估計及其他資訊可在未經事先通知的情況下更改或撤回。本公司及其關聯公司、其董事或雇員（「相關方」）並不就本報告所載之聲明、資料及內容的準確性、及時性和完整性做出任何明示或隱含之聲明或保證。 商標及版權 本報告所載的商標、標識及服務商標乃資料的所有內容的版權均屬於本公司擁有，任何人士及機構在未取得本公 司書面同意前不得更改、複製、發放、刊登或下載，或用於商業或公眾用途。