黑色金属—铁矿：震荡偏强运行 警惕政策风险
震荡偏强运行警惕政策风险 2023年11月1日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 铁矿：震荡偏强运行警惕政策风险 10月铁矿现货价格震荡偏强运行，主流矿价格环比9月回升。具体来看，卡粉（+5），PB粉（+13），BRBF（+2），金布巴（+11），超特粉（+11），杨迪（+10）。块矿方面，PB块（-10），纽曼块（-22），乌克兰/俄罗斯造球精粉（+15）。普氏62%指数方面，价格从9月末119.8回升至10月末的123.15美元，反弹3.35美金，目前按汇率7.31折算人民币大致在1039元左右。仓单方面，截止10月31日最优交割品为卡粉，目前最新报价在1025元/吨左右，折算仓单（厂库）为983元/吨左右，01铁矿贴水现货，除卡粉之外，次优交割品为IOC6。 库存方面：10月末钢联45港铁矿石库存总量11137.16万吨，环比9月末降248.26万吨，降幅2.2%。从近期走势来看，港存低位小幅回升，港口卸货入库增量明显；需求端，钢厂高炉开工率小幅增加，铁水产量止降小幅回升，港口日均疏港量延续下降走势，港口在卸货量多于出库量的影响下表现累库走势。从供应端预测来看，预计后期港量有所提升；需求方面，近期钢价反弹后，吨钢利润有所修复，铁水产量下降速度或放缓，目前疏港已降至相对低位，预计短期内或止降回升。目前港口卸货入库量高于疏港总量，叠加周期内到港回升，在供需作用下，预计港口铁矿石库存继续维持累库趋势不变。 供应方面： 发运：本期全球铁矿石发运量环比回升，本期值为3144.4万吨，环比增加3%，同比增6.2%。具体来看，澳洲发运量1773.2万吨，环比增加1.7%，同比下降2.4%，其中发往中国的量1417.2万吨，环比降73.3万吨，巴西发运总量855.9万吨，环比增4.4%，同比增17.8%。具体到矿山，力拓发运量环比增49万吨至635.9万吨，BHP发运量环比降0.8万吨至505.2万吨，FMG发运量环比降45.8至315.6万吨，VALE发运量环比降26.6万吨至582.6万吨。 到港：本期45港到港总量2664.2万吨，环比增16.9%，同比增16.6%；其中，澳洲到港量1673.6万吨，环比增8.3%，同比1.7%；巴西到港量615.3万吨，环比增53.2%，同比增18.5%，非主流矿到港量375.3万吨，环比增12.7%，同比增54.2%。分区域看，北方六港到港总量为1253.6万吨，环比增24.2%，同比增7.2%。 铁矿：震荡偏强运行警惕政策风险 需求端：截止10月27日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.49%，环比上周增加0.15个百分点，同比去年增加1.01个百分点；高炉炼铁产能利用率90.73%，环比增加0.11个百分点，同比增加3.09个百分点；钢厂盈利率16.45%，环比下降2.60个百分点，同比下降11.26个百分点；日均铁水产量242.73万吨，环比增加0.29万吨，同比增加6.35万吨。 钢厂利润方面，截至10月30日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3922元，点对点利润-82元左右，热卷长流程现金含税利润-182元左右。电炉端，利润明显得到修复，华东平电电炉成本（理计）在3838元左右，谷电成本在3656左右，华东三线螺纹平电利润-67元左右，谷电利润+115元。 结论：宏观层面，四季度增发一般国债10000亿元，财政赤字率由3%提高到3.8%左右的方案，意味着明年财政前置，增发国债有利于加强基础设施建设，扩大总需求，为四季度和明年的经济运行打下良好基础，市场悲观预期得到改善。钢价在低库存，需求改善预期的基础上，底部出现反弹，目前北方有赶工需求，成材端成交改善，钢价震荡反弹后对原料价格形成正向拉动，近期成材端利润有所改善，叠加铁矿需求坚挺，铁水产量下降速度放缓，品种供需暂无矛盾累积，预计震荡偏强运行，但需警惕政策风险，注意节奏。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铁矿石跨期 溢价指数 品牌溢价（折扣）及库存 钢厂烧结粉矿库存 港口库存-分矿种 铁矿石进口数量 澳洲铁矿石发货量 铁矿石-到港量 海运费 国产矿产量（推算） 钢厂粉矿日耗&钢厂产能利用率 生铁产量 全球生铁产量 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。
