2023年三季报点评：前三季度扣非增36.6%，承接BIPV项目12.5亿元

该研报主要分析了一家公司的业绩与运营情况，维持了对该公司的“增持”评级，并对2023-2025年的每股收益（EPS）进行了预测，预计分别增长25%、19%和16%。目标价格设定为10.97元，对应2023年的市盈率为20倍。

在财务表现方面，公司前三季度的净利润下降了11.3%，但扣除非经常性损益后的归母净利润增长了36.6%。尽管整体利润有所下滑，但扣非后业绩的稳健增长表明核心业务表现良好。前三季度的毛利率为15.18%，费用率为10.12%，而归母净利润率则为2.83%。

经营现金流方面，前三季度经营净现金流有所改善，从去年同期的-20.5亿元降至-12.1亿元。应收账款总额增加了5.3%，至122.7亿元，同时减值损失合计增加了27.7%，达到1.66亿元。

新签订单量在前三季度减少了2.1%，但截至10月底，公司已承接的BIPV（建筑一体化光伏）项目总金额达到12.5亿元。新签订单在单季度呈现波动趋势，其中幕墙系统新签订单增长9.6%，而内装系统则下降了19.4%。10月24日，公司中标了成都5G互联科创园设计-施工总承包项目二、三标段工程，合同金额为1.37亿元，占公司2022年营收的0.76%。

研报还提到了一些风险因素，包括宏观经济政策可能的超预期紧缩以及基础设施投资可能低于预期的风险。总体来看，该公司的财务状况和运营表现具有一定的稳定性和增长潜力，但仍面临宏观经济环境变化带来的不确定性。

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