黑色金属—铁矿：偏强运行 警惕政策风险

2023年9月4日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 铁矿：偏强运行警惕政策风险 8月铁矿现货价格震荡反弹，主流粉矿反弹幅度在20-60元不等。具体来看，卡粉平，PB粉涨37元，BRBF涨17元，金布巴涨43元，超特粉涨19元，杨迪涨60元。块矿方面，PB块涨34元，纽曼块涨31元，乌克兰/俄罗斯造球精粉降8元。普氏62%指数方面，价格从110.05反弹至118.2美元，回升8.15美金，目前按汇率7.26折算人民币大致在992元左右。仓单方面，截止9月1日最优交割品为卡粉，目前最新报价在980元/吨左右，折算仓单（厂库）为934元/吨左右，01铁矿贴水现货，除卡粉之外，次优交割品为mac。 库存方面：本期Mysteel统计中国45港铁矿石库存小幅累库。截止9月1日，45港铁矿石库存总量12126.8万吨，月环比去库325.2万吨，比今年年初库存低1003.78万吨，比去年同期库存低1909.7万吨，由于铁矿在中下旬集中到港，铁水产量创年内新高，由于供应增幅大于需求，所以本期45港库存继续小幅累库。下期铁矿石到港量受台风影响下降，铁水产量维持高位波动，港存或有去化预期。 供应方面： 发运：本期澳巴铁矿石发运量延续小幅回升走势，本期值为2762.9万吨，环比增加35.9万吨。具体来看，澳洲发运量1886.9万吨，环比增加70.9万吨，其中发往中国的量1467.4万吨，环比增加23.2万吨，巴西发运总量876万吨，环比下降35.1万吨.具体到矿山，力拓发运量环比减少66.6万吨至563.2万吨，BHP发运量环比增加23.2万吨至584.9万吨，FMG发运量环比增加126.7万吨至437.9万吨，VALE发运量环比减少67.8万吨至604.9万吨。 到港：本期中国47港到港量2010.9万吨，同比下降11.9%，45港到港总量1978.7万吨，同比下降9.3%，其中澳洲到港1358.9万吨，同比下降5.1%，巴西到港363.7万吨，同比下降25.8%，分区域看，华东区域到港小幅增加，其余区域到港下降，其中沿江区域受台风影响较大，到港明显减少。 铁矿：偏强运行警惕政策风险 需求端：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.09%，环比上周增加0.73个百分点，同比去年增加3.24个百分点；高炉炼铁产能利用率92.27%，环比增加0.51个百分点，同比增加5.44个百分点；钢厂盈利率45.45%，环比下降5.63个百分点，同比下降5.20个百分点；日均铁水产量246.92万吨，环比增加1.35万吨，同比增加13.32万吨。 钢厂利润方面，截至9月1日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3772元，点对点利润-2元左右，热卷长流程现金含税利润68元左右。电炉端，延续亏损状态，华东平电电炉成本（理计）在3893元左右，谷电成本在3710左右，华东三线螺纹平电利润-223元左右，谷电利润-41元。 从基本面来看，铁水产量高位波动，铁矿需求坚挺，绝对库存低位运行，供需面相对平稳，下游成材端在旺季需求改善的预期下，估值存在向上修复驱动，产业现实若验证旺季需求，则对价格存一定支撑，但矿价快速反弹后侵蚀长流程利润需警惕政策风险，另外，9月中下旬需关注成材端产量下降对需求预期走弱的潜在利空，调整风险增加。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铁矿石跨期 溢价指数 品牌溢价（折扣）及库存 钢厂烧结粉矿库存 港口库存-分矿种 铁矿石进口数量 澳洲铁矿石发货量 铁矿石-到港量 海运费 国产矿产量（推算） 钢厂粉矿日耗&钢厂产能利用率 生铁产量 全球生铁产量 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。